67歲的李東生，還能當好TCL船長嗎？

非常現實的表現是，李東生引以為傲的TCL三大業務，家電、光伏、半導體顯示，都開始顯露出“大”問題。

作者|顧 逍

編輯|楊 銘

不久前舉辦的2024 TCL全球技術創新大會上，TCL創始人、董事長李東生富有激情地呼吁：

在顛覆性科技創新搶先突破，是中國企業實現彎道超車的關鍵。

這種頗具宏大敘事視角的思考，是李東生向來喜歡的發言風格。

中國、全球、戰略、報國、決勝、顛覆.......如果仔細留意李東生的公開發言，你幾乎很容易從他的講話中，找到這些充滿力量感關鍵詞。

其言辭背后，體現的正是李東生賭性十足、激情四射的人物性格。請記住這兩個關鍵詞，這兩大關鍵詞，將在日后貫穿TCL一系列業務的發展。

李東生曾經直言不諱，說他堅信“大不一定強，但不大一定不強”的目標和商業邏輯。所以TCL集團的發展，幾乎一直貫穿著這一底層邏輯，并在很長一段時間，取得了明顯戰績，成功穿越了一輪輪行業周期。

但在眼下，經濟發展整體階段從做大規模切換為精耕細作的大背景下，科技產業的價值鏈條，也進一步向講究創新的層面集中。在這樣的背景下，依舊致力于“做大”的TCL，所面臨的挑戰，愈發艱巨。

非常現實的表現是，李東生引以為傲的TCL三大業務，家電、光伏、半導體顯示都開始顯露出“大”的問題。

01

白電尷尬，黑電數據打架

黑電，是TCL起家的支柱，也是很長一段時間來，支撐TCL在消費市場不斷向前的核心產品。即便是到今天，TCL電視依然在市場享有舉足輕重的聲望。

但李東生的性格，注定了他不會止步于黑電。

據說，李東生家里，所有的電器，都是TCL品牌。一個細節，可以體現出李東生對于TCL品牌的執著，有記者曾回憶，有一年采訪李東生邀請他拍照，而李東生卻面無表情地走了，在場的人都覺得奇怪，直到攝影師突然發現，背后的電視機不是TCL品牌的，才恍然大悟。

就是這種對于品牌出鏡的執念，讓李東生不斷試圖帶領TCL做大規模。具體表現在家電市場里，是TCL反反復復，不斷切入白色家電的嘗試。

20世紀90年代，TCL就開始布局白電業務，此后經歷了長達十幾年國內白電市場發展的黃金期。但在李東生眼里，“大”可能才是最關鍵的，所以那時間里，TCL一直沉迷于貼牌，雖然規模上去了，但卻因此喪失了白電產業布局的實力。

這時候，李東生富有激情的性格又再一次顯露了出來，他一直未曾放棄對于白電市場的逐夢。2013年之后，TCL將白電業務確立為公司發展的核心戰略業務，開始投入巨資建立冰洗產業園，但依然空有規模，明顯忽視技術研發和品牌積淀，最終的、結果是依然不溫不火。后來還傳出了“最懂中國家庭”的冰箱，預售銷量為零的尷尬。

但這都沒能阻止李東生擴張白電的激情，到2021年TCL還通過收購，拿下了奧馬電器，繼續押注白電。可是結果呢？從第三方統計的數據來看， TCL空調、冰箱、洗衣機三大產品的市場份額均徘徊在個位數。

即便這僅有的個位數市場份額，TCL其實也拿得戰戰兢兢。

從今年第二季度財報來看，由TCL科技+TCL實業組成的TCL財報，營收落后于美的、小米集團，增速落后于美的、小米和海信。

在空調上，TCL遠遠落后于美的、格力、海爾、海信。多位業內人士卻指出，不管是在線上市場，還是線下市場，TCL空調都還沒有摘掉二三線品牌帽子，在行業都很難追趕上頭號玩家。

必須要厘清的事實是：TCL空調總銷量背后，是TCL自有品牌空調銷量，不如對外代工、貼牌總量多。為代工做嫁衣不是不可，但對于TCL空調自有品牌的拓展，必然會造成不少的沖擊，比如“TCL空調，適合出租屋……”的議題，就是對品牌難沖高端的具現。

