賽力斯H股上市破發，基石投資者鎖倉近45%，募資140億港元創中國車企IPO紀錄

AI資本局-石韜-2025年11月5日

賽力斯集團股份有限公司（股份代號：9927）于2025年11月5日正式在港交所掛牌交易。開盤價128.9港元，較每股131.50港元的發行價下跌2%。截至發稿，賽力斯報127.5港元，跌幅3.04%，總市值約2210億港元。這一表現與上市前暗盤交易時段上漲超1%形成反差，顯示投資者受到整體市場情緒影響。

據悉，本次賽力斯募資規模140.16億港元，創下中國車企最大IPO紀錄。

發行受追捧，基石鎖定期至2026年5月

發行階段，香港公開發售部分獲得市場熱烈響應，認購倍數高達132.68倍。國際發售部分亦獲超額認購8.61倍，共有234名承配人參與。由于需求旺盛，公司部分行使發售量調整權，額外增發8,419,000股H股，占原初步發售規模的8.40%。

本次發行吸引了包括重慶產業投資母基金、林園投資、廣發基金管理、施羅德投資等19家基石投資者，合計認購48,828,700股H股，占全球發售股份總數的44.95%。其中，重慶產業投資母基金作為最大基石投資者，認購16,553,200股，占H股總數15.24%。

所有基石投資者均同意遵守為期6個月的禁售承諾，其所持股份在2026年5月4日前不得轉讓。此舉有助于穩定上市初期股價波動，增強市場信心。

上市前交出Q3亮眼成績單，問界累積交付突破80萬輛

在港股上市前，賽力斯交出了一份亮眼的三季度成績單。公司前三季度實現營業收入1105.34億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤53.12億元，同比增長31.56%。其中，第三季度單季營收481.33億元，同比增長15.75%，環比增長11.3%，相比本年前兩個季度，營業收入增速在第三季度顯著加快。

銷量方面，今年1-9月賽力斯新能源汽車累計銷量達304629輛。問界全系累計交付已突破80萬輛。其中，市21個月累計交付突破25萬輛，創50萬級車型交付新紀錄。問界M8累計交付突破10萬輛，上市4個月蟬聯40萬級銷量冠軍。

民生證券研究報告指出，2025年第三季度，問界M9和M8兩款高端車型占據當期交付總量的77.0%。高端產品銷量占比持續提升，帶動公司三季度毛利率達到29.9%，同比提升4.4個百分點，環比提升0.4個百分點。

H股募資用途聚焦研發與全球布局，券商普遍看好

此次H股上市為賽力斯的國際化戰略提供了更多資本動能。 本次全球發售所得款項凈額約140.16億港元，將主要用于智能電動汽車技術研發、產能提升、海外市場拓展及一般企業用途。賽力斯在招股章程中強調，將加強在新能源與智能化領域的投入，以鞏固其在全球智能汽車市場的競爭地位。

東莞證券分析認為，港股上市將幫助公司進一步拓寬資本來源、增強品牌國際影響力，并為未來海外市場拓展奠定基礎。

在創新業務方面，公司持續深化與華為在智能化領域的全面合作，同時布局具身智能、機器人等前沿賽道。2025年10月9日，公司公告其子公司重慶鳳凰技術有限公司，已與字節跳動旗下的火山引擎簽署初步合作協議，正式進軍人形機器人產業。

AI資本局認為，賽力斯集團是中國領先的智能電動汽車制造商，其A股已于2016年在上海證券交易所上市。此次H股成功登陸港交所，標志著公司國際化戰略邁出關鍵一步，也為全球投資者提供了參與中國智能汽車產業發展的新通道。

此外，公告指出，為平穩股價，穩定價格操作人中國國際金融香港證券有限公司可在上市后30日內采取超額配售或市場操作，支持H股價格。該機制將于2025年11月30日結束。

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