云跡招股受熱捧，2055倍超購背后，“機器人服務智能體第一股”的強大吸引力

“機器人服務智能體第一股”云跡8日正式開啟全球招股，第三日孖展超額認購已超兩千倍，市場認購熱情高漲。

自2023年3月，聯交所在《主板上市規則》為新興科技公司新增了“第十八C章”后，以該套標準沖刺港股上市的公司便逐漸增多。

不少18C公司上市后都表現頗為亮眼，例如“港交所18C第一股”晶泰控股2024年上市迄今股價漲幅已超1倍，同是18C公司越疆去年末上市迄今股價漲幅則已超2倍。

如今18C的陣營有望擴容。

10月8日，以18C標準申報港交所上市的云跡科技(股票代碼:2670.HK)通過港交所聆訊并正式開啟全球招股，公告顯示，云跡擬發行690萬股H股，其中95%為國際配售，5%為香港公開發售，另有15%超額配股權。每股招股價為95.6港元、入場費4828.21港元，將于10月16日掛牌上市。

截至10月10日上午11時，一眾券商累計借出孖展額約677.71億元，以其公開發售部分集資3298萬元計，孖展超額認購超2055倍，市場認購熱情高漲。

作為一家機器人服務智能體企業，云跡科技主要提供機器人及功能套件、智能體應用等，收入已足具規模，2024年達到2.45億元，同比增長了近7成。

此番若順利登陸港交所，云跡科技有望成為“機器人服務智能體第一股”。

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第二曲線漸成

云跡科技的產品主要分成以機器人及功能套件為代表的硬件和以AI數字化系統為主的軟件兩大類型。

其中，機器人及功能套件是主要收入來源，2024年創收1.89億元，占比超過7成。

成立迄今，云跡科技已經先后推出潤、格格和UP三代機器人產品，目前第二代機器人“格格”是主力選手，2023年推出的三代復合多態機器人UP后勁十足。

相比第一代機器人“潤”，格格的重要優勢之一是在探測和繞過障礙物方面具備更高的靈敏度，可以在動態和擁擠的環境中實現精確的路徑規劃；格格還采用上倉及下倉的設計，可同時運輸更多物品，提高運行效率。

格格備受市場好評，銷量從2022年的1326臺飆升至2024年的6358臺，期間增長了近4倍。

隨著機器人的放量，規模效應漸顯。2024年云跡科技的整體毛利率為43.5%，較2022年提升了19.2個百分點。

值得一提的是，如此毛利表現仍有較大的增長潛力。

目前云跡科技的軟件類產品“AI數字化系統”增長強勁，2025年前5個月收入為918.8萬元，同比增長了超1成。

該業務板塊中，智能體應用備受關注，2025年前5個月收入已飆升近2倍。

云跡科技的智能體應用主要包括智能虛擬助手HDOS、平臺YJ-Platform。

具體來看，HDOS可為客戶提供AI禮賓服務、服務訂單管理、服務品質管理以及報告和分析工具等功能；YJ-Platform則是HDOS的集成工作臺，可以提升工作效率和操作便捷性。

簡單理解，HDOS就像是一個讓機器人“更聰明”的大腦，實現了感知、認知、決策、行動、反饋的完整閉環，使機器人具備持續學習和優化能力。以酒店場景為例，HDOS可以將客需響應到清潔巡檢的各環節串聯起來，推動酒店實現服務、運營的智能化。

2025年前五個月，云跡科技的智能體應用毛利率達到67.2%，同比提升了超12個百分點。

目前云跡科技還在增強HDOS的兼容性和互聯互通能力，以支持與各種AIoT設備以及軟件平臺的集成，創造萬物互聯的生態系統。

這意味著，未來隨著智能體應用嵌入到更多設備，云跡科技的毛利空間有得到更大程度的提升。

從行業整體情況來看，全球智能體市場正呈現高景氣度，收入規模已從2020年的390億元增長至2024年的946億元，預計2029年達到6020億元。

這都給云跡科技的“第二曲線”業務帶來更多想象空間。

此番IPO，云跡科技擬將部分募資額用于進一步提升智能體的能力，包括未來五年內向國內第三方云服務提供商購GPU計算服務，以訓練及微調語義大模型及相關數據以及互聯網安全設備，并招聘23名研發人員，以優化HDOS系統。

