閩系大本營魔幻2025：融僑資不抵債 保利半年凈賺福州6.6億

雨停風不止。

閩系大本營的熱鬧，從不見停歇。

11·11，悄無聲息般，過了。這意味著，年底也就近了。

在閩系房企大本營窺見各方江湖勢力。魔幻2025，大家過得究竟咋樣？

福州城市觀察者“說商道市”查閱各方江湖勢力代表財報，惟有一言難盡。

素有舊閩系最后的倔強一說的融僑集團，居然已經(jīng)資不抵債了。2025年中報顯示，融僑集團資產(chǎn)合計367.85億，負債合計372.87億。首度，負債大于資產(chǎn)。

若說融僑集團是閩系的過去式，那么，市屬國企代表的則是閩系大本營的現(xiàn)在進行與將來時。

“說商道市”隨手查閱兩家市屬國企的2025半年報。其一：偌大一個集團，商品房板塊今年整半年“艱難”賺200萬元。這還是毛利，若算凈利，還得再少。其二：偌大一個集團，房地產(chǎn)銷售半年毛利潤達6億多。不過，營收同比卻猛跌逾40%。猜猜它倆分別是誰？

最神秘的當屬“保”。保利，自然是濃眉大眼的房企“一哥”，但今年三季度也宣告首虧。不過，保利在福州，今年上半年凈利潤6.6億。如此“煉金有術”。

迎來送往。閩系大本營的福州，終究還是進入到市屬國企們與“建保國”長袖善舞、一爭長短的新時代。

自此，一去不回頭。

NO.1｜融僑！融僑！

終于，最后的倔強也“資不抵債”

舊閩系，踩踏式退場，財報，“說商道市”是真不忍心看。

融僑集團，素有舊閩系最后的倔強一說。

2025年中報顯示，融僑集團資產(chǎn)合計367.85億，負債合計372.87億。負債大于資產(chǎn)。也就是說，融僑集團，終于，還是走到了“資不抵債”這一步。

資不抵債指債務人財產(chǎn)不足以清償全部債務或明顯缺乏償債能力的狀態(tài)。其核心表現(xiàn)為負債總額超過資產(chǎn)總額。

再簡單點理解就是：如果一個個體或企業(yè)即便出售所有的資產(chǎn)，仍然不能償還所有的債務，這就是“資不抵債”。

當一個企業(yè)資不抵債時，可能會引發(fā)法律程序破產(chǎn)清算。

根據(jù)2025年10月相關證券公司關于融僑集團股份有限公司債務逾期、累計訴訟仲裁及經(jīng)營情況的臨時受托管理事務報告。截至2025年9月30日（下同），融僑集團及控股子公司未能如期償還的金融機構貸款本金余額合計約為42.84億元；融僑集團及控股子公司合計未能如期兌付的商業(yè)承兌匯票金額為2063.62萬元。

融僑集團已做臨時性公告披露或在最近一期定期報告中已披露、尚未完結的訴訟、仲裁案件金額合計約37.71億元（案件金額主要為法律文書上列示的本金及有載明具體數(shù)額的利息、違約金等，不含未載明具體數(shù)額的利息及違約金等，下同）。

除已披露過的訴訟、仲裁案件外，融僑集團及融僑集團控股子公司其他尚未完結的訴訟、仲裁案件金額合計約7.15億元（上述訴訟、仲裁的案件涉及金融借款合同糾紛、建設施工合同糾紛、商品房銷售合同糾紛等類型）。

不單如此，融僑集團新近還曾公告，公司因流動性問題，未能及時交納欠繳稅款，也未提供擔保。因累計欠稅6.5億元（截至2025年8月28日），公司收到稅收強制執(zhí)行決定書，福州高新區(qū)稅務局擬對集團旗下不動產(chǎn)強制拍賣。

