11月6日丨票據(jù)市場：低位窄幅震蕩，4M/5M圍繞0.62%運(yùn)行

資金市場動態(tài)

2025年11月6日為保持銀行體系流動性充裕，人民銀行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展7天期逆回購928億元，操作利率1.40%與此前持平；因當(dāng)日到期及相關(guān)到期合計(jì)規(guī)模較大，公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠2498億元。Shibor方面，隔夜、7天、14天分別較前一交易日下行0.20BP、0.20BP、0.70BP，報(bào)1.3130%、1.4210%、1.4540%。

轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場動態(tài)

2025年11月6日轉(zhuǎn)貼市場情緒延續(xù)“短端偏強(qiáng)、整體窄幅波動”，早盤報(bào)價(jià)圍繞昨收小幅拉鋸，午后跨月與短端成交更活躍，長端以觀望為主，曲線輕微再變陡。賣方抬價(jià)主要集中在1M與5M，2M受供給釋放影響回落，托收與4M小幅走低，整體中樞基本穩(wěn)定。截至收盤：托收報(bào)1.24%，較昨日下行1bp；1M報(bào)0.90%，上行6bp；2M報(bào)0.17%，下行3bp；3M報(bào)0.39%，持平；4M報(bào)0.37%，下行1bp；5M報(bào)0.63%，上行1bp；6M報(bào)0.62%，持平。

直貼市場動態(tài)

2025年11月6日直貼利率分化溫和，長端呈“國股小升、城商與三農(nóng)小降”的對沖格局，成交仍以高資質(zhì)票源為主。盤中買方議價(jià)理性，賣方按盤面微調(diào)，2M整體維持穩(wěn)定，長端報(bào)價(jià)成為主要變動來源，曲線較昨日略為走平。截至收盤：6M國股0.73%（+1bp）、5M國股0.73%（+1bp）；6M城商0.96%（-4bp）、5M城商0.96%（-4bp）；6M三農(nóng)0.96%（-4bp）、5M三農(nóng)0.96%（-4bp）。其余期限票據(jù)大多持平。

成交數(shù)據(jù)和明日展望

上一個(gè)交易日各期限票據(jù)成交總量約1100億元，其中商票成交約80億元。在資金面均衡略松、標(biāo)桿大行延續(xù)月初配置的背景下，貼票寶預(yù)計(jì)明日利率大概率維持低位窄幅震蕩，足月與中長端或仍有1—2檔的上下波動空間；關(guān)注賣方出口節(jié)奏與買方收口強(qiáng)弱的邊際變化。