更重要的是，作為后入居者，本應下苦功夫讓消費者認識到技術上的差異化、產品的差異化、以及場景體驗的差異化。但事實上，從電商平臺到社交平臺，充斥著對TCL空調質量堪憂、售后體驗差、無技術創新的吐槽和投訴。

TCL在家電領域的強勢業務，是屬于黑電的電視。但大跌眼鏡的是，為了爭排名，在“誰是國內第一、全球第二”這個問題上，TCL和海信通過疊加子品牌出貨量改成“某某系”等的方式，開啟了多輪“數據打架”，并且有“愈演愈烈”之勢。

表面看，TCL和海信的電視地位之爭，是中國電視在全球市場持續成長的結果。但對消費者來說，相比數據之爭，更重要的是產品技術、性能指標、用戶口碑、價格、售后服務等方面的綜合考量。

本末倒置背后，其實也體現了TCL在智能家居上的尷尬。面向物聯網時代，智能家居已成為家電行業奮力突破的新方向，其重要內涵在于不同電器間通過數據協同，最終實現完整的居家智能體驗。

這是家電業通往下一個時代的船票，但這些要素，也都是TCL所缺失的。無論是數據化能力，還是互聯網應用生態，TCL似乎至今都未形成一套成熟的解決方案。

02

光伏業務面臨產能過剩

除了家電，TCL另外一個“大”業務是光伏。

這一業務，也是貫穿李東生商業邏輯的一大杰作。投資大、資產重、周期性長是這一行業的一大特點。李東生非常看中光伏業務的未來，并且在多個場合表示，這塊業務將成為TCL做大市場開拓全球的籌碼。

但相較于態度上的積極，光伏業務的未來卻充滿了不確定性。以最新發布的財報來看，TCL中環2024年第三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損29.98億元，上年同期凈利潤16.52億元，由盈轉虧；營業收入63.69億元，同比下降53.7%。

轉虧的原因其實也很簡單，光伏是一個大周期行業，整體處于下行周期，供需失衡導致產品價格大幅下跌，甚至出現價格與成本倒掛的現象。

即便是從長遠來看，產能過剩也已成為光伏行業的特點。據集邦咨詢數據顯示，2024年全球多晶硅預計產出約203萬噸，大約可支撐882GW組件產出；而整個2024年全球的組件需求僅在570至620GW區間。

而且，入局光伏虧損的也并非TCL一家，從家電企業的情況看，格力、美的、創維等均對光伏產業有所布局，而除創維輕資產模式外，其業績表現均一言難盡。格力鈦，2023年虧了1.71億元；美的控股的合康新能、科陸電子也都處于虧損狀態。

實際上，李東生并非不清楚行業的狀況，但其喜歡做大生意的性格，依然驅使著TCL入局。李偏執地認為“幾乎所有的制造業，都躲不開這種行業競爭的周期性波動”。

財報顯示，截至2024年上半年，TCL硅片出貨綜合市占率23.5%，位居行業第一。但其實，在更多的投資者眼里，在光伏領域大規模的市場并不等同于公司的實力，比如段永平就曾明確說過：感覺最沒有差異化的產品就是硅片，用戶最后只關心每度電的成本，所以這個行業實際上是效率的競爭。

任何行業一旦淪落到效率競爭，其盡頭無非是永無止境的內卷，陷入價格戰的泥潭。反映在TCL身上，其光伏業務已顯示出明顯的財務壓力。

在李東生重注的硅料產能行業，同樣如此。去年9月，TCL公告稱，將把手中持有的新疆戈恩斯能源科技有限公司（簡稱“新疆戈恩斯”）27%的股權，作價6.966億賣掉。買家“國通信托有限責任公司”系武漢一家金融控股集團下屬企業。該公司貸后管理能力極差，近年來推出的一系列地產信托產品頻繁違約，眾多投資方“踩雷”，幾乎上了黑名單。

“華夏能源網”報道稱，經股權穿透，買家是一家以李東生等TCL實業核心高管控股的公司。也就是說，李東生“左手倒右手”，把“兒子”TCL中環的重要資產倒賣給了另一個“兒子”（TCL實業）的關聯方。