講真，看完閩系最后的倔強的各種報告/公告，“說商道市”油然而生最大的感觸竟然是：福州融僑商業(yè)管理有限公司（注：融僑集團100%控股），你的母公司已經(jīng)（首度）“資不抵債”了，你要省著點花啊！！！

NO.2｜保利沒能保利

當“地產(chǎn)一哥”首虧 凈利潤暴跌300%

其實，閩系大本營最神秘的房企當屬“建保國”的“保”。

保利，房企“一哥”，它在福州，戰(zhàn)力究竟幾何？或者更直白點說，究竟賺走福州人多少錢？此前，從未有福建媒體涉獵并披露。

“說商道市”當仁不讓，帶領一眾看官由財報走近保利。

先把視線拉長至全國。

保利發(fā)展控股集團股份有限公司（曾用名：保利房地產(chǎn)（集團）股份有限公司）新近發(fā)布2025年三季報。第三季度單季營收達568.65億元，同比增長30.65%，實現(xiàn)顯著復蘇。但盈利端呈現(xiàn)斷崖式下滑：單季歸母凈利潤虧損7.82億元，同比暴跌了299.19%。這是保利歷史上的首次單季虧損。

說得再完整點就是：這是保利發(fā)展自2006年上市近20年來，首次交出單季度虧損的成績單。

此外，2023年到2024年，保利發(fā)展的歸母凈利潤從120.67億下降到50.01億，2025年前三季度歸母凈利19.3億，同比再次下降75.3%，整體業(yè)績呈現(xiàn)下滑趨勢。

三季報數(shù)據(jù)反映出一個事實：保利發(fā)展盈利能力持續(xù)惡化。

與此同時，保利發(fā)展的現(xiàn)金流在三季度也同步承壓，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流轉負，為-90.4億元，同比下降875.12%。疊加銷售費用同比增長8.7%，進一步侵蝕利潤空間。

對于利潤轉虧原因，保利發(fā)展給出的解釋是“受行業(yè)和市場波動影響，結轉項目盈利能力下降”。

目力所及：5個月前，保利發(fā)展還在兇猛拿地，上海、北京等核心市場上均有所斬獲，但進入今年第三季度之后，保利的拿地速度明顯減緩了。

作為央國企中的房地產(chǎn)龍頭企業(yè)，其首次單季度虧損具有一定的標志性意義，反映了整個房地產(chǎn)行業(yè)在深度調整期面臨的困境，也讓市場對房地產(chǎn)行業(yè)的未來發(fā)展走勢產(chǎn)生更多擔憂。

NO.3｜全國首虧不妨礙在閩撈金

大福州凈賺6.6億，成血包？

再把視線拉回至福建。

在保利發(fā)展控股集團主營業(yè)務分地區(qū)中，福建以66.76億的營業(yè)收入，排在第四位。論吸金力，僅次于廣東、上海、江蘇。且毛利潤逾12億元，而上年同期不過3億多。

在福建，保利發(fā)展旗下主要有福建保利投資發(fā)展有限公司（注冊地：福州，主要經(jīng)營地：大福州都市圈），廈門保利實業(yè)有限公司（注冊地：廈門，主要經(jīng)營地：廈門），保利海西實業(yè)有限公司（注冊地：泉州，主要經(jīng)營地：泉州）等子公司。

根據(jù)保利發(fā)展控股集團2025年半年度報告，主要子公司及對公司凈利潤影響達10%以上的參股公司，僅有四席。注冊地在福州的福建保利投資發(fā)展有限公司，四者有其一。

2025年上半年，福建保利投資發(fā)展有限公司營業(yè)收入54.19億元，營業(yè)利潤8.85億，凈利潤高達6.6億。

雖然保利在大福州賺不老少，儼然有“血包”的意味。但，半年度報告也指出，福州世茂世睿置業(yè)有限公司（注：福建保利投資發(fā)展有限公司持股33%，為第二大股東），截至2025半年度累積未確認的損失達4667萬元。

