還是等待杰克遜霍爾

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7:30

起床！

短暫的假期結(jié)束了，今天要回上海啦！

15:04

落地上海，打開手機(jī)補(bǔ)要聞：

日本10y、20y、30y國(guó)債收益率紛紛創(chuàng)下歷史新高。

中國(guó)30年期國(guó)債收益率升至去年12月來新高。

據(jù)OpenAI首席財(cái)務(wù)官Sarah Friar透露，今年7月份OpenAI首次實(shí)現(xiàn)單月收入突破10億美元大關(guān)。

日本制造業(yè)PMI報(bào)49.9，服務(wù)業(yè)PMI報(bào)52.7，綜合PMI報(bào)51.9。

截至8月18日，韓國(guó)股民對(duì)中國(guó)股票(含A股、H股)的持倉量從2024年末的190.83億元人民幣上漲至244.75億元，增長(zhǎng)近三成。

DeepSeek正式發(fā)布DeepSeek-V3.1，使用了 UE8M0 FP8 Scale 的參數(shù)精度。UE8M0 FP8是針對(duì)即將發(fā)布的下一代國(guó)產(chǎn)芯片設(shè)計(jì)。

中國(guó)月度用電量首破萬億大關(guān)！

16:45

禾賽科技計(jì)劃通過港股上市，募集約3億美元資金。

歐洲PMI數(shù)據(jù)普遍都還不錯(cuò)。歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI初值50.5，創(chuàng)38個(gè)月新高，預(yù)期49.5，前值49.8。歐元區(qū)8月綜合PMI初值創(chuàng)15個(gè)月新高。

快手Q2總收入350.5億元，同比增長(zhǎng)13.1%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)56.2億元，同比增長(zhǎng)20.1%，宣派首次特別股息每股0.46港元，總額約20億港元。電商GMV同比增長(zhǎng)17.6%至3,589億元，日活躍用戶同比增長(zhǎng)3.4%至4.09億，均創(chuàng)歷史新高。可靈2025年全年收入預(yù)計(jì)比今年初目標(biāo)翻倍。

名創(chuàng)優(yōu)品第二季度增長(zhǎng)加速，營(yíng)收增長(zhǎng)23.1%，超出18%-21%指導(dǎo)區(qū)間上限。調(diào)整后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.6%，同店銷售額增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為正值，結(jié)束了上季度中個(gè)位數(shù)下滑態(tài)勢(shì)。TOP TOY營(yíng)收激增87.0%，創(chuàng)下第二季度新紀(jì)錄。

19:22

嗶哩嗶哩公告，2025年第二季度營(yíng)收73.4億元，同比增長(zhǎng)20%。其中，廣告營(yíng)收為24.5億元，同比增長(zhǎng)20%；移動(dòng)游戲營(yíng)收為16.1億元，同比增長(zhǎng)60%。第二季度凈虧損2.18億元，2024年同期凈虧損6.08億元。經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為5.61億元，2024年同期經(jīng)調(diào)整凈虧損2.71億元。

中國(guó)石化披露半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.41萬億元，同比下降10.6%；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)214.83億元，同比下降39.8%；基本每股收益0.177元。

沃爾瑪二季度調(diào)整后每股收益0.68美元，不及預(yù)期的0.74美元，為三年來首次不及預(yù)期。

美國(guó)與歐盟已就貿(mào)易協(xié)定框架達(dá)成一致，

據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月21日，美國(guó)白宮發(fā)表聲明稱，美國(guó)與歐盟已就一項(xiàng)貿(mào)易協(xié)定的框架達(dá)成一致。根據(jù)白宮公布的聲明，美國(guó)與歐盟的這項(xiàng)貿(mào)易協(xié)議的框架內(nèi)容要點(diǎn)有19項(xiàng)，涵蓋農(nóng)產(chǎn)品、汽車、飛機(jī)等工業(yè)品、芯片半導(dǎo)體、能源、歐盟對(duì)美投資、放寬環(huán)境保護(hù)法規(guī)限制、網(wǎng)絡(luò)安全協(xié)議、數(shù)字貿(mào)易壁壘等多方面內(nèi)容。

歐盟將取消對(duì)美國(guó)所有工業(yè)品關(guān)稅并對(duì)美農(nóng)產(chǎn)品提供優(yōu)惠市場(chǎng)準(zhǔn)入。

近期，由于夏季天氣炎熱、消費(fèi)季節(jié)性偏弱，加之前期二次育肥生豬出欄，豬肉市場(chǎng)供應(yīng)有所增加，生豬價(jià)格小幅回落。據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委監(jiān)測(cè)，近日全國(guó)平均豬糧比價(jià)跌至6∶1以下，按照《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》規(guī)定，進(jìn)入三級(jí)預(yù)警區(qū)間。為促進(jìn)生豬市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，近期國(guó)家發(fā)展改革委將會(huì)同有關(guān)部門開展中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)。

20:04

小鵬汽車：何小鵬于2025年8月20日至2025年8月21日已在公開市場(chǎng)通過由其全資擁有的Galaxy Dynasty購(gòu)買本公司共310萬股A類普通股，平均價(jià)為每股A類普通股80.49港元。

20:30

美國(guó)8月16日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)，今值: 23.5 ，預(yù)期: 22.5 ，前值: 22.4。

