讀書14┃《窮查理寶典》查理·芒格智慧箴言錄

“你不必非常出色，只要在很長、很長的時間內保持比其他人聰明一點點就夠了。”

–查理·芒格

關于芒格

查理·芒格是美國著名投資家，他和沃倫·巴菲特這對黃金搭檔，是無數價值投資者的思想導師，而芒格的影響早已超越了投資，很多人更將他視為人生導師。

1924年1月1日，查爾斯·托馬斯·芒格出生在內布拉斯加州奧馬哈市的一個法律世家——他的祖父是一名聯邦法官，父親是一名律師。芒格小時候曾經在巴菲特祖父的雜貨店做雜工，但那時他和巴菲特還不相識。命運的齒輪在1959年開始轉動，35歲的芒格回到奧馬哈，經朋友介紹認識了29歲的巴菲特。從此，兩人成了投資和人生的終身伙伴。在他們的管理下，伯克希爾·哈撒韋公司股價從1965年的19美元/股上漲，至今已超過68萬美元/股（2024年9月27號收盤價），是全球市值最大的公司之一。

2023年11月28日上午，查理·芒格于美國加利福尼亞州的一家醫院逝世，享年99歲。

關于本書

本書不僅是查理·芒格的投資哲學匯編，也是了解他傳奇一生的最好參考讀物。開篇是芒格的簡略傳記，回顧了他從普通的奧馬哈男孩變為成功的金融大亨的一生，并通過親屬、后輩、朋友、同事的不同視角，回憶了他們與芒格交往的那些難忘瞬間。二、三章是芒格的生活、學習和決策方法匯編，以及他在伯克希爾·哈撒韋公司和西科金融公司年會上的即席談話。第四章是本書的主要部分，收錄了芒格最有代表性的十一篇演講，其中第十一篇闡述了他最具原創性的造成人類誤判的25個心理學成因。最后一章收錄了芒格的文章、報道和評論。

在中文版序言中，李錄將芒格與中國傳統士大夫聯系在一起，視他為“商才士魂”的最好典范。芒格的成功完全靠投資，而投資的成功又完全靠自我修養和學習，因此對于普通讀書人而言，他的商業成功與人生智慧具有啟發和實踐意義。

啟發一：逆向思維--“反過來想，總是反過來想”

代數學家卡爾·雅可比經常重復一句話：“反過來想，總是反過來想。” 許多難題只有在逆向思考的時候才能得到最好的解決，在科學研究中，逆向思維模式往往會產生突破性成果。再比如博物學家達爾文，他總是致力于尋求能夠否定自己的證據，通過證偽性信息不斷去完善自己的理論。芒格最令人欽佩的是強大的自我學習能力，他從不同學科和學者身上汲取知識，然后內化為自己的認知能力。

芒格思考問題總是從逆向開始。比如要明白人生如何得到幸福，他先研究什么會讓人生變得痛苦；絕大多數人更關心如何在股市投資上成功，他最關心的是為什么大部分人會失敗。逆向思維模式讓芒格在人生、投資的決策上幾乎不犯重大錯誤。這一點對伯克希爾五十年業績的重要性是不言而喻的。

對于普通投資者，一個普遍的心理誤區是“羊群效應”，即從眾心理，追漲殺跌是首先要克服的習慣。記住，當別人貪婪時，你謹慎；當別人謹慎時，你貪婪。

啟發二：多元思維--“在手里拿著鐵錘的人看來，世界就像一顆釘子”

對知識面狹窄，芒格喜歡用一句諺語來形容：“在手里拿著鐵錘的人看來，世界就像一顆釘子。”芒格最為人稱道的智慧之一就是“多元思維模型”，即不能孤立地看待事物，而應該在一個相互聯系的思維框架下去分析，這樣才能看清本質，正確決策。

形成多元思維模型，首先需要學習不同學科的基礎知識和原理。芒格將學科分為硬科學和軟科學，其中物理、化學、數學、工程學為硬科學，其他學科像生物學、心理學、經濟學等屬于軟科學，并認為來自硬科學的思維模型最可靠。其次，無關聯性是致命的。如何將這些知識相互聯系，形成跨學科的復式框架，這一步至關重要。

對于普通投資者，可以參照芒格多元思維模型，將跨學科知識相互聯系、形成合力，構建自己的知識體系，從而避免陷入自我強化的錯誤認知中。

啟發三：誤判心理學-- “一個人想要什么，就會相信什么”

