急了！跑步進場

今天滬深京三市全天成交1.87萬億，比昨天縮量245億，有近4400只股票上漲，中位數(shù)漲0.87%，普漲格局明顯。

這幾天指數(shù)的調(diào)整基本上日內(nèi)完成，也說明承接力非常強，場外不斷有新資金入場，這也是牛市才能見到的情景。

海南自貿(mào)區(qū)概念的反轉(zhuǎn)，更是顯示市場多空力量的徹底扭轉(zhuǎn)。昨天消息出來以后，是典型的“見光死”，板塊大跌2.8%，今天則長陽反包，漲幅高達7.1%，46只海南自貿(mào)區(qū)概念股票中有21家漲停，出乎大多數(shù)人的意料。

在上市公司基本面沒有大的變化情況下，指數(shù)連續(xù)強勢，成交量放大，主要原因就是增量資金達到一個閾值，使得做多力量占上風(fēng)。

去年國慶以來，上證指數(shù)總體上是漲一段跌一段，且高點不斷走低。所以6月下旬開始的穩(wěn)步走高行情還是讓很多人踏空，想著空倉或者清倉等待回調(diào)，當市場拒絕回調(diào)或者日內(nèi)完成調(diào)整以后，踏空的投資者明顯開始急了，外面的資金也跑步進場。

我們從兩融趨勢圖上也可以看出，6月下旬以來曲線上揚開始陡峭，目前已經(jīng)逼近2萬億，且融資買入額占A股總成交的比例時隔4個月再次突破10%這一關(guān)鍵閾值，達到10.29%，杠桿資金的推動作用比較明顯。

現(xiàn)在已經(jīng)有人說牛市要遠離老股民，因為老股民做多意志還不夠堅決，偏保守。

目前的牛市概括起來說，就是流動性和政策驅(qū)動的牛市。

流動性寬松這點大家都知道，銀行存款利率創(chuàng)出歷史新低，央行不斷注入流動性。流動性寬松，對應(yīng)的卻是缺乏較好收益率的投資資產(chǎn)，存款、銀行理財和樓市等，能容納龐大居民儲蓄的池子表現(xiàn)乏善可陳，俗稱資產(chǎn)荒。

資產(chǎn)荒之下，率先影響到的是保險資金。所以我們看到去年以來銀行等高股息板塊不斷走強，險資是紅利股的購買主力。隨后是居民資金，目前看，賺錢效應(yīng)對居民資金的吸引力越來越強。

政策驅(qū)動，表現(xiàn)為最近的兩條主線，就是反內(nèi)卷和1.2萬億超大基建工程上馬。大基建這個有要求，就不展開說了，我們重點說說反內(nèi)卷。

反內(nèi)卷去年7月份政治局會議上就提出了，當時是以預(yù)警為主，強調(diào)自律；去年12月中央經(jīng)濟工作會議上定調(diào)，態(tài)度清晰，從防止到整治，政策對象擴大至地方政府；今年6月則修訂了《反不正當競爭法》，意味著政策工具從引導(dǎo)轉(zhuǎn)向法治化治理；本月開展行業(yè)專項治理，落實到行動。

本月的重要會議，市場預(yù)期反內(nèi)卷議題仍將占據(jù)重要位置。

因此可以看出，反內(nèi)卷政策層級高、頻次高，深受市場關(guān)注；背后反映的是高層定調(diào)，隨后經(jīng)歷了三輪的演變及層層加碼。

今天還有幾則反內(nèi)卷重磅消息，國資委最近舉辦地方國資委負責(zé)人研討班，提出國有企業(yè)要帶頭抵制“內(nèi)卷式”競爭，加強重組整合。

第二個，是國家發(fā)改委、市場監(jiān)管總局發(fā)布關(guān)于《中華人民共和國價格法修正草案（征求意見稿）》公開征求意見的公告。其中提到，進一步明確不正當價格行為認定標準，完善低價傾銷的認定標準，目的是杜絕低于成本價的銷售行為。

最后一個是金融行業(yè)也吹響了反內(nèi)卷號角。廣東省保險行業(yè)協(xié)會組織召開保險公司綜合整治“內(nèi)卷式”競爭工作座談會。實際上金融行業(yè)同質(zhì)化也很嚴重，銀行、券商等機構(gòu)數(shù)量眾多，價格戰(zhàn)激烈，比如券商的傭金大戰(zhàn)等。

同時，反內(nèi)卷行業(yè)大部分是傳統(tǒng)行業(yè)，機構(gòu)配資比例較低。從基金二季報角度來看，基金配置比例低于自由流通市值比例，說明籌碼出清干凈。

從當前市場風(fēng)險偏好比較高的局面看，反內(nèi)卷無疑會成為下半年的行情主線之一，甚至可以說是推動指數(shù)走強的核心力量。

當然市場也存在疑問，就是通俗講，反內(nèi)卷更多可以理解為一種收縮型政策，相配套的應(yīng)該在需求側(cè)發(fā)力。不過反內(nèi)卷意味著產(chǎn)能逐漸出清，肯定利好上市公司。