NO.4｜豪宅大戰(zhàn)輸建發(fā)輸綠城

保利不可超越的其實是香檳國際

在全國首虧的大形勢下，半年從福州凈賺6.6億；落子閩系大本營的子公司，憑一己之力，對集團公司凈利潤影響達10%以上。

不得不說，有福之州儼然成了“房企一哥”保利的大“血包”。

不過，福州城市觀察者“說商道市”還是要給保利加兩個定語：中規(guī)中矩、落了下乘。

眾所周知，2024年以來，福州城最有看頭的當屬豪宅大戰(zhàn)，千萬級豪宅接連創(chuàng)下近10年同期成交量歷史新高，可謂福州樓市2025名場面！

保利也正力推屏西天悅、天珺、天瓚三大“天系”作品，并放話：此刻縱觀鼓樓豪宅市場，確已進入“天系時間”。

不過，無論是屏西天悅、天瓚，還是天珺，“說商道市”看到的還是別人家玩剩下的：首先，概念，建發(fā)城芯三子（紫宸、灝云、瑞云）聯(lián)動，遠早于保利的天系三盤聯(lián)動；其次，保利此番力推的天系三序，還是在說奢石、名貴樹、會所，這也是建發(fā)、綠城等玩“爛”了的。

何來的精準刺破行業(yè)同質化困局？哪怕一丁點兒的新意都沒有，可謂乏善可陳。

再看表現(xiàn)，第三方數(shù)據(jù)顯示，2024年度福州（五區(qū)+閩侯）商品房銷售榜，建發(fā)紫宸居首，保利親生兒子僅有保利屏西天悅進入TOP10。2025年1-9月，建發(fā)灝云摘冠，保利亦只有保利屏西天悅進入TOP10。

在這場豪宅大戰(zhàn)中，一再輸建發(fā)，一再輸綠城。

在“說商道市”看來，“一哥”保利的戰(zhàn)力與棋力，可能有一些，但委實不多。

企查查顯示，福州中沁置業(yè)有限公司（保利屏西天悅、保利天瓚、保利天珺的開發(fā)公司，福建保利投資發(fā)展有限公司100%控股）2025年1月有三則被行政處罰動態(tài)，共計處罰15萬元。

福州中沁置業(yè)有限公司于2024年6月6日在福州市鼓樓區(qū)北二環(huán)路屏悅公館未經(jīng)批準建設單位擅自在雨水、污水分流地區(qū)將雨水管網(wǎng)和污水管網(wǎng)相互混接；在鼓樓區(qū)泉塘巷屏湖公館排水戶未取得污水排入排水管網(wǎng)許可證向城鎮(zhèn)排水設施排放污水；在福州市鼓樓區(qū)北二環(huán)路屏悅公館排水戶未取得污水排入排水管網(wǎng)許可證向城鎮(zhèn)排水設施排放污水。

何其惡劣！

國企擔當何在？

保利在福州也曾言之鑿鑿，超越。福州城市觀察者“說商道市”覺得，沒有什么是不可超越的，若石更要說，在大福州，對保利來說，不可跨越/超越的壓根不是什么天系，而是保利香檳國際。

正是保利自我介紹里不曾言明，似有還無的“2010年，保利首入榕城，以東二環(huán)為端，啟序榕城人居弘篇”。

位處東二環(huán)的保利香檳國際，正是保利入榕首作。一味的回避與不可言說，更突顯的是心虛與膽怯。

曾幾何時，保利香檳國際與古田路88號“深度捆綁”，是福州人在茶余飯后最大的談資。

畢竟，世界那么大，沒有什么不可言說。尤其是儼然“溫柔鄉(xiāng)“代名詞的保利香檳國際。

世界就是如此魔幻。有時，曾經(jīng)以為天大的事，回頭看，不過如此；有時，我們以為剛剛開始的昨天，回頭看，卻已成不可超越的巔峰。

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