688175：終止重組，仍關(guān)注并購機(jī)會！上市后業(yè)績持續(xù)走低，總市值蒸發(fā)過半

6月3日晚，珠海高凌信息科技股份有限公司（簡稱：高凌信息）發(fā)布《關(guān)于終止發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金事項暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，宣布終止于2024 年 12 月啟動籌劃實施的重大資產(chǎn)重組事宜。

今天下午，高凌信息在“終止重大資產(chǎn)重組事項投資者說明會”上表示，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司承諾自終止本次交易事項披露之日起至少1個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項。

同時，該公司認(rèn)為結(jié)合當(dāng)前經(jīng)營規(guī)模來看，外延并購是公司擴(kuò)展經(jīng)營規(guī)模、提升經(jīng)營業(yè)績及抗風(fēng)險能力的有效途徑之一，外部政策環(huán)境也支持上市公司通過并購重組等渠道提升上市公司經(jīng)營質(zhì)量和投資價值，推動上市公司更好地創(chuàng)新和發(fā)展。并稱公司仍會積極關(guān)注相關(guān)機(jī)會。

標(biāo)的公司曾終止IPO

根據(jù)公告內(nèi)容顯示，此前該公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向謝虎、李琳、上海怡福企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、上海金苓企業(yè)咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、上海芙苓企業(yè)咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、上海哆池企業(yè)咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）等17 名交易對方購買上海欣諾通信技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“欣諾通信”）100%的股份，同時募集配套資金（以下簡稱：本次交易）。

終止本次交易事項原因，該公司表示主要基于交易相關(guān)方未能就最終交易方案達(dá)成一致意見。

公開信息顯示，2023年6月30日，本次交易的標(biāo)的公司“欣諾通信”提交的IPO申請獲上交所受理，彼時其申請科創(chuàng)板上市，擬募資6.09億元，主要用于網(wǎng)絡(luò)通信及網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設(shè)項目和研發(fā)中心建設(shè)項目等；但經(jīng)歷交易所一輪問詢后，2024年6月25日，欣諾通信主動撤回申請，IPO審核被終止。

根據(jù)《銀柿財經(jīng)》報道，欣諾通信在業(yè)績高增幾年后曾出現(xiàn)了“變臉”情形。2020年至2022年，欣諾通信的營業(yè)收入從2.2億元增長至5.76億元，歸母凈利潤從-2618.31萬元增長至6396.85萬元。2023年，因爭取市場份額采取差異化價格競爭策略、與上市相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用增加導(dǎo)致管理費(fèi)用上升、研發(fā)投入加大等原因，欣諾通信當(dāng)年業(yè)績下滑，在實現(xiàn)營收5.66億元的前提下，歸母凈利潤僅為1228.24萬元。2024年上半年，欣諾通信營業(yè)收入進(jìn)一步下滑為1.86億元，歸母凈利潤則出現(xiàn)虧損，為-1056.45萬元。

《銀柿財經(jīng)》報道稱，在本次高凌信息擬對欣諾通信的收購預(yù)案中，高凌信息曾與業(yè)績承諾人初步協(xié)商確認(rèn)，在《意向協(xié)議》中約定標(biāo)的公司2025年至2027年的承諾凈利潤累計不低于2.25億元。在欣諾通信當(dāng)前的盈利能力情形下，這一目標(biāo)實現(xiàn)或較為困難。

上市后業(yè)績持續(xù)下滑

同花順信息顯示，高凌信息成立于1999年12月29日，2022年3月15日上市并獲12億人民幣IPO輪投資。其主營業(yè)務(wù)是用電信網(wǎng)通信設(shè)備、環(huán)保物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用產(chǎn)品以及網(wǎng)絡(luò)與信息安全產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是一家能為用戶提供綜合解決方案的高新技術(shù)企業(yè)。

自2022年上市以來，高凌信息業(yè)績便持續(xù)下滑，2022年和2023年歸母凈利潤同比增長率分別為-25.66%、-47.92%。

2024年，公司業(yè)績由盈為虧。2024年和2025第一季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為2.66億元和4374.70萬元，同比增長率分別為-25.23%和7.65%；同期歸母凈利潤分別為-5227.57和-1264.68萬元，同比增長率分別為-213.52%和-179.02%。

對于2024年度歸屬于上市公司股東的凈利潤和歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別減少 9832.74 萬元和 10314.76 萬元，降幅較大的原因，該公司在年報中表示主要系軍隊體制改革的影響，軍用電信網(wǎng)通信設(shè)備業(yè)務(wù)收入同比降幅較大，其次是應(yīng)收賬款回款不及時帶來的信用減值損失計提增加，以及子公司持續(xù)虧損致遞延稅資產(chǎn)轉(zhuǎn)回。

關(guān)于2025年第一季度營業(yè)收入雖有增長但虧損進(jìn)一步擴(kuò)大的原因，該公司在業(yè)績說明會上表示，主要受計提壞賬準(zhǔn)備同比增加465.91萬元以及其他收益同比減少231.97萬元的影響。

應(yīng)收賬款高企

實際上，高凌信息自上市以來應(yīng)收款項占比便持續(xù)走高，其中2022年至2024年度，應(yīng)收款項占營業(yè)收入的比例分別為42.98%、56.43%、78.82%，截至2025年一季度末，這一比例更是達(dá)到了488.62%。

針對公司應(yīng)收賬款規(guī)模較大的問題，有投資者向在業(yè)績說明會上表示了關(guān)注。高凌信息回復(fù)其已構(gòu)建雙重風(fēng)控：修訂銷售激勵管理制度將應(yīng)收賬款回款率與銷售團(tuán)隊績效強(qiáng)掛鉤，重點清收長賬齡應(yīng)收賬款；組建包括銷售、財務(wù)、法務(wù)等人員組成的專項催收團(tuán)隊，針對逾期賬款運(yùn)用郵件提醒、法務(wù)函件及訴訟仲裁等手段處置。并稱公司力爭2025年末提升應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率至行業(yè)水平，保障現(xiàn)金流健康。

不過，在公司利潤持續(xù)走低的情況下，高凌信息上市后三個會計年度依舊累計實施現(xiàn)金分紅5938.49萬元。

但其業(yè)績表現(xiàn)卻已經(jīng)被直接反映到二級市場。2022年公司上市時發(fā)行價為51.68元/股，對應(yīng)市值達(dá)48億元。截至2025年6月4日收盤，該股股價報收18.84元/股，總市值24.36億元，較上市之初已蒸發(fā)過半。

作者：木槿