這一交易廣泛引起了市場質疑。因為這是李東生“最劃算”的一筆投資，新疆戈恩斯是TCL中環目前參股公司中凈資產和凈利潤額最高的公司——新疆戈恩斯在2022年凈利潤82.52億元；2023年1-6月凈利潤則達到20.23億元。

TCL中環此舉，被認為將改換賽道，即放棄已是紅海的棒狀硅。但這一舉措，并未給賬面帶來好轉，財報顯示，截至2023年底，TCL中環有息負債高達404億元左右，但賬面貨幣資金僅100.20億元。

03

67歲的李東生，

一意孤行還是高瞻遠矚？

除了光伏、多晶硅業務，裝在TCL科技上市公司里的，還有另外一個“大”生意——半導體顯示。

這同樣是一個典型的，重資產制造業業務，也符合李東生對于“大”的追求。

從行業特點看，面板行業有較長的資本開支周期，包括工廠相對復雜的建設和產能爬坡時間。從最初投資轉換為產能和庫存，整個周期需要3～4年時間。

進入2024年，面板行業進入上行周期，而李東生也選擇進一步擴張，加碼TCL的面板產能。在今年下半年，TCL宣布花費百億重金，收購了包括樂金顯示（中國）有限公司70%的股權和樂金顯示（廣州）有限公司100%的股權。

從行業格局來看，經此一役，TCL的版圖勢必將得到進一步擴張。但問題在于，其押注的LCD顯示技術，已成為確定性“落后”技術。

目前，日韓企業均在退出LCD領域，轉向OLED。雖然LCD目前依然有廣闊的存量市場空間，但面向未來市場，顯然已不再是最先進的技術。那么，LCD技術還能維持多久呢？

對這一疑問，在近日的央視《對話》欄目中，李東生如此回答：經過我們自身發展經驗的判斷，我們認為目前在大屏幕顯示方面還沒有哪樣技術能夠取代LCD（液晶顯示）。將來，LCD（液晶顯示）在大屏幕顯示方面一定是主流。

其他玩家紛紛轉向情況下，大趨勢是否會跟隨TCL方向而走，這是李東生的“一意孤行“，還是“高瞻遠矚”，需要時間和市場去驗證。

這不禁讓人聯想起，二十多年前，發生在李東生和TCL身上的那樁公案。2004年，TCL收購法國湯姆遜，在當時后者是全球彩電技術專利龍頭企業，但其主要集中在顯像管技術上。而戲劇性的一幕是，在并購過后不久，彩電產品的主流市場，就過渡到液晶平板電視的時代。

這一幕和今天何其相似，LCD也面臨著OLED技術代際切換的調整，而這一次，TCL還會因此再度陷入尷尬的泥潭嗎？

李東生，作為一代知名企業家，無疑有著過人的膽識和商業眼光。其賭性和激情，與傳統制作業大投入、大周期的行業特點，不謀而合。一切本沒有問題，只是時代變了，行業的發展環境變了。

放在今天的中國經濟體里，價值鏈正在不斷從制造業上移，創新成果開始成為新的較量舞臺，而非再是過去一味地企業體量。專精特新企業的人效越來越高，優秀的AI公司團隊規模越來越小，而屬于傳統制造業的大體量故事，正在逐漸褪去性感的色彩。

李東生相信做強必須做大，這其實也正是為何TCL白電業務始終不溫不火的原因，白電更講究精細化運營，而非像黑電那般依靠大規模的產能投入。在整個經濟體逐漸走入高質量發展階段，講究精細化運營的背景下，還在一心想要做大的李東生，還能帶領TCL走多遠呢？

此外，1957年生的李東生，今年已經67歲了。雖然相比于互聯網企業，傳統老牌企業家往往退休更晚，但參考66歲卸任的王石、69歲卸任的郭臺銘、70歲退休的何享健，李東生無疑也到了思考退休的年齡。

之所以，這些企業家都紛紛選擇在這個年齡階段到站下車，一個很重要的原因是，隨著商業環境的變化，其創始人經驗提供給企業的邊際收益越來越小，面對全新的商業挑戰，企業必須有補充新鮮的應對視角。

無疑，這些都是TCL眼下需要嚴肅思考的問題。

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