騰訊Q3大賺725.7億，互聯網與AI迎高光時刻

△「騰訊呈現出根基強勢穩固，新葉生長繁茂的最佳狀態」

文 | 李秉浩

過去數年，全球經濟趨勢，跌宕起伏，地緣沖突加劇了各國經濟的震蕩。移動互聯網，甚至也出現了「紅利震動」，但，騰訊公司最新一期的財報，如同「定海神針」一般，給互聯網行業，最大的穩定器作用，詮釋出「新王可萬代，但姜還是老的辣。」

騰訊，作為中國互聯網的頂流，是BAT之中，財富的「永動機」。其財報不僅能夠反映出，中國互聯網頂流的運營全景，也能夠對互聯網和科技的未來，進行定義，與映射。可以說，騰訊公司的向好，和繁榮，本身是中國互聯網的一個寫真。陽光、與雨露，騰訊正處于萬物生長新的周期中。

近日消息，騰訊控股發布三季度財報，實現營收1928.7億元，同比增長15%；經營利潤（Non-IFRS）725.7億元，同比增長18%，整體業績保持穩健增長。

本季度，騰訊核心業務與AI技術深化協同，主要板塊收入均實現雙位數增長。其中，增值服務收入同比增長16%至958.6億元，游戲業務收入增速為22.8%；營銷服務在AI與微信商業生態持續提振下，收入同比提升21%至362.4億元；金融科技與企業服務受益于商業支付活動與企業服務需求增加，收入同比增長10%至581.7億元。

董事會主席兼首席執行官馬化騰表示：「第三季度，我們實現了穩健的收入與盈利增長，體現了游戲、廣告、金融科技及企業服務等業務的良好態勢。對AI的戰略投入已在廣告精準定向、游戲用戶參與度提升等業務環節發揮實效，并在編程、游戲及視頻制作等領域帶來效率躍升。我們持續升級混元基礎模型架構，其圖像與3D生成能力已躋身行業前列。隨著混元能力不斷強化，我們在推動元寶普及及微信AI智能體建設方面的投入，將帶來更積極進展。」

對于本次騰訊的財報，李秉浩頻道認為：「在經歷了全球經濟市場的跌宕起伏后，騰訊公司展示出了，在起伏中的穩健和強勁，巨頭抵御經濟周期的能力，更為強大，和在面對不確定性中，投入更為強大。所以，一個能夠代表新周期的互聯網巨頭，正在冉冉升起。」

而本次騰訊公司的財報，還詮釋出「互聯網、AI、國際化」等戰略的行業新范式。

AI提速

元寶打響全場景之戰

在過去多個財報季度，AI成為騰訊、阿里巴巴、華為、京東、百度、抖音等巨頭的必爭版圖，國際巨頭谷歌、微軟、特斯拉也重金參戰。基于AI的大模型戰役，和AIAgent熱戰，目前進入全球混戰狀態。作為國內互聯網巨頭的騰訊，對于AI，可以說是：「重研發、重投入、重落地、重體驗。」

目前，騰訊AI，已經進入到了從加速，到了全場景和多場景的實際應用期。微信聯系人列表、公眾號、視頻號、騰訊會議、游戲交互等UI界面，用戶可采取一鍵啟動AI，開啟智慧AI交換新體驗。因此，騰訊AI真正讓用戶感受到了AI時代的便捷性，時代新活力。

這一轉變標志著騰訊AI戰略的階段性進階：「從產品探索，升華生態深度融合，實現多場景賦能。」

作為關鍵載體，騰訊元寶的生態整合進程明顯加快：7月，元寶率先接入QQ音樂，實現「搜歌即聽」；隨后與騰訊視頻打通，構建「搜-聊-看」觀影閉環；騰訊會議聯合元寶推出「AI紀要」與「AI托管」功能，可代為參會并生成記錄；至9月，元寶全面進駐公眾號與視頻號評論區，用戶通過@元寶即可實時互動。

短短數月，元寶已覆蓋「社交、辦公、消費」等多場景，接入數十款騰訊重點應用，生態聯動效應凸顯。在高效協同力下，元寶增長動力更為強勁：「元寶日活已穩居國內AI原生應用前三。」

騰訊AI應用場景和生態的快速進化，得益于「精準投入、高效落地、體驗至上」的戰略，在人才、研發、算力及AI基礎設施，并通過軟件優化與資源精準調度，將算力優先用于高回報業務，實現業績最大化。數據顯示，本季度，騰訊研發支出達228.2億元，資本開支為129.8億元。

騰訊AI戰略的有效性，在廣告業務的持續高增長得到了印證，和確定。本季營銷服務收入達362.4億元，同比增長21%，連續十二個季度保持雙位數增速，領跑行業。財報指出，增長主要得益于廣告曝光量提升、用戶參與度增強、廣告加載率優化，以及AI驅動的廣告定向所帶來的eCPM增長。本季各主要行業廣告主投放均實現增長。

AI不僅為騰訊廣告注入活力，云計算業務也帶來新機會，尤其在模型訓練與推理需求方面。目前，越來越多客戶選擇騰訊云存儲與數據管理產品。

財報顯示，本季企業服務收入同比增長十幾個百分點，主要受益于云服務收入增長（包括AI相關服務需求上升的推動），以及微信小店交易額擴大帶來的商家技術服務費提升。

事實而言，騰訊重于「鏈接」，AI的賦能，能讓騰訊全系產品和用戶的鏈接，更為「智能和智慧」。目前的騰訊，在AI的加持下，更像是一個AI Agent，能夠為用戶帶來嶄新的交互體驗，讓騰訊更具備競爭力。

深耕海外

國際化戰略業績升級

在中國互聯網行業里，騰訊屬于是很早就實踐出海戰略的公司。早在2010年前后，通過戰略投資和合作，騰訊通過投資和合作方式推動《王者榮耀》《穿越火線》等游戲在海外發行。尤其是2016年，《王者榮耀國際服》，該產品于2016年在全球130多個地區發行，成為騰訊第一批探索海外的項目之一。 ?

