披著景氣皮的衰退

朋友早上中午晚上好，今天我們來聊聊美國修正過的二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

在9月25號(hào)，美國商務(wù)部上調(diào)了二季度GDP數(shù)據(jù)，從3.3%到了3.8%。

這是從23年三季度4.7%的增速以來數(shù)據(jù)最好的一個(gè)季度。

GDP的上調(diào)歸功于個(gè)人消費(fèi)增速的上調(diào)和凈出口的減少（出口在GDP計(jì)算中是減項(xiàng)）。

其中個(gè)人消費(fèi)是主推手，增速從之前的1.6%上調(diào)到2.5%，貢獻(xiàn)了3.8%增速的1.68%。

但是，二季度的PCE（個(gè)人消費(fèi)支出）數(shù)據(jù)修正后是正的2.1%，這個(gè)數(shù)據(jù)意味著通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)依舊存在。

現(xiàn)在再算上美聯(lián)儲(chǔ)利率和貿(mào)易戰(zhàn)的關(guān)稅率，可以肯定現(xiàn)在的3.8%增速中存在水分，不是純粹的經(jīng)濟(jì)增長。

也是9月25號(hào)，美國勞工部也發(fā)布了美國上周失業(yè)救濟(jì)金申請(qǐng)總數(shù)，現(xiàn)在是21萬8千。

再結(jié)合美國二季度依舊處于高位的個(gè)人和商業(yè)貸款違約數(shù)，我們可以拼出美國經(jīng)濟(jì)的大致輪廓，現(xiàn)階段的美國經(jīng)濟(jì)確實(shí)還在穩(wěn)步增長，但是增長的推手是高利率和高通脹而不是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

美聯(lián)儲(chǔ)在九月降了息（25個(gè)基點(diǎn)），從現(xiàn)在的數(shù)據(jù)看十月到年底的降息概率在降低。

從這個(gè)角度看，這次大概率是實(shí)事求是的數(shù)據(jù)修正，因?yàn)樘乩势宅F(xiàn)在的公開口徑是美聯(lián)儲(chǔ)降息，數(shù)據(jù)在和特朗普唱反調(diào)。

當(dāng)然，順著這個(gè)邏輯再想，也有可能是特朗普在用數(shù)據(jù)給華盛頓一個(gè)體面，通過修正數(shù)據(jù)控制美聯(lián)儲(chǔ)降息防止通脹崩盤。

總之，美國二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)算好看，但是也只有好看了。

到今天，我們可以總結(jié)出特朗普的經(jīng)濟(jì)政策，對(duì)內(nèi)減稅去監(jiān)管砍支出，對(duì)外加稅倒逼制造業(yè)回流。

在今天看特朗普的經(jīng)濟(jì)政策是失敗的，因?yàn)樗^于樂觀。

特朗普高估了美國制造業(yè)現(xiàn)狀和潛力，又低估了美國對(duì)外國制造業(yè)的依賴和影響。

而特朗普經(jīng)濟(jì)政策的核心就是在他一系列操作后美國制造業(yè)可以復(fù)蘇并帶動(dòng)就業(yè)，就業(yè)拉動(dòng)消費(fèi)，消費(fèi)再促進(jìn)就業(yè)，由此形成一套完整且健康的循環(huán)。

然而美國制造業(yè)早就被掏空了，這點(diǎn)在特朗普的第一個(gè)任期就已經(jīng)暴露了，甚至特朗普能贏16年大選靠的也是去工業(yè)化引發(fā)的憤怒和焦慮。

在制造業(yè)高度空心的情況下，美國本土連高利潤的高端制造業(yè)都帶不動(dòng)，比如飛機(jī)和芯片。

所以特朗普的經(jīng)濟(jì)政策從最開始的前提部分就是錯(cuò)的。

我猜特朗普自己也清楚，他寄希望于減稅降息可以一次性激活經(jīng)濟(jì)，那制造業(yè)活沒活也無所謂了，經(jīng)濟(jì)活了消費(fèi)有了那就業(yè)自然也會(huì)回來。

從24年11月特朗普勝選到今天，市場肯定是歡欣鼓舞的，但是經(jīng)濟(jì)并沒有被激活，所以特朗普的指望又一次落空。

但是特朗普的最終保險(xiǎn)大概率不是降息，而是最高法。

最高法會(huì)在今年11月初裁決特朗普的關(guān)稅政策是否違憲。

裁決結(jié)果會(huì)直接決定特朗普這一任期里到底可以在華盛頓掀起多深的地。

這一裁決的影響力會(huì)一直延續(xù)到26年11月中期選舉塵埃落地前。

這里特朗普最大的助力是美國現(xiàn)在的族群高度對(duì)立，保守派進(jìn)步派互相看不對(duì)眼，中間派處于壓力要么沉默要么站隊(duì)。

這意味著無論最高法怎么判，特朗普都有話術(shù)可以應(yīng)對(duì)，最高法支持關(guān)稅就繼續(xù)關(guān)稅，最高法不支持就說就是民主黨的阻撓讓美國經(jīng)濟(jì)好不起來。

更關(guān)鍵的是，就算關(guān)稅戰(zhàn)在最高法的判罰下以最滑稽可笑的方式落幕，特朗普還是可以說經(jīng)濟(jì)不好就是怪民主黨搞亂關(guān)稅，把經(jīng)濟(jì)治理不力的鍋推得干干凈凈。

說實(shí)話我是真心期待最高法判特朗普關(guān)稅違憲的那一刻，那可是真的很諷刺很現(xiàn)實(shí)很魔幻了。

最后，還是我常說的那句話，宏觀的頹勢不等于微觀的盈虧，這種情況下依舊有發(fā)大財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)，就看誰慧眼識(shí)珠了。

祝朋友們心明眼亮，我們下篇見，再會(huì)。