消費(fèi)崛起的幻覺，這次竟然全靠它...

昨天統(tǒng)計(jì)局公布了10月的CPI數(shù)據(jù)顯示，總算“轉(zhuǎn)正”了，同比上升0.2％，環(huán)比上升0.2％，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1.2%；

于是消費(fèi)板塊昨天直接嗨起，旅游6%，白酒4.5%，甚至有讀者把經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)直接轉(zhuǎn)給我說：“你看，經(jīng)濟(jì)終于復(fù)蘇了。”

我告訴他說，不是消費(fèi)爆了，而是金價(jià)爆了。

如果看10月份CPI轉(zhuǎn)正的理由，“其他用品與服務(wù)環(huán)比”這一項(xiàng)環(huán)比大漲3.8%，同比大漲12.8%，顯然是這一塊數(shù)值異常，拉動(dòng)了整個(gè)CPI的增長，

其他用品與服務(wù)，包含哪些呢？

主要有：理發(fā)、美容、珠寶首飾、婚慶禮儀、家政服務(wù)等，其中珠寶首飾掛鉤的金價(jià)影響尤其明顯，

按照2024年末，黃金的權(quán)重分別占CPI和核心CPI的2.7%和4.9%，

由于金飾品和鉑金飾品價(jià)格同比去年分別漲了50.3%和46.1%，

這部分價(jià)格增長直接傳導(dǎo)到了CPI中，成為“其他用品與服務(wù)”上漲的主要?jiǎng)恿Γ?/p>

國盛證券還專門發(fā)了篇研報(bào)，強(qiáng)調(diào)國內(nèi)黃金期貨價(jià)格與CPI中的“其他用品與服務(wù)”呈現(xiàn)明顯正相關(guān)，

并且計(jì)算了一下，說如果剔除這項(xiàng)，10月CPI和核心CPI同比分別為-0.2%和0.6%，整體物價(jià)水平依然是偏弱。

我完全能理解大家迫切想看到通縮結(jié)束，消費(fèi)大幅回暖的心情，

不過把冷水潑回現(xiàn)實(shí)，沒有太大z策突變的情況下，你很難指望一個(gè)陷入債務(wù)纏身的病人（居民端）突然回光返照滿血復(fù)活，

“我不想你死，但也怕救你，出事”

目前整個(gè)經(jīng)濟(jì)處于債務(wù)螺旋的情況會(huì)比各位預(yù)想的更久，所以理論上來說，非得從大A選的話，“公共事業(yè)類的紅利”的性價(jià)比我認(rèn)為會(huì)比“白酒類可選消費(fèi)”還是更穩(wěn)一些，

比如電力股可能比白酒股更能扛通縮，白酒股彈簧彈力雖足，但依然會(huì)是一個(gè)緊繃的狀態(tài)，

至于科技股，本著有納斯達(dá)克就不選山寨的邏輯，還是持續(xù)聚焦正品，

不過臨近年末，場內(nèi)全面溢價(jià)，場外全面限購，基本也已經(jīng)到了快要關(guān)門，處于一金難求的狀態(tài)，

所以我也是出了一些高溢價(jià)的美股ETF，以換倉的形式轉(zhuǎn)到了海外券商美股期貨里邊，

當(dāng)工具開始玩不轉(zhuǎn)時(shí)，考驗(yàn)大家動(dòng)手能力的時(shí)候就到了。

再簡單說下市場，雖然A股從五月以來，上證指數(shù)其實(shí)月月都是正收益，但賺錢效應(yīng)感覺是明顯掉下來了許多，

尤其是中證1000期指，這短時(shí)間基本就橫那了，反倒是近兩個(gè)月海外股市包括美股、日股等持續(xù)突破。

核心邏輯還是現(xiàn)今融資盤都卷在中小盤里面，占了整個(gè)融資量7、8成，但基本面又拉不上來，缺乏增量資金效應(yīng)下，因此只能保持橫盤或者陰跌。

我個(gè)人覺得操盤手似乎強(qiáng)烈有意維持現(xiàn)在這個(gè)狀態(tài)，

就是賺錢效應(yīng)不太明顯，但核心大盤指數(shù)隔一段時(shí)間又新高，不會(huì)引起過熱的樣子。

當(dāng)然維不維持得住另說，要看能否頂住后續(xù)的基本面壓力和大股東減持，雖然9月的天量股東跑路并沒有造成市場的踩踏，而是被增量盤接住，但這個(gè)壓力并沒有就此消失。

從整個(gè)全球市場來說，因?yàn)榻跂|亞市場包括韓國、日本都漲幅頗高，日韓的個(gè)別科技股估值甚至能和老美battle一下，

所以整體上南亞的估值性價(jià)比就相對凸顯了出來，資產(chǎn)上適當(dāng)轉(zhuǎn)移配置一點(diǎn)倉位沒啥問題，加速?zèng)]溢價(jià)，因此目前我是工銀印度LOF、泛東南亞科技、新興亞洲精選都分散配置了一點(diǎn)，不過因?yàn)橘M(fèi)率損耗問題，我沒有長持很多年的打算。