熟悉行業(yè)/賽道炒作三要素

　　這一次調(diào)研人形機(jī)器人，不僅僅是明白行業(yè)的現(xiàn)狀，以及未來(lái)發(fā)展，更是讓我們從行情角度去理解其如何演繹，以及形成的邏輯。這個(gè)也很重要，說(shuō)白了，或許你可以不博弈人形機(jī)器人，不博弈新能源，創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體等，但記住這種模式，是可以在新興行業(yè)中套用的，畢竟我們很可能不知道未來(lái)的業(yè)態(tài)會(huì)如何，但這種行情運(yùn)行的模式很難改變。尤其是我們期待市場(chǎng)下跌周期，這樣功課更加有意義，有用武之地。
熟悉行業(yè)/賽道炒作三要素
我們從資金炒作邏輯角度來(lái)說(shuō)，也可以對(duì)于行情做一個(gè)梳理。實(shí)際上，一般來(lái)說(shuō)大的行業(yè)炒作都需要三要素：巨頭、爆款、產(chǎn)業(yè)鏈。巨頭是說(shuō)一個(gè)行業(yè)中的龍頭企業(yè)，比如說(shuō)蘋果、英偉達(dá)、特斯拉等就是典型，這個(gè)直接帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，這幾年玉名一直倡導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈思維，就是源于此，一旦巨頭建立之后，只能被納入到相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，就能夠獲得不菲的收益，這就是群體性利潤(rùn)的思維。包括這一次消費(fèi)電子博弈，應(yīng)用的就是蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的功課，這樣反復(fù)使用，實(shí)際上是降低了操作的難度，讓我們可以更快的上手。

　　不過(guò)，即便有巨頭，有產(chǎn)業(yè)鏈，還需要爆款的產(chǎn)品呈現(xiàn)；畢竟有很多概念，諸多巨頭參與，也沒有下文了，最典型的是元宇宙，大量投入之后，始終沒有爆款。而隨后，AI眼鏡的成功，使得相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤媪恕Ｈ缃袢诵螜C(jī)器人最大的問(wèn)題就是沒有爆款。或者說(shuō)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到我們認(rèn)知中的人形機(jī)器人該有的樣子，機(jī)器人之所以要做成人形，就是因?yàn)檫@樣可以更好地為人服務(wù)，拉近距離。

　　而調(diào)研中，我們也可以注意到了這種差距。對(duì)于機(jī)器人企業(yè)來(lái)說(shuō)，宇樹科技的機(jī)器人上來(lái)春晚，大家覺得很新鮮，市場(chǎng)有炒作，但對(duì)資本來(lái)說(shuō)，這樣的產(chǎn)品更多地只能用于表演，缺乏實(shí)際場(chǎng)景。隨后2025年4月份，有了相關(guān)人形機(jī)器人馬拉松，企業(yè)覺得我們的機(jī)器人多能干，能跑那么遠(yuǎn)，能堅(jiān)持那么長(zhǎng)時(shí)間；而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，看到那么笨拙的機(jī)器人，和想象中差距太大了，要這樣機(jī)器人干什么用呢，甚至還得好幾個(gè)人伺候著，所以資本市場(chǎng)隨后遇冷，形成一波調(diào)整。

　　實(shí)際上，這個(gè)因素在固態(tài)電池方面也有體現(xiàn)，如今半固態(tài)電池已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，安全性提升+成本下探，正快速普及；而全固態(tài)電池：技術(shù)突破還是在進(jìn)行中，2027年是關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，全固態(tài)電池小批量裝車，但大規(guī)模替代需待2030年后，尤其是要解決相關(guān)技術(shù)難點(diǎn)，以及最關(guān)鍵的成本因素。但市場(chǎng)方面，很多企業(yè)講故事，已經(jīng)開始用2030年的估值來(lái)分析股價(jià)，這就是問(wèn)題了。

　　這在很多調(diào)研時(shí)，大家都會(huì)碰到，企業(yè)方是信心滿滿，開始大講故事；但作為投資方，就需要思考更多，也要想到諸多困境，以及解決，所以不能將調(diào)研時(shí)，將未來(lái)的事兒看做必然能成，或者就認(rèn)為某個(gè)因素好，然后刻意地自我印證，那樣就失去客觀性，也就很難博弈了。其實(shí)，我們注意到納入產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菣C(jī)會(huì)，而之前博弈蘋果產(chǎn)業(yè)鏈時(shí)也看到了，被剔除出去，也必然會(huì)導(dǎo)致大的調(diào)整，盈虧同源的因素也很明顯。

　　這種模式也是用來(lái)研究行業(yè)，進(jìn)行選股的思路，一旦納入產(chǎn)業(yè)鏈也會(huì)帶來(lái)一榮俱榮、一損俱損的情況，這樣單一品種就變成了群體聯(lián)動(dòng)的因素，這樣就更容易觀察了。同時(shí)，選股時(shí)，我們注意到納入供應(yīng)鏈預(yù)期越強(qiáng)烈的，或者說(shuō)行業(yè)地位越高的，股價(jià)也會(huì)走得越穩(wěn)定，接下來(lái)我們就利用這樣的因素來(lái)完成相關(guān)潛力品種的挖掘。