馬斯克的爛賬藏不住了

特斯拉利潤暴跌，馬斯克威脅離職

特斯拉交出了一份不出預料的答卷。

近日，特斯拉發布了2025年第三季度財報。

財報顯示，特斯拉第三季度總收入同比增長12%，為281億美元，自由現金流達40億美元，公司在本季度創下了收入和自由現金流的紀錄，但是，特斯拉第三季度的利潤卻比去年同期低了37%。

不過，對于特斯拉的營收增長與凈利潤收縮的“爛賬”，外界而言已有預料，因此，此次特斯拉2025年第三季度財報發布后，外界尤其是投資者的核心關注點，是公司未來關鍵業務的推進動態。

而對于高度關切的問題，雖然在隨后的財報電話會議中均被提及，但馬斯克給出的回應卻多顯籠統，未提供什么新信息。

例如，關于Robotaxi的覆蓋規劃，馬斯克重申預計今年年底覆蓋美國一半人口，這一目標在上次財報會議中已對外披露；Cybercab的投產時間確定為2026年第二季度，而該時間線早在前年車型官圖曝光時便已公布；至于Optimus擎天柱人形機器人，馬斯克僅表示V3版本可能在2026年第一季度發布，并盛贊其形態逼真，未透露更多技術細節與量產籌備進展。

此次財報電話會議未能滿足市場對關鍵業務新進展的期待，直接引發市場負面反應。

特斯拉股價在盤后交易中跌幅一度接近5%，以當天收盤時1.46萬億美元的市值計算，公司單日市值蒸發近730億美元，約合人民幣5200億元。

值得一提的是，整場電話會議中，馬斯克態度最篤定、情緒最飽滿的時刻，是針對“萬億薪酬”爭議。

據悉，11 月6日特斯拉股東大會將對馬斯克1萬億美元薪酬方案進行投票。

對此，馬斯克將兩家對該方案持批評意見的公司稱為“企業恐怖分子”，態度強硬。

此外，馬斯克還表示，如果得不到高額薪酬，他將離開特斯拉，或者至少辭去首席執行官一職。

當然了，高風險才會有高回報，據特斯拉于9月5日公布的馬斯克的CEO績效獎勵計劃，要求馬斯克在現有基礎上，將公司市值從當前的1.36萬億美元提升至約8.5萬億美元。

而為推動股東支持馬斯克的薪酬方案，特斯拉近期在廣告投放上采取了突破性舉措：不僅在X、Instagram等社交平臺常規推送，更首次登陸派拉蒙+等流媒體平臺，核心目標直指向股東傳遞投票訴求。

這一動作與特斯拉過往的理念和策略形成鮮明反差。

此前，特斯拉態度明確，公開表示更愿將原本用于廣告、營銷與公關的資金，投入到未來產品研發中；馬斯克更是多次公開表達對廣告的厭惡，提出“若產品足夠好，便無需依賴廣告”的核心觀點。

即便后來受市場壓力影響，特斯拉啟動產品類廣告投放以突出車型核心賣點，動作也相對克制：投放范圍僅聚焦Meta系平臺（Facebook、Instagram）、YouTube、TikTok 等社交媒體，精準觸達潛在購車用戶，未涉足更廣泛的傳播渠道。

但此次廣告投放卻完全跳出產品宣傳框架：一方面，投放平臺實現突破，在社交平臺基礎上新增派拉蒙+等流媒體平臺，意在覆蓋更廣泛的股東群體；另一方面，內容重心徹底轉向薪酬方案訴求——

廣告全程未提及任何車型，而是以“特斯拉處于轉型增長關鍵節點”“需留住馬斯克實現變革性增長”為核心話術，強化股東對公司未來與馬斯克關聯度的認知，結尾更以“特斯拉的未來掌握在您手中”的表述來拉近距離，全力推動股東為薪酬方案投票。

這一切，都是因為特斯拉目前還離不開馬斯克，讓人不由得感慨，雙方都是無利不起早。

特斯拉狀況不斷，未來將何去何從

值得一提的是，除了三季度利潤暴跌的“爛賬”之外，特斯拉近來狀況不斷，還有不少其他的“爛賬”——

一方面，是當前特斯拉Cybertruck正面臨銷量大幅下滑的困境，增長勢頭顯著減弱，這款曾被寄予厚望的非傳統電動皮卡，逐漸陷入市場尷尬。

圖源：微博

近日，據數據顯示，截至2025年，Cybertruck累計售出超1.6萬輛，前三個季度日均銷量約59輛。單看這一累計數據似乎還行，但這一銷量與去年同期相比卻下滑了38%，增長頹勢明顯。

圖源：電車界

要知道，早在2023年馬斯克就曾立下雄心目標，稱特斯拉最終每年可能生產25萬輛 Cybertruck。

如今，這款不銹鋼皮卡推出已近兩年，2025年前三季度不足 1.7萬輛的銷量，與年產能25萬輛的目標相去甚遠，凸顯出特斯拉在電動皮卡領域維持增長面臨巨大挑戰。

有意思的是，為緩解銷量壓力，馬斯克似乎采取了“特殊解法”——讓旗下私人公司采購Cybertruck。

有網友發現，近期多批Cybertruck被運往馬斯克旗下的SpaceX基地與xAI總部；且SpaceX已于上周在Starbase接收了數百輛該車型，預計未來幾周還將接收數百輛甚至數千輛。

圖源：IT之家

這種“自產自銷”的模式，從側面印證了Cybertruck市場需求疲軟的現狀，甚至可以說是爛賬一筆。

另一方面，在Cybertruck深陷銷量暴跌困局、增長勢頭持續減弱的同時，特斯拉推出的廉價版車型也未能扭轉市場頹勢，進一步凸顯出公司當前在產品策略上的挑戰。

為提振市場表現、擴大用戶群體，特斯拉于10月8日在北美官網正式上線兩款低價車型：新版Model Y與“標準版本 Model 3”。

圖源：特斯拉官網

其中，新版Model Y起售價定為3.999萬美元（約合人民幣28.5萬元），較此前版本直接下探5000美元，降幅約11%；標準版本Model 3售價3.699萬美元（約合人民幣26.4萬元），比現售的“高級后驅版”Model 3便宜5500美元，成為特斯拉目前在售車型中價格最低的。

然而，這一降價策略并未獲得資本市場的認可。兩款廉價版車型發布后，特斯拉股價隨即大跳水，市場用實際行動表達了對該策略的擔憂。

畢竟，此次推出的廉價版車型并非單純降價，而是伴隨一定程度的減配——新版車型在部分舒適性配置、智能輔助功能細節或硬件規格上存在調整，是控制成本的方式在支撐低價。

這種降價減配的操作，顯然未能達到特斯拉預期的市場效果。

事實上，消費者與資本市場真正在意的，并非單純的低價，而是配置降級與定價策略之間的平衡：若為追求低價而過度壓縮配置，導致產品核心體驗受損，即便價格降低，也難以打動用戶；反之，若能在合理控制成本的同時，保留關鍵配置與核心競爭力，低價策略才可能真正撬動市場。

此次廉價版車型遇冷，與Cybertruck的銷量困境形成呼應，反映出特斯拉當前在產品矩陣布局與市場需求匹配上仍存在短板。

無論是高端創新車型的增長乏力，還是入門級車型的策略失準，都意味著特斯拉需要重新審視產品定位與用戶需求，在配置、定價與體驗之間找到更精準的平衡點，才能緩解當前的市場壓力。

未來，特斯拉將會給出怎樣的業績，讓我們拭目以待。

作者 | 李新