-3.5%，聯(lián)合利華業(yè)績持續(xù)承壓

10月23日，全球消費品巨頭聯(lián)合利華發(fā)布2025年第三季度財報：期內(nèi)，集團基礎銷售額（USG）增長3.9%，營業(yè)額同比下滑3.5%至147億歐元（約合人民幣1214億元）。

今年前9個月，聯(lián)合利華基礎銷售額增長3.6%，營業(yè)額下滑3.3%至448億歐元（約合人民幣3703億元），這延續(xù)了上半年的頹勢，同時也是集團近三年來前三季度首次出現(xiàn)負增長的情況。

聯(lián)合利華首席執(zhí)行官Fernando Fernandez（費爾南多·費爾南德斯）指出：“在我們強大的創(chuàng)新計劃的推動下，我們在發(fā)達市場表現(xiàn)強勁，新興市場中，在印度尼西亞和中國恢復了增長。我們的業(yè)績顯示出良好的環(huán)比改善，銷量增長加快。我們正在打造一個面向未來的品牌組合——更多的美容、健康和個人護理業(yè)務，優(yōu)先考慮高端細分市場和線上市場，并鞏固我們在美國和印度的增長。”

01

美容與健康業(yè)務表現(xiàn)相對穩(wěn)健

當前，聯(lián)合利華共有五大板塊，分別為美容與健康業(yè)務、個人護理業(yè)務、家庭護理業(yè)務、營養(yǎng)業(yè)務和冰淇淋業(yè)務，覆蓋清揚、力士、多芬、凡士林、旁氏、奧妙等多個知名品牌。

而在今年前三季度，集團所有業(yè)務部門營收均出現(xiàn)不同程度的下滑。

圖源財報

其中，美容與健康業(yè)務（占第三季度營業(yè)額的22%）是除冰淇淋業(yè)務外下滑幅度最小的，下滑1.6%至97億歐元（約合人民幣801億元）。基礎銷售額增長5.1%，其中銷量增長2.3%，價格增長2.7%。與上半年相比，增長速度加快，多芬、凡士林、Liquid l.V.、Nutrafol、Hourglass以及K18實現(xiàn)兩位數(shù)增長。

聯(lián)合利華表示，在該業(yè)務中集團聚焦三大方向：強化品牌優(yōu)勢、推動高端美妝與健康產(chǎn)品的國際擴張，以及通過創(chuàng)新和社會化互動提升競爭力。

報告期內(nèi)，得益于新系列的成功推出，多芬的銷量和價格實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。中國市場疲軟繼續(xù)影響著Sunsilk和清揚（Clear），導致這兩個品牌的銷量下降。

在消費代際更迭和習慣變遷的當下，清揚等傳統(tǒng)洗發(fā)水品牌，面臨的市場挑戰(zhàn)尤為顯著。一方面?zhèn)鹘y(tǒng)品牌的線下渠道增長放緩，另一方面，品牌形象與溝通方式若未能及時適應新一代消費者的情感與審美需求，容易在激烈競爭中失去市場份額。

由于高端美容市場顯示出逐步改善，高端美妝業(yè)務在銷量的帶動下實現(xiàn)了中個位數(shù)的增長。其中，Hourglass和K18連續(xù)實現(xiàn)兩位數(shù)的增長，而PaulasChoice和Dermalogica在上半年下降后恢復了低個位數(shù)的增長。

在Liquid I.V.和Nutrafol的帶領下，健康業(yè)務實現(xiàn)了強勁兩位數(shù)增長，這兩個品牌的家庭滲透率都有顯著提高。2023年年中推出的liquidT.v.無糖系列持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異，占品牌總銷售額的近30%。

前三季度，個人護理業(yè)務（占第三季度營業(yè)額的22%）營業(yè)額同比下滑4.8%至98億歐元（約合809億元）。基礎銷售額增長4.1%，其中1.0%來自銷量，3.1%來自價格。

由于價格影響，皮膚清潔產(chǎn)品銷量增長緩慢。得益于優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新和推出獨特的限量版季節(jié)性沐浴露系列的持續(xù)成功，多芬的增長率達到了中個位數(shù)。

家庭護理業(yè)務（占第三季度營業(yè)額的19%）在前三季度下降幅度最大，同比下滑6.4%至87億歐元。基礎銷售額增長3.1%，其中2.5%來自銷量，0.6%來自價格。家居和衛(wèi)生用品增幅在個位數(shù)左右，增長由Cif和Domestos引領，兩者都實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。

