一口氣搞懂“麻辣粉”憑啥不是政策利率啦！

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2025年3月25日，

央行要開展4500億元MLF操作，期限為1年。

但這次有個重大變化，

就是從本月起，MLF操作由單一價位中標調整為多重價位中標。

別急，我們先從什么是MLF說起。

MLF全稱中期借貸便利

（Medium-term Lending Facility），

而根據讀音縮寫，

MLF在金融圈有個更接地氣的名字：

MLF可以簡單理解為央行向商業銀行、政策銀行發放的貸款，

但需要符合一定要求。

銀行通過MLF向央行借款的時候，需要提供一定的擔保品。

MLF合格的擔保品主要為國債、央行票據、政策性金融債、地方債、高等級的信用債和小微、綠色和“三農”金融債等。

MLF的借款期限不長，

通常為3個月、6個月或1年。

但央媽對資金用途有要求，引導銀行加大對小微企業和“三農”等重點領域和薄弱環節的支持力度。

MLF借款到期的時候，也不一定馬上就還，

銀行也可以和央媽約定新的利率進行續做。

以往，和我們房貸關系密切的LPR利率

是和MLF掛鉤的，

也就是說，關系我們房貸的LPR利率高低和MLF利率有關。

以前，MLF一般是每月15日公布利率；

而LPR會晚幾天，一般是在每月20日公布。

這時候， MLF作為重要的政策利率，

LPR 一般會跟著其變化， 和MLF利率掛鉤。

比如，如果15日公布的MLF利率上行，

那么5天以后的LPR大概率會出現上行。

如果當月MLF下降，

那么當月LPR也可能會下降。

但是，

事情在2024年8月的時候開始發生了變化。

MLF的操作日期被推遲到每月的25日，比LPR晚了5天。

央行把MLF操作時間推遲到LPR報價時間之后，其實是為了弱化MLF作為政策利率屬性，表明中期利率變動不具有政策信號的含義。

這樣，LPR與MLF脫鉤了。

而從本月起，MLF利率的招標方式也改了，從單一價位中標調整為多重價位中標。這兩種方式有什么不同呢？

今后MLF采用的多重價位中標，也被稱為美式招標。這說明以后不再有統一的中標利率，不同銀行的融資成本各不相同，標志著MLF利率的政策屬性完全退出了。

那主要政策利率的空缺由誰來頂替呢？

7天逆回購操作利率會作為主要政策利率。

想了解什么是7天逆回購利率的， 。

MLF利率屬于中長期利率，

而7天逆回購利率是短期利率，

后者能更靈活體現經濟變化和市場波動，提高貨幣政策的有效性，有利于銀行的息差管理。

MLF作為政策利率屬性淡出后，定位為流動性投放工具，聚焦于提供1年期流動性。未來央行流動性管理將更加高效精準，兼顧多重目標。

好了，就說這些。

最后簡單總結下MLF的流程。

那就是要趕緊消費起來嘍！