諾和諾德和仿制藥制造商有一場硬仗

印度制造商、仿制藥、諾和諾德、高盛、銀發經濟，為關鍵詞

圖/視覺中國

No.1

諾和諾德需要打贏仿制藥制造商

諾和諾德當前的核心任務是，如何將在減肥藥Wegovy供應短缺期間流向仿制藥市場的患者重新吸引回來。

由于仿制藥制造商對減肥藥Wegovy需求的沖擊，諾和諾德已經下調了全年銷售增長預期。

諾和諾德預計2025全年銷售額（按固定匯率計算）的增長率在13%至21%之間，低于公司先前預測的16%至24%；預計營業利潤的增長率位于16%至24%，也低于先前的19%至27%。

諾和諾德將預期下調歸因于美國市場中復合藥（compounding drugs）帶來的競爭壓力。此前美國食品和藥品監督管理局（FDA）認定Wegovy和Ozempic存在供應短缺的背景下，美國復合藥房被允許合法制造其仿制品。

到2025年2月，美國FDA宣布這一短缺狀態已結束，并要求相關藥房在5月22日前停止銷售上述兩款藥的仿制藥。

該公司重申，將追究繼續非法銷售仿制藥的廠商責任。現在，投資者急切等待8月6日季度財報，以驗證管理層此前關于禁令將提振下半年銷售的預期是否成真。

除了仿制藥，諾和諾德還在與禮來激烈地爭奪減肥藥領域的霸主地位。雖然Wegovy上市時間較早，但其市場份額落后于禮來的競品Zepbound。

據IQVIA數據顯示，自5月底復配版本被禁止，新的Wegovy處方量增長約33%，在7月18日這一周達到18.12萬份。這一增長縮小了與Zepbound之間的差距。

許多分析師認為，諾和諾德的長期前景取決于其與禮來一系列新藥物的競爭實力。另外，隨著羅氏、阿斯利康、艾伯維等制藥巨頭也在開發類似藥物，減肥藥市場的競爭愈發激烈。

No.2

有錢的中老年人，

將是商保的重要貢獻者

據追風交易臺消息，高盛近日發布研報稱，中國50歲以上、凈資產超過300萬元群體的醫療支出將成為推動國內高端醫療市場增長的關鍵力量。

該報告認為，市場近期過多關注宏觀不確定性，但忽視了一個關鍵的人口結構趨勢——年齡在50歲以上、凈資產超過300萬元的群體。

該群體雖然僅占50歲以上人口的3%，但貢獻了5%的醫療支出。到2035年，這一比例預計將升至5%的人口占比和13%的支出貢獻。

報告進一步預計，這一群體的醫療支出規模預計將從2024年的2210億元增長至2035年的9630億元，年復合增長率達14.3%，遠超整體老年群體（5.3%）和全年齡段（4.7%）的支出增速。

高盛預計，該群體規模將從2024年的1500萬人，增長至2035年的2900萬人，人均年醫療支出將從1.5萬元增至3.4萬元。

國務院《關于加強監管防范風險推動保險業高質量發展的若干意見》中明確提出，要“提升健康保險服務保障水平。擴大健康保險覆蓋面。豐富商業醫療保險產品形式，推動就醫費用快速結算。將醫療新技術、新藥品、新器械應用納入保障范圍”。

中國太平洋人壽原董事長徐敬惠在在 “ 商保藥械目錄與惠民保可持續發展論壇 ” 上預測，到 2035 年，商保貢獻率有望達到 44% ，個人自費負擔將大大降低，預計將從 49% 降到 20% 左右，同時，基本醫保壓力也將大大緩解，預計將從 44% 降到 36% 。

No.3

印度制造商慫恿調查中國進口醫療設備

繼印度醫藥制造商敦促政府對外國進口藥品，特別是來自中國的藥品實施強制性安全審查、質量審計和認證后，印度醫療設備廠商們近期又推動政府對中國醫療器械的使用情況展開全面調查。

據媒體報道，這項提案由商務部長Piyush Goyal在2025年7月初主持的一次部際會議發起，醫療技術行業代表、網絡安全專家及國防部門參與了討論，旨在評估中國設備在印度醫療系統中的滲透風險。

此次印度部際會議提出調查的重點是關注數據隱私泄露與國家安全威脅。印度商務部門提議與各部委共享相關數據，包括醫藥部（DoP）、工業和內部貿易促進部（DPIIT）以及衛生和家庭福利部（MoHFW），并做進一步審查。

上述會議的核心爭議，源于對中國醫療設備的網絡安全的擔憂。印度官員稱，核磁共振、患者監護儀和診斷設備等設備中，許多設備配備了互聯網連接和基于云的存儲，由此可能會實現未經授權的數據訪問。

實際上，大多數醫療設備都是可以獨立工作的。即便是遠程會診，也不需要調取全部數據，最多只需要上傳需要被會診的相關數據，不太會涉及數據安全的問題。

業界能促使印度政府考慮進行調查和出臺可能的新法規，其實不僅是加強醫療技術網絡安全，也在于要提振本土制造對進口醫藥和醫療設備的優勢。

現在，中國已成為印度第二大醫療器械供應商，2023年-2024年占印度市場份額為16.4%（價值約11506億盧比），緊隨美國，產品覆蓋診斷成像設備（如CT、MRI）、體外診斷試劑及手術器械等核心領域。

印度行業專家認為中國設備在印度市場的擴張并非單純依賴市場競爭力。中國的醫療設備通過中國香港、馬來西亞、新加坡等地轉運至印度，以此來規避監管。

長期來看，印度相關舉動將刺激產品國產化，未來可能會對中國企業整體的出口量有影響。

此前印度政府已啟動了一項名為“生產激勵計劃”（production linked incentive scheme）的政策，以幫助印度的32家工廠開始生產35種原料藥。中國是世界原料藥的主要供應國。

可以說，正在進行的政策討論和敦促政府的調查，反映了印度的制造商們對中國制造的醫療設備、藥品在該國醫療保健部門中日益增長的份額的深度憂慮。

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