爛尾項目扎堆 文旅巨頭破產！

出品 | 風財訊fengcaixun

作者 | 王婷婷W=T=T

暑期檔到來，同程旅行《2025暑運出行趨勢報告》顯示，國內長線游需求強勁，新疆、青海、寧夏等西北省份熱度一路高漲。然而在西北地區成為暑假檔避暑旅游首選的同時，西北文旅界“最大的雷”卻爆了。

近日，青海省旅游投資集團股份有限公司（以下簡稱“青海旅投”）及下屬13家公司集體破產清算。作為省屬一級的文旅國資平臺，沒有重整，直接進入清算程序，4.8億注冊資本及相關資產“清空”。

隨之，13家子公司對應的項目也陷入停擺。如“青海撒拉爾水鎮”已發布終止公告，所有規劃中的工程均被叫停。據悉，該項目雖未正式運營，但主要建筑和景觀基本已建成，如今只能荒廢待興。

（青海撒拉爾水鎮2024年實景）

據鳳凰網風財訊觀察，近兩年此類國資文旅平臺面臨破產、重大文旅項目停滯的情況還發生在洛陽、銀川、張家界、西安、長沙、西寧等多地。

2024年2月，河南洛陽孟津文旅集團破產，成為國內首個破產的地方文旅平臺，其投資的“三彩文化小鎮項目”出現巨額虧損，甚至政府都無力救援。

此后，銀川文旅投資集團在6月申請合并重整，集團債務已高達39億元，拖累超3000名債權人。?集團旗下智慧銀川大數據中心項目 (二期)、銀川濱河氨綸纖維項目等都曾停工。

張家界旅游集團則在10月申請重整，其耗資24億元打造的“大庸古城項目”試營業四年累計虧損超過10億元，如今已成“空城”。

新華聯（000620.SZ）在今年5月21日起復牌，預示著公司重整計劃執行完畢。而此前新華聯文旅資產負債率一度超過102%，核心項目“長沙銅官窯古鎮”在2023年上半年虧損高達3.95億元。

另從上海票交所公布的“商票逾期企業”信息可看到，截至2025年5月末，商票持續逾期的文旅平臺已經超過70家。其中如西安曲江臨潼旅游投資（集團）有限公司截至5月31日(單平臺公布)商票逾期已超3000萬元。

作為西安曲江文化產業投資(集團)有限公司旗下企業，截至2025年3月31日曲江文化已為其合計擔保11.4億元。這無疑進一步增加了曲江文化解決問題和危機的壓力。《延伸閱讀|網紅城投曲江文化連爆大雷，曲江官場震蕩？》

爛尾“小鎮”扎堆

缺乏運營能力是關鍵

中國旅游業正持續恢復，據官方數據披露，2025年國內旅游業預計貢獻13.7萬億元，較疫情前增長10.3%。?

然而另一廂邊，一些省級、市級、區級的重點文化旅游平臺公司卻陷入經營困境，甚至面臨破產。不少斥巨資打造的“古城、小鎮項目”淪為空城。

困境的背后，離不開從模式制定、整體規劃到運營各環節的問題。

以張家界大雍古城為例，作為張家界耗資24.43億元打造的重點文旅項目，張家界旅游集團黨委書記張堅持直言，“2016年跟了全國古城古鎮熱的風。看人家搞得好，總認為自己造一個出來，我也可能運營得好，當時對市場的預判還是有一定的主觀性。”

據央視新聞報道，大庸古城項目從立項到開工僅用了3個月，前期論證不足，倉促上馬，造成產品打造、業態布局、功能配套、運營開展、品牌塑造等方面研究都不夠，導致一些項目內容邊建邊改、停停改改、反復多次，甚至出現“施工等設計”的情況。

最終項目花了遠超計劃的工期（近五年）完成建設，卻已經錯過風口。并且項目的建設規劃等仍不完善，導致項目中大多是商業街區和客棧酒店，業態非常單一。因為缺乏人流，沉浸式演藝項目《遇見大庸》在當地大量相似節目中并不突出，導致出現“演一場虧一場”的情況，被迫叫停。

大庸古城項目整體也面臨“四連虧”，2021年-2024年分別虧損0.84億元、1.51億元、2.49億元、5.96億元，累計虧損達10.8億元。目前張家界市委、市政府組建的“張旅集團債務風險化解工作專班”正全面介入公司和項目的援救，力求盤活項目。

文旅企業從虧損到破產

管理漏洞值得警醒

“爛尾易，盤活難。”在高度要求運營管理能力的文旅領域，沒有足夠強的核心競爭力，不僅項目容易爛尾，公司經營也會極其艱難。

鳳凰網風財訊注意到，今年44家披露了一季度財報的文旅上市公司中，有25家公司營業收入為負增長；有18家公司歸母凈利潤為負，其中華僑城A虧損最多，歸母凈利潤為-14.19億元，此外TOP20中新華聯虧損1.02億元、中青旅虧損0.34億元、曲江文旅虧損0.44億元。雖然旅游業有所回暖，但消化前期過重的包袱、運營能力提升都需要時間。

在運營之外，管理出問題也極容易讓項目滋生問題。

例如今年6月6日青海省西寧市中級法院公告破產的“青海旅投”。作為青海省重要的文化旅游平臺，這家公司曾經喊出“三年投融資百億，五年上市”的口號。

但由于青海旅投高層“塌方式”腐敗，導致公司連續虧損卻無問責，最終債務危機爆發，無重組余地。

2023年5月據官方通報，時任青海旅投董事長喇積元、副總經理馬尚德因涉嫌嚴重違紀違法問題被調查。兩人被查存在違規收受禮品、消費卡、在職工錄用中為親屬謀取利益、濫用職權造成國家經濟損失等諸多問題。截至2023年底，青海旅投的負債已經遠超過資產（約8.52億元），嚴重資不抵債。

實際上，在成立之初青海旅投的融資獲得了西寧農商行、農業銀行青海分行等多家銀行的支持。然而再多資金和資源，都擋不住管理漏洞之下，項目開始盲目收購擴張。據報道，該司甚至存在2371萬投給無產權的營地、倒貼3000萬收購資不抵債公司等離譜操作。

2020年“撒拉爾水鎮風情度假小鎮建設項目違法占用耕地問題”被曝光，當地住建局2017年在未取得用地手續的情況下，違規發放“一書四證”，人們才知道該文旅項目啟動初期便存在頗多問題。也由此2020年11月循化縣原分管副縣長、縣住建局原局長副鄉長等多名官員受到黨內警告等處分。

只求利益、不求效益；只求速度、不求質量，只會將項目推入“投資—虧損—再投資—再虧損”的死循環。文旅業爛尾項目扎堆，對所有地方管理部門、行業管理者都是警示。