A股，突發(fā)！

又?jǐn)D爆了！

今天早上，可以明顯感覺到堵單。陸續(xù)有投資者反映，銀證轉(zhuǎn)賬功能卡頓無法操作，錢無法轉(zhuǎn)進(jìn)和轉(zhuǎn)出。不少交易軟件亦出現(xiàn)明顯卡頓和堵單。

可能是市場(chǎng)太熱的緣故，今天早盤A股亦是高開低走，與此同時(shí)，A50和香港市場(chǎng)突然大跳水，A50指數(shù)期貨和恒生科技指數(shù)一度大幅殺跌。那么，究竟發(fā)生了什么？

兩大突發(fā)

今天早盤，A股高開低走，今日開盤后僅20分鐘，滬深兩市成交額突破1萬(wàn)億元，刷新此前9月30日創(chuàng)下的歷史最快萬(wàn)億紀(jì)錄。在資金流速明顯加快的背景之下，狀況也是頻發(fā)。

第一個(gè)突發(fā)是系統(tǒng)。招商證券APP和中信證券APP一度宕機(jī)，不少券商APP交易極不流暢，最終通過不斷掛單或掛低價(jià)格才得以成交。可以說，今天早上交易軟件的宕機(jī)讓一些投資者比較難受。9時(shí)54分左右，招商證券APP和中信證券APP已恢復(fù)正常。

另一方面，銀證轉(zhuǎn)賬也出現(xiàn)問題。不但有投資者反映，銀證轉(zhuǎn)賬功能卡頓無法操作，錢無法轉(zhuǎn)進(jìn)和轉(zhuǎn)出。顯然，由于資金流向太大，可能已經(jīng)超出了相關(guān)系統(tǒng)承受的范圍。

第二個(gè)突發(fā)是外圍。今天早盤，港股和A50一度大跳水。恒生科技指數(shù)一度跌近10%，恒指一度跌超5%。富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨一度跌超7%。熱門板塊港股券商股大跌，招商證券跌超30%，中州證券、東方證券跌超25%。港股內(nèi)房股集體下跌，萬(wàn)科企業(yè)、雅居樂、佳兆業(yè)跌超20%，富力地產(chǎn)、禹洲集團(tuán)、世茂、融創(chuàng)等也跌超10%。MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨跌超8%。

發(fā)生了什么？

今天的市場(chǎng)走勢(shì)可能與兩個(gè)因素有關(guān)。

一是，市場(chǎng)氣氛過于熾熱，成交量過大。而另一方面，短期之內(nèi)，不少資金獲利非常多，這類資金可能存在兌現(xiàn)需求。而且，市場(chǎng)持續(xù)大漲并不利于后續(xù)的資金進(jìn)場(chǎng)。

二是，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)徐忠昨晚表示，央行創(chuàng)設(shè)的支持資本市場(chǎng)健康發(fā)展的兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，“互換便利”在實(shí)施過程中，沒有基礎(chǔ)貨幣投放，不存在“擴(kuò)表”，并不是所謂的“央行下場(chǎng)入市”。銀行信貸資金不能違規(guī)進(jìn)入股市仍是金融監(jiān)管應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持的一條紅線。金融管理部門應(yīng)該科學(xué)監(jiān)測(cè)和評(píng)估資本市場(chǎng)運(yùn)行狀況，審慎選擇合適的時(shí)間窗口。徐忠同時(shí)提示，市場(chǎng)有句老話，“股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎”。投資者應(yīng)當(dāng)有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，從自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力出發(fā)，不要盲目跟風(fēng)炒作。

中國(guó)金融時(shí)報(bào)報(bào)道稱，從金融機(jī)構(gòu)了解到，金融管理部門已對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行了窗口指導(dǎo)，要求金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)高度重視投資者適當(dāng)性管理和投資者保護(hù)，強(qiáng)化內(nèi)控和合規(guī)管理，嚴(yán)控加杠桿。業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，銀行信貸資金嚴(yán)禁違規(guī)進(jìn)入股市，這是商業(yè)銀行必須堅(jiān)持的金融監(jiān)管紅線。

后續(xù)怎么走？

浙商證券認(rèn)為，短期A股與港股均處于反彈階段，未來有望持續(xù)，但需關(guān)注國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策擴(kuò)圍加碼和海外地緣形勢(shì)變化對(duì)我國(guó)基本面的影響。固定收益領(lǐng)域，短期預(yù)計(jì)10年期國(guó)債收益率總體呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，中長(zhǎng)期而言，若出臺(tái)大規(guī)模財(cái)政刺激總需求政策，才會(huì)形成債市邏輯反轉(zhuǎn)。

政策大幅收緊和換手率達(dá)到極致是A股短期快速上漲行情見頂?shù)臉?biāo)志。歷史上A股短期快速上漲行情共有12段，持續(xù)時(shí)間從10天至4個(gè)月不等。推動(dòng)A股短期快速上行的核心因素是重大積極的政策和持續(xù)涌入的資金；此外，每次快速上行期間，成交額從低位回升多數(shù)都在2—10倍。政策大幅收緊和換手率達(dá)到極致是短期快速上漲行情見頂?shù)臉?biāo)志：一是政策明顯收緊，如1995年股票發(fā)行加速、1996年“12道金牌”、1997年印花稅上調(diào)至5‰、1999年國(guó)有股減持、2007年印花稅上調(diào)至3‰和大小非減持、2009年7月IPO重啟、2015年6月證監(jiān)會(huì)清理場(chǎng)外配資；二是換手率在見頂時(shí)多數(shù)達(dá)到5%—20%左右的極高水平。