禾賽科技Q3：盈利目標提前達成，上調全年凈利潤指引至4.5億元

禾賽科技提前一個季度實現盈利目標，或許標志著激光雷達行業迎來了“黃金拐點”。

11月11日，禾賽科技交出了一份亮眼的季度成績單。第三季度凈收入達7.95億元人民幣（約1.12億美元），同比增長47.5%。這已是其營收連續第六個季度實現同比增長。最引人注目的是，凈利潤達到2.6億元人民幣，創歷史新高，提前一個季度完成全年盈利目標。

禾賽科技的激光雷達總交付量為441,398臺，其中ADAS產品交付量為380,759臺，同比增長193.1%，機器人領域產品交付量為60,639臺，同比大幅度增長1311.9%。

第三季度，禾賽斬獲前兩大ADAS客戶2026年全系車型定點合作，并實現100%標配。

截至9月底，禾賽2025年累計出貨量已突破百萬臺，成為全球首家達成年產百萬臺規模的激光雷達企業。

同時，禾賽ETX+FTX產品組合斬獲首個乘用車量產定點，以“主雷達+多顆補盲雷達”的配置實現全域感知覆蓋，計劃于2026年底或2027年初啟動量產。在機器人領域，禾賽接連拿下Motional及多家北美、亞洲、歐洲全球領先自動駕駛企業的激光雷達訂單。禾賽方面預測，2026年機器人激光雷達的出貨量將較2025年實現翻番。

此外，財務指引方面，禾賽預計2025年Q4凈收入將達到10-12億元人民幣，全年收入30-32億元人民幣，同比增長近50%；全年GAAP凈利潤上調至3.5-4.5億元人民幣，剔除股權投資收益后仍符合此前2-3.5億元的指引區間。2026年公司將繼續保持雙位數收入增長，出貨量加速提升，同時通過持續創新與全球化布局，鞏固在激光雷達行業的領導地位。

同日，禾賽科技正式宣布獲得理想汽車全新一代輔助駕駛平臺全系車型激光雷達定點，包括L系列、i系列和MEGA。禾賽科技也將繼續作為理想汽車的獨家激光雷達供應商，為其提供先進的感知技術支持。

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ADAS標配滲透，機器人賽道爆發

在ADAS（高級駕駛輔助系統）核心賽道，激光雷達“標配化”趨勢加速顯現，禾賽科技憑借技術優勢與客戶積淀鞏固了領先地位。根據蓋世汽車數據，禾賽已連續7個月領跑全球車載主激光雷達市場，8月市場份額達46%，分別為第二名的1.5倍、第三名的2.4倍。

客戶合作方面，禾賽斬獲前兩大ADAS客戶2026年全系車型定點合作，實現激光雷達100%標配，同時獲得理想、小米、比亞迪、極氪、長城等頭部車企的持續訂單支持，吉利、奇瑞等客戶也將在2026年擴大合作規模。其中，極氪部分旗艦車型煥新版本已全系標配禾賽激光雷達；理想汽車全新一代輔助駕駛平臺全系車型繼續選擇禾賽作為獨家激光雷達供應商。

風云（參數丨圖片）T11 220 四驅全家樂搭載禾賽激光雷達

政策與技術迭代共同推動市場擴容。中國工信部9月首次明確“有條件批準L3級車輛生產準入”；針對L2級別系統強制性國家標準的公開征求意見，也進一步掃清了高階自動駕駛落地障礙。由于L3級系統對安全冗余的剛性需求，多激光雷達配置成為行業共識，禾賽方面預計，每輛L3級車輛將搭載3-6顆激光雷達，單車激光雷達價值量可達500-1000美元。此外，禾賽針對性推出的以ETX遠距激光雷達，搭配FTX補盲雷達的組合方案，已獲得國內一家前三造車新勢力的量產定點，計劃2026年底或2027年初啟動量產。

機器人業務成為其第二增長曲線，展現出強勁爆發力。禾賽在Robotaxi領域市占率高達60%-70%，國內頭部企業如小馬智行、滴滴、哈啰、京東物流等均采用其激光雷達產品，部分車型配備多達8顆禾賽激光雷達。海外市場同樣取得突破，與Motional等全球領先自動駕駛企業簽署數千萬美元級訂單，覆蓋北美、亞洲及歐洲市場，海外客戶更傾向于選擇高性能機械旋轉式激光雷達，為公司帶來更高的ASP（平均售價）和毛利率。

非汽車應用場景的拓展進一步打開增長空間。禾賽JT系列機器人激光雷達已實現規模化交付，2025年季度出貨量穩定在4-5萬臺，廣泛應用于家用、工廠及農業機器人等領域。禾賽預計，2026年機器人激光雷達出貨量將實現翻倍增長，長期來看機器人市場規模有望達到ADAS市場的數倍。

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按節奏創新，平衡性能與安全

激光雷達行業競爭加劇，頭部企業紛紛加速產品迭代與價格調整，但禾賽科技堅持“按節奏推出產品”的戰略定力。公司管理層在電話會議中表示，從機械雷達時代至今，禾賽每一代產品都實現了市場領先，憑借半導體技術、制造能力、品牌口碑及客戶關系構建了深厚護城河。面對競爭對手的價格競爭，公司通過產品結構優化、規模效應及成本控制維持盈利能力，同時持續投入研發保持技術領先。

在技術路線選擇上，公司對SPAD技術保持理性態度。盡管禾賽是行業內較早將SPAD技術應用于車載激光雷達的企業，并通過收購瑞士技術公司強化相關布局，但管理層強調，當前SPAD技術面臨噪聲控制與誤觸發的行業挑戰，作為安全關鍵部件，激光雷達的可靠性與安全性必須優先于技術迭代速度。公司正通過自主研發解決技術痛點，未來將在確保安全的前提下逐步推進技術。

成本控制與效率提升成為核心競爭力。公司通過ASIC芯片自研、供應鏈整合及AI技術應用，持續優化生產成本，同時針對大客戶推出基于銷量的定價策略，平衡市場份額與盈利水平。Q3數據顯示，ATX系列產品已成為出貨主力，預計Q4占比將達80%，其200美元左右的市場價格更有利于推動激光雷達的規模化滲透。

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2026年迎拐點全球化

禾賽科技將2026年定位為行業“轉折點”，預計ADAS激光雷達出貨量將達到200-300萬臺，若L3級自動駕駛實現行業性突破，出貨量有望進一步提升。盡管受產品結構向ADAS傾斜、大客戶定價策略及行業常規降價等因素影響，混合ASP可能出現下滑，但多激光雷達配置、海外業務拓展及機器人高毛利產品的增長將形成有效對沖，禾賽方面預計毛利率將保持穩定。

海外市場將成為重要增長引擎。公司高層透露，已獲得某歐洲頂級車企的獨家定點，多家全球車企的全球項目進入采購談判階段，同時將伴隨中國車企的全球化進程實現配套出口，2026年將啟動海外ADAS業務的規模化量產。在機器人領域，海外訂單已實現數千萬美元突破，隨著全球自動駕駛車隊的規模化部署，后續增長潛力顯著。

新業務領域的探索為長期增長注入動力。公司計劃在感知技術升級、感知與AI融合，以及機器人應用和傳感器應用三大方向拓展，包括提升激光雷達的探測距離、點云密度及材質識別能力，識別不同材質，以及車輛車速等方面進行就技術提升。電話會上，李一帆引用黃仁勛的話，“‘未來一切移動的事物都將走向自主化’，而自主化設備都需要高性能的感知能力，這為公司打開了廣闊的成長空間。”