重慶
這是一次主動的斷臂求生。
7月1日晚間，上汽集團旗下的動力新科發布公告，全資子公司上汽紅巖汽車有限公司于7月1日被債權人重慶安吉紅巖物流有限公司向重慶市第五中級人民法院申請破產重整，理由為“不能清償到期債務且嚴重資不抵債但仍具備重整價值”。
穿透君注意到，重慶五中院當天就立案了。
這也意味著，從2024年以來，傳言陷入困境、上汽集團旗下最大的重卡業務平臺——上汽紅巖，被正式申請破產重整。
穿透君還注意到，這次申請人也很特殊——重慶安吉紅巖物流。
和上汽紅巖一樣，都有紅巖兩個字，不僅如此，如果你穿透到控股股東，會發現，背后都站著上汽集團。
這也說明，此次破產重整，是上汽集團的抉擇。
這對上汽集團來說，也并不容易，上汽集團對上汽紅巖是一直抱有厚望的。
01
紅巖歷史 曾經的重卡三巨頭
先來說說上汽紅巖的起源，可謂歷史悠久了。
上汽紅巖，最初起源于三線建設時候。
紅巖重卡創建于1965年，是三線建設時候，紅巖重卡、陜汽重卡和東風汽車三大巨頭之一。
1965年，四川汽車制造廠在重慶破土動工，這也是我國第一個重型軍用越野汽車基地。
1966年，四川汽車制造廠，從法國引入貝利埃GCH重型越野車技術，相繼研發了CQ260、CQ261等越野車型，為國重型卡車的發展奠定了最早的基礎。
紅巖重卡在80-90年代，絕對是國內重卡市場的明星，在1991年，上海市舉辦“20萬汽車司機評選最受歡迎的國產汽車”評選，紅巖汽車被評為“國產重型汽車第一名”。
重慶直轄之后，原四川汽車制造廠則變為了重慶重汽集團，從央企劃歸到地方管理。
紅巖重卡也成為重慶重汽集團的拳頭產品，當時是國內市場占有率最高的重卡品牌，特別是自卸車產品更是遙遙領先。
當時的紅巖也引來了資本市場的注意。
2002年，當時風頭正勁的湘火炬收購了紅巖55%股份，曾經的德隆系更是涉及其中。
到了2004年，湘火炬對紅巖幾輪抽血，最終導致紅巖汽車陷入經營困難甚至瀕臨破產。
最終到了2005年，紅巖控股權回歸到重慶機電控股集團旗下的的重慶重汽集團。
2006年，德隆系也從紅巖股東中，徹底退出。
2007年，上汽集團和意大利依維柯合資組建的上汽依維柯商用車投資公司，收購了紅巖67%的股份。
從此，紅巖正式進入了上汽時代，上汽紅巖開始。
2016年，上汽集團增資成為上汽紅巖大股東。
2021年，上汽集團旗下動力新科，通過資產并購重組同時發行股份募資方式，以估值32.03億元，將上汽紅巖100%股權收購，納入上市公司體系。
02
22年開始墜落 24年開始陷入困境
被上市公司并購前后，上汽紅巖還是勢頭不錯的。
曾連續四年獲得銷售冠軍，市場份額超21%；牽引車增幅曾高達116%。
在2016年-2020年，上汽紅巖銷量持續攀升，2017年當年銷量更是暴增157.9%，當年位居全國銷量第七，增速在重卡行業排名第一，并且是把其他對手遠遠甩在后面。
不過，從2022年開始，上汽紅巖就開始了墜落。
2022年銷量1.31萬輛，同比下降79%，行業排名第八；
2023年銷量1萬輛，同比下降23.7%，行業排名第十；
2024年全年銷量5511輛，同比下降39.37%，已經掉出行業前十。
2025年一季度，上汽紅巖重卡僅銷售275輛，同比下降85.93%。
對于變臉原因，上市公司說的是，受近年來行業自卸車總體需求下滑和營銷網絡收縮等影響。
上汽紅巖訂單不足，且重卡產品轉型不到位、競爭力不強等，導致銷量較低、業績發生較大虧損，負債總額超過資產總額較多。
上汽紅巖近三年虧損也是巨大。
2022年和2023年，上汽紅巖扣非后凈利潤分別為-10.94億元和-15.23億元，
2022年，上汽紅巖凈利潤虧損16.95億元，
2023年，上汽紅巖凈利潤虧損24.41億元，
2024年，上汽紅巖凈利潤虧損21.9億元。
當然，更多的墜落原因，也只有上汽紅巖知道。
事實上，從2024年初，上汽紅巖就已經開始了重整自救。
2024年3月，動力新科公告顯示，其同意上汽紅巖與 120 家經銷商實施債權重組并簽訂債權重組協議，涉及的債權金額不超過 12 億元，合計折讓金額不超過6.3 億元，預計折讓后債權金額 5.7億元。
最后實際上，上汽紅巖與方案內部分經銷商執行了債權重組，涉及債權本金 56,198.48萬元，折讓金額 29,944.63萬元。
經銷商已于2024年12月31日前以現款/承兌/轉款方式，向上汽紅巖支付約定的折讓后的款項本金共26,253.85萬元。
算起來，給經銷商打了個五折。
不過，也是杯水車薪。
動力新科2024年報顯示，截止2024年底，上汽紅巖其負債總額超過資產總額為28.92億元，流動負債合計金額超過流動資產合計金額為37.73億元。
天眼查顯示，上汽紅巖目前的開庭公告訴訟糾紛有360個，限制消費令已經有3個，被執行人狀態有15個，股權凍結有4起。
更慘的是，上汽紅巖存放在光大銀行上海分行的募集資金，還被法院強制扣劃了。
動力新科2025年4月公告，上汽紅巖募集資金專戶中的 2.8億元資金（均已被法院凍結）被相關法院強制扣劃，強制扣劃原因為光大銀行上海分行、農業銀行重慶渝北支行發起的金融借款合同糾紛訴訟。
動力新科表示，在法院審查案件期間，公司將依法配合法院對上汽紅巖的重整可行性進行研究和論證。如法院裁定上汽紅巖進入重整程序，公司將依法行使股東權利，積極主動配合法院及管理人的重整工作，并督促上汽紅巖依法履行法定義務。在平衡保護各方合法權益的前提下，公司將積極與各方共同論證債務問題的解決方案，同時將積極爭取有關方面的支持，最大限度保障公司及全體股東的利益。
對于上汽紅巖的破產重整，你怎么看？
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