芒格投資決策方法之一是“雙軌分析”，首先，理性地分析哪些因素控制了涉及的利益；其次，評估哪些潛意識因素會讓大腦做出非理性判斷，即造成人類誤判的誘因。芒格認為，即使那些智商最高、能力最優的人，也并不總是基于理性做出決策，比如偉大的艾薩克·牛頓也在“南海泡沫”中損失了20000英鎊，并慨嘆：“我能計算出天體運行的軌跡，卻難以預料到人們的瘋狂。”

公元前3世紀，古雅典雄辯家德摩斯梯尼說過：“一個人想要什么，就會相信什么。”芒格很早就對標準的思維錯誤很感興趣，在好奇心的驅使下開始思考邪教和社會性昆蟲等問題，于是他開始研究心理學，發現人類大腦在某種程度上就像螞蟻的大腦那樣，不僅運轉有時會失靈，也很容易受到愚弄。

芒格原創性地提出25個經常誤導人的心理傾向。人類會在某種或幾種心理傾向的誤導下，做出錯誤的決策。這些成果不僅局限在心理學研究領域，人類非理性決策行為還成為經濟學的一個熱門分支：行為經濟學。

對于普通投資者，可以通過這25個心理傾向做一個自檢，看看是否曾經受到某些傾向的影響而做出了錯誤決策。以我自己為例，多次犯過的錯誤是為拉低 “成本”而補倉。這個錯誤決策對應書中第16個傾向：對比錯誤反映傾向，它是芒格認為最重要的一個心理傾向。

芒格認為，不僅人的感知依靠對比來捕捉信息，人的認知同樣如此，這會造成因為錯誤的對比對象而產生誤判。就上述例子，我的買入依據應該根據當前價格相對標的內在價值是否劃算，而非對比歷史買入價格。這一傾向在行為經濟學中被稱為“錨定效應” 。

不僅在投資決策中，生活中我們也常常會受到錨定效應的影響而做出錯誤決策。比如商家為了讓售價顯得很低，會偽造一個很高的價格，然后以折扣價的形式進行銷售。消費者看到很高的折扣，不再理性地看待售價與產品品質和自身需求，結果高價買入，還感覺自己占到了便宜。

啟發四：投資心法-- “等待好打的慢球”

投資人的目標都是賺錢，在芒格看來，賺錢靠的是“記住淺顯的，而不是掌握深奧的。”最著名的芒格特征之一就是：不要非常頻繁地進行買賣，只要幾次決定就能造就成功的投資生涯。芒格將投資項目分為三類：可以投資、不能投資、太難理解，然后將投資領域局限在“簡單而且好理解的備選項目”之內。一旦“好打的慢球”出現，便全力出擊。

要學習芒格的投資心法，首先，要明確自己的能力圈，篩選出可以理解并有持續發展潛力的備選項目；其次，不能只看財務報表，因為數據代表過去，而投資要看未來；再次，誠實、詳盡的評估，找到護城河很深的優秀公司；最后，計算企業的真正價值，對比價值和價格。

對于價值與價格，芒格的觀點是“（購買）股價公道的偉大企業比（購買）股價普通的企業好。”正是芒格的這一理念，幫助巴菲特擺脫了“撿煙蒂”式投資，轉而走向尋求偉大公司的投資大道。

對于普通投資者，更適合的方式是放棄一切投機的機會，而復利原理告訴我們：慢就是快。

啟發五：檢查清單-- “聰明的飛行員即使才華再過人，經驗再豐富，也絕不會不使用檢查清單”

投資是一門實踐的學問。除了心法，人們更關注“如何做”。檢查清單對于飛行員確保飛行安全和順利至關重要，是芒格使用并十分推崇的工具之一。比如雙軌分析、25個人類誤判誘因，書中還提供了10項芒格投資原則檢查清單。

對于普通投資人，可以參照芒格的清單，梳理適合自己使用的評估清單，然后像飛行員一樣，在投資決策時通過檢查清單做出全面評估，而不是僅靠經驗、消息和感覺。正如芒格所言：“你需要的不是大量的行動，而是大量的耐心。”

結語

以上是我閱讀《窮查理寶典》之后提煉的五點啟發，書中干貨內容遠不止這些，知識點和金句俯拾皆是，值得反復閱讀。

本書不僅是芒格投資哲學匯編，更是他人生智慧集錄。芒格的人生并非一帆風順，經歷了戰爭與大蕭條，也體會了婚姻破裂與長子早逝的痛苦。他博覽群書，但不是為了讀書而讀書，而是通過閱讀，不斷提升思維模式，強化對世界的感知，最終成就圓滿的一生。