B站凈利潤暴增233%！但好戲還在后頭？

11月13日，B站發布第三季度財報，這是B站連續第五個盈利的季度，也是目前最賺的一個季度，可算是出息了！

看下財報，三季度B站總營收為76.9億元，同比增長5%；凈利潤為4.7億元，同比扭虧，去年同期凈虧損7980萬元；調整后凈利潤為7.9億元，提升233%。B站的毛利率也進一步提升，已連續十三個季度環比增長，達到36.7%。

顯然，資本市場對于B站持續盈利及效率提升早有預期。股價方面，B站自今年4月份以來，已經累計上漲超過80%，最高上漲幅度超過100%。

這個季度頗為亮眼，各方面都來到了歷史最好水平，我們仔細看下：

首先，廣告業務持續發力貢獻了最大最快的增長，B站用戶付費意愿和廣告價值遠高于下沉市場平臺。據Questmobile報道，B站高價值用戶占比32.6%，用戶滿意度評分居首。

三季度廣告業務收入為25.7億元，同比增長23%。前五行業是游戲、網服、數碼家電、電商和汽車。AI行業廣告收入同比增長近90%、數碼家電、家居家裝行業廣告增長逾60%。

B 站年輕用戶集中，對新鮮科技接受度高，是 AI 產品和科技的核心受眾。作為國內 AI 心智最強社區，2025Q3 AI 內容播放時長同比增近 50%，頭部科技IP主幾乎都在B站，科技討論氛圍濃厚。長視頻作為心智占領的基地得到了更多廣告主的認可。

B站副董事長兼COO李旎表示，B站廣告的市占率在提升，雙十一期間B站的廣告同比增長約30%左右，客戶數同比增長超過100%。

用戶數據新高，生態繁榮

其次，增值服務方面，優質內容的粘性持續增強帶來付費意愿的持續攀升。

B站月均付費用戶創新高，約3500萬，同比增長17%。本季度B站大會員數量增長170萬達到2540萬，成為B站2021年以來最大的單季度增長。

凡人帶動會員開通續費潮

這可能主要得益于優質內容，比如口碑國創《凡人修仙傳》本季韓立結嬰單集播放創歷史新高超過1.8億，吸引諸多會員續卡也包括本人哈哈。

第三，游戲業務找到屬于自己的好玩輕松模式，新出自研游戲《逃離鴨科夫》有望沖擊國產單機歷史第二。

繼爆款《三國：謀定天下》后，自研游戲《逃離鴨科夫》10月發布后再次引爆：全球銷量超 300 萬份，Steam 好評率 96%、在線人數超 30 萬，極有可能成為游戲黑馬。

陳睿在電話會中表示《逃離鴨科夫》有望沖擊國產單機歷史第二，強調游戲成功核心是 “好玩輕松”，立項時聚焦品類年輕化與細分賽道。目前游戲僅 PC 單機版，主機移植和手游項目已啟動。

在社區數據上，B站三季度日均活躍用戶為1.17億，同比增長9%；月均活躍用戶為3.76億，同比增長8%。2025年前三季度，近250萬UP主在B站通過廣告、直播、充電、課堂、小店等渠道獲得收入，UP主的人均收入同比增長22%。不錯啊不錯！

社區生態繁榮，Up主收入提升

總結來說，小破站經過多年努力在商業化上總算是走出了穩健獨特的道路，隨著B站用戶平均年齡來到26歲，不管是廣告和消費能力都提升了，B站社區生態下的高粘性和高質量開始獲得了回報。

陳睿表示：本季度，B站在社區生態與商業化雙輪驅動下，實現了健康增長，也證明了內容的價值。對于優質內容的長期投入，讓B站成為了一個充滿活力的社區，持續吸引著創作者和用戶的到來并長期留存。

但是，B站的好戲還在后頭，為什么？

因為B站過去幾個季度已經把運營、內容、帶寬等占總成本60%的大頭成本鎖死了，這意味著什么？每新增1元廣告或游戲收入，大部分會直接轉化為利潤。

而在AI 在廣告領域的降本增效還沒有體現出來。李旎說道后一個周期可能會顛覆現有的模式。目前B站廣告客戶的AI視頻素材消耗占比在60%以上，解放了部分生產力。

高盛預測B站經營利潤率將從2025Q4的10%飆升至2026-2027年的15%+。

也就說B站即將將迎來黃金成長期。總算是出息了！

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