在本季度，公司海外收入增長主要由游戲業務強勁表現驅動，云服務與微信生態亦取得扎實進展。

騰訊國際市場游戲收入同比大幅增長43%，規模首次突破200億元，達208億元。這一成績主要得益于Supercell旗下游戲的收入增長、近期收購工作室的貢獻，以及新發布PC與主機游戲《消逝的光芒：困獸》的優異表現。

Supercell旗下《部落沖突：皇室戰爭》今年以來活力在線，9月平均日活與流水創下新高。增長動力來源于玩法創新、匹配機制優化、熱門IP聯動及頭部KOL直播等多重舉措。

《消逝的光芒：困獸》由騰訊控股的Techland工作室研發，憑借強大IP號召力，自9月上線后迅速吸引大量玩家，發售當日即在Steam平臺獲得「極度好評」。

騰訊云國際化進程持續深化，過去三年保持高雙位數收入增長，過去一年，騰訊云海外客戶數增長一倍。目前，騰訊云已服務超90%頭部出海互聯網企業及95%頭部出海游戲公司。這一優勢正轉化為更多國際合作：8月與全球手游巨頭Voodoo攜手提升游戲開發與體驗，9月助力香港「智方便」平臺優化升級，加速政務服務電子化。

微信出海，目前業績顯著提升，數據顯示，暑期微信支付境外線下消費筆數增長34%；上半年月活境外小程序數量同比提升30%，月均交易額破千萬的境外小程序數量同比翻番。目前，微信小程序服務已覆蓋全球92個國家和地區的103個細分行業。生態伙伴規模同步快速擴張：具備境外經驗的服務商已達450余家，近一年活躍境外服務商規模同比增長近三成，其在主要國家和地區服務的小程序數量增長45%。

嚴格來說，出海是中國互聯網行業必經之路，騰訊的出海戰役，可以成為行業的一個樣本。目前，騰訊出海的核心產品是游戲+微信，前者提供娛樂交互，后者提供鏈接服務。

長青筑根

萬物生長迎新機

眾所周知，騰訊擁有三大戰略：「AI、出海、長青」，前兩者可以說是穩健發展，而長青戰略，可以說是騰訊公司的根基核心業務。騰訊的「長青戰略」是其核心業務長期發展的核心策略，主要聚焦于游戲、社交、廣告等基礎業務的持續優化與增長，同時通過AI技術、出海業務等新方向增強競爭力。

在這一戰略指引下，三季度騰訊廣告、游戲、社交等核心業務優勢和增長持續增長，新業務萬物生長迎新機，增長勢頭喜人。

游戲業務的穩健表現是長青戰略成效的集中體現。面對去年同期高基數，游戲板塊在豐富產品矩陣的持續推動下，本季收入同比增長22.8%，其中本土市場收入同比增長15%至428億元。

在產品方面，《王者榮耀》十周年慶時宣布2025年國服日活躍用戶數突破1.39億，全球月活躍用戶超2.6億；《無畏契約》國服端手游月活躍用戶突破5000萬，《無畏契約：源能行動》成為今年中國市場最成功手機新游；《三角洲行動》9月國服日活超3000萬，流水位居行業前三。

作為騰訊的拳頭產品和平臺，微信生態本季增長動能強勁。微信及WeChat合并月活躍用戶數進一步提升至14.14億。通過持續技術升級與功能迭代，平臺有效推動了微信小店、視頻號、搜一搜等新芽業務發展，并帶動整體交易生態實現高質量增長。

在技術層面，微信持續優化基礎推薦模型以提升商品匹配精準度；功能層面，小店打通視頻號、公眾號、小程序等十余個生態入口，推出「送禮物」「一起買」等社交功能；平臺升級的圖片搜索支持長按識圖跳轉商品鏈接，多維提升用戶體驗，商家和用戶的滿足度，直線提升。

騰訊本季度的財報，個人覺得「利潤的喜人的、一個會賺錢的騰訊公司，已經穿著AI戰甲，迎面而來，在AI+出海+長青」三大戰略加持下，騰訊呈現出根基強勢穩固，新葉生長繁茂的最佳狀態。

這一份財報，是「互聯網和AI」的高光時刻，如此定義，十分貼切。

MXC極域：賦能上海，重塑「實用主義」

相互寶航空戰 VS 水滴互助地面戰，誰將勝出？

宜信財富：城墻之內，綠樹成蔭

好看的愛奇藝，虧著詮釋輕奢侈主義

版權聲明

?本文由「李秉浩頻道」原創，2018年上海年度自媒體，著名科技財經作家，知名的金融科技、天使投資人，以稀缺的觀點與高層對話聞名。

?李秉浩系頭條號簽約作者、現已覆蓋今日頭條、搜狐財經、網易財經、鳳凰新聞、一點資訊、新浪財經頭條號、新浪微博、UC頭條、百家號、企鵝號、雪球號、螞蟻財富號等平臺。