02

中國市場緩慢復蘇

聯(lián)合利華將主要業(yè)務區(qū)分為亞太非地區(qū)、美洲地區(qū)和歐洲地區(qū)，也分為新興市場和發(fā)達市場。

前三季度，占集團營業(yè)額的43%的亞太非洲地區(qū)營收為190億歐元（約合人民幣1569億元），基礎銷售額增長6.8%，其中3.5%來自銷量，3.1%來自價格。

印度地區(qū)基礎銷售額增長率為2%。在該地區(qū)集團約 40%的業(yè)務進行的商品和服務稅改革對銷售增長產(chǎn)生了短暫的負面影響。交易狀況預計將從11月份開始正常化。

中國市場基礎銷售額緩慢增長，定制的營銷策略和產(chǎn)品組合的優(yōu)化帶來了銷售額的改進。據(jù)悉，在高端化方面，公司將推出更多高端創(chuàng)新產(chǎn)品，滿足消費者對高品質(zhì)、個性化美妝產(chǎn)品的需求；在數(shù)字化方面，聯(lián)合利華不斷加強電商渠道的建設，提升數(shù)字化運營能力，實現(xiàn)線上線下渠道的協(xié)同發(fā)展。

而從當前營收來看，中國市場距離真正回暖仍有一定距離。

美洲地區(qū)基礎銷售額增長2.3%，其中北美增長增長勢頭強勁，個人護理和美容與健康繼續(xù)引領增長。拉丁美洲下降了2.5%。

歐洲地區(qū)基礎銷售額增長率為1.1%，其中銷量下降0.6%，價格增長1.7%。盡管與上年相比表現(xiàn)強勁，但歐洲各業(yè)務部門均實現(xiàn)了增長。得益于WonderWash在該地區(qū)的進一步推廣，家庭護理繼續(xù)引領增長。

03

組織結構改革提速

今年3月，費爾南多·費爾南德斯接替前任CEO司馬翰，從首席財務官晉升為集團掌舵者。同月，聯(lián)合利華宣布將在未來三年全球裁員約7500人，約占員工總數(shù)的5.9%，預計可節(jié)省8億美元成本。

9月3日，聯(lián)合利華在巴克萊全球消費品大會上表示，將對公司200個關鍵管理崗位展開逐一審查，大約四分之一的高管或被“更替”。

聯(lián)合利華首席執(zhí)行官Fernando Fernandez

據(jù)悉，在過去18個月中，聯(lián)合利華已經(jīng)裁減了約18%的白領員工，公司期望通過這種徹底的組織精簡與層級壓縮，重塑高效運營模式，從而挽救整體利潤率。

與此同時，聯(lián)合利華不斷精簡業(yè)務。今年5月，聯(lián)合利華正式宣布于今年第三季度末關閉REN品牌。在本月，聯(lián)合利華宣布旗下高端護膚品牌Kate Somerville凱詩薇將出售給Rare Beauty Brands，其出售交易預計將于2025年第四季度完成。

不過，值得注意的是，費爾南多也強調(diào)集團接下來要加碼聯(lián)合利華美容與健康業(yè)務、個人護理業(yè)務，并希望在2026年將這兩項業(yè)務占比提升至51%（目前為44%）。

基于這一宏觀策略，聯(lián)合利華不斷物色潛力品牌。本次財報中，聯(lián)合利華表示，將繼續(xù)進行有針對性的收購，以加強對選定領域的關注和增長潛力。9月，集團已完成了對男士個人護理品牌Dr.Squatch的收購。

除Dr.Squatch外，今年以來，聯(lián)合利華已先后收購、投資多個美容護膚類品牌。今年1月，聯(lián)合利華收購了印度初創(chuàng)護膚品牌Minimalist，同月，集團領投了奢華護膚品牌Ras Luxury Skincar；2月，集團收購了英國可持續(xù)個人護理品牌Wild，再次發(fā)力高端護膚領域。

對于下半年，聯(lián)合利華表示，集團基礎銷售增長預計在3-5%的范圍內(nèi)，且增速有望超過上半年，預計下半年的基本營業(yè)利潤率至少為18.5%（或至少19.5%，不包括冰淇淋業(yè)務）。

而在高層換血、業(yè)務聚焦與區(qū)域策略調(diào)整的多重自救舉措下，這家全球消費品巨頭能否在第四季度迎來業(yè)績拐點，仍有待市場進一步驗證。