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走出“酒店”

相比于不少軟件型企業發展智能體，云跡科技還有更重要的優勢——持續反饋進化的能力。

智能體的發展需要通過海量需求信息學習通用規律，然而真實場景中高質量需求信息往往稀缺，這導致不少智能體面臨現實世界的“落地難”問題。

但云跡科技的重要優勢在于其機器人已有豐富的應用場景，已沉淀出大量真實、高價值的場景反饋，建立起從真實世界中學習、在真實世界中進化的能力優勢。

截至2025年5月末，云跡科技已覆蓋超3.4萬家的酒店，這也是重要收入來源。

2024年，酒店場景為云跡科技帶來的收入達到2.03億元。

這在行業內位居前列。2024年，以來自中國酒店場景的收入計，云跡科技排名第一，且占中國酒店場景機器人服務智能體市場份額高達13.9%。

不僅如此，如此市占率還與對手拉開了差距，同期第二到五名的公司市場份額加總才能勉強與云跡科技持平。

這都讓云跡科技的機器人對于物理世界有了更多正確的認知，可以解讀復雜環境，做出更明智和高效的決策。

基于在酒店市場的成功經驗，云跡科技正在將業務復制到更多元化的場景中。

云跡科技推出的第三代機器人UP系列便是一種具有自主移動功能及高度適應性的機器人底盤，可搭載儲物柜、機械臂、座椅等多種不同類型的物體，能夠在酒店、商業樓宇、醫療機構及工廠等場景以及不同功能之間順暢切換。

2025年前5個月，云跡科技源自商業樓宇、醫療機構和工廠的收入分別為123.9萬元、105.2萬元和55.5萬元。

以醫院為例，云跡科技的機器人可在醫院中負責標本的集中運輸，提升配送效率。

云跡科技香港事業部總經理薛靜接受媒體采訪時曾表示：“一個三甲醫院檢驗科一天標本量超過3000支，且對樣本安全性要求高，醫務和后勤人員壓力很大。物流機器人不僅可以進行標本的集合運輸，還可以24小時無休工作，大大解放了人力。”

目前云跡科技還在通過強化學習、遷移學習及終身學習等機制，提升智能體在不同場景之間的遷移能力，以及在執行跨場景復雜任務時的可泛化能力，預計2028年下半年有望在機器人中得到大規模應用。

這意味著，未來隨著泛化能力的提升，云跡科技有望借此覆蓋更多細分市場，向 “全場景機器人服務智能體公司”轉型，打開更大的市場空間。

拓寬應用場景的同時，云跡科技帶給市場的想象空間并不止于此。

云跡科技正在探索日本、東南亞的市場機會，其中日本是其計劃優先擴展的市場。

受到生育率持續走低、快速老齡化的人口等因素的影響，日本的酒店等場所面臨著勞動力短缺的壓力。

日本酒店和旅館正加速推進智能化，例如部分酒店引進自助入住登記機，以緩解酒店前臺人手不足的問題。

第三方機構數據顯示，日本機器人服務智能體市場的市場規模已由9億元增至2024年的16億元，年復合增長率為17.3%，預計2029年將達到48億元。

日本對機器人的剛性需求所帶來的廣闊市場前景，為云跡科技提供了明確的切入點。

整體來看，云跡科技已不僅僅是一家硬件公司，機器人的廣泛部署為智能體提供了海量的應用場景和需求信息，而智能體又反過來提升了硬件的價值和用戶體驗，形成“硬件鋪場景-軟件賦能硬件”的正向循環，構筑了獨特的生態護城河。

借助港股IPO，云跡科技有望持續提升產品的泛化能力以及開拓更多市場，在全球服務機器人市場中持續釋放生態價值。

*以上內容不構成投資建議，不代表刊登平臺之觀點，市場有風險，投資需謹慎，請獨立判斷和決策。

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