21:55

美國(guó)制造業(yè)擴(kuò)張速度創(chuàng)2022年以來最快，受需求帶動(dòng)，美國(guó)8月Markit制造業(yè)PMI初值上升至53.3，創(chuàng)2022年5月以來的最高水平。制造業(yè)指數(shù)的回升推動(dòng)綜合PMI（也包括服務(wù)業(yè)）升至今年最高水平。

標(biāo)普全球市場(chǎng)財(cái)智首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·威廉姆森在一份聲明中表示：“制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的企業(yè)都報(bào)告稱需求狀況增強(qiáng)，但銷售增長(zhǎng)難以實(shí)現(xiàn)。”

工廠產(chǎn)出和積壓工作指標(biāo)均攀升至2022年中期高點(diǎn)。訂單指標(biāo)升至2024年2月以來的最高水平。因此，制造商加大了招聘力度。調(diào)查顯示，就業(yè)增長(zhǎng)創(chuàng)下2022年3月以來的最高水平。

22:21

補(bǔ)今天的報(bào)告閱讀：

高盛：解決地產(chǎn)去庫問題應(yīng)該先加庫存！

借鑒90年代末上海成功化解房地產(chǎn)庫存的經(jīng)驗(yàn)，報(bào)告建議在中國(guó)的一二線城市提前進(jìn)行住房建設(shè)。

這一策略旨在通過拉動(dòng)上游產(chǎn)業(yè)，并配合需求側(cè)的刺激政策，為整體經(jīng)濟(jì)注入活力。

理論上，這種“前置供給”雖然短期會(huì)造成過剩，但最終可能形成一個(gè)積極的反饋循環(huán)：提振的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)增加就業(yè)和收入，從而反過來消化因前置供應(yīng)而產(chǎn)生的庫存。

報(bào)告測(cè)算，為達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家1.1倍的“住房供給率”（城市住房總存量/城市家庭總數(shù)），中國(guó)一二線城市仍需新建約35億平方米的住房面積，對(duì)應(yīng)約25萬億元人民幣的建設(shè)固定資產(chǎn)投資（FAI）空間。

為什么美股似乎總是免疫新政的沖擊？

宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示增長(zhǎng)和通脹等指標(biāo)因關(guān)稅和移民政策而出現(xiàn)疲軟跡象，但標(biāo)普500指數(shù)卻保持了韌性。

報(bào)告認(rèn)為，這種分歧可以通過自下而上的板塊分析來解釋。

具體而言，關(guān)稅、移民等政策的負(fù)面沖擊主要集中在消費(fèi)品等市值占比較小的板塊；而稅收優(yōu)惠、放松管制等政策的正面推動(dòng)則廣泛分布在科技、工業(yè)、金融等市值占比較大的板塊，這些板塊的表現(xiàn)最終主導(dǎo)了指數(shù)的整體走勢(shì)。

移民與關(guān)稅：這兩項(xiàng)政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)構(gòu)成拖累。移民限制收緊勞動(dòng)力市場(chǎng)，可能推高通脹并拖累GDP增長(zhǎng)約0.5個(gè)百分點(diǎn)；關(guān)稅則對(duì)GDP增長(zhǎng)造成60-70個(gè)基點(diǎn)的拖累。然而，這些負(fù)面影響主要沖擊建筑、酒店以及消費(fèi)品等在標(biāo)普500指數(shù)中占比較小的行業(yè)。

稅收與去監(jiān)管：這兩項(xiàng)政策為市場(chǎng)提供了順風(fēng)。以O(shè)BBBA法案為代表的稅收政策，通過研發(fā)費(fèi)用化和加速折舊等條款，為科技、工業(yè)等資本密集型的大市值板塊帶來現(xiàn)金流利好。而去監(jiān)管政策則主要惠及金融和能源等板塊，特別是金融業(yè)有望因資本要求放寬而釋放大量資本，從而提升盈利。

歐元區(qū)軍事開支占GDP的比重將從2024年的1.9%上升至2027年的2.7%，這將為工業(yè)金屬帶來巨大的需求增長(zhǎng)。相當(dāng)于到2027年每年增加1670億歐元的支出，其中很大一部分將用于采購(gòu)金屬密集型的軍事裝備。 在全球范圍內(nèi)，這將轉(zhuǎn)化為鋼需求增長(zhǎng)0.4%，銅需求增長(zhǎng)0.9%，以及鎳需求增長(zhǎng)1.3%。預(yù)計(jì)到2027年，歐洲國(guó)防領(lǐng)域的金屬消費(fèi)量將是2024年的三倍。

僅國(guó)防開支一項(xiàng)就將使2025-2027年全球銅需求的年均增長(zhǎng)率從基準(zhǔn)的2%提升至2.4%。

除了國(guó)防，AI數(shù)據(jù)中心和電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施也是銅需求的重要驅(qū)動(dòng)力。目前，AI和數(shù)據(jù)中心占銅需求的1.5%，而電網(wǎng)和電力基礎(chǔ)設(shè)施占比高達(dá)32%，是構(gòu)成銅需求上行風(fēng)險(xiǎn)的最大單一板塊。不過，近期精煉銅庫存的大幅增加可能會(huì)在一定程度上抑制價(jià)格的上漲空間。

這為報(bào)告預(yù)測(cè)的2026/2027年銅價(jià)（10,000/10,750美元/噸）帶來了上行風(fēng)險(xiǎn)。

00:00

決定今天早點(diǎn)睡，因?yàn)榻裉煳疑眨?/p>

天選打工人就是要和杰克遜霍爾一起過生日的。