蔚來三季度凈虧損收窄至34億元 研發費用有所下降 | TC君聊財報

在三大品牌矩陣的合力驅動下，蔚來汽車三季度交付量創下歷史新高，達到87071輛。與此同時，公司營收實現穩健增長，凈虧損同比、環比均顯著收窄，降本增效措施初現成果。

11月25日，蔚來集團發布了2025年第三季度財務報告。財報顯示，該公司三季度營收達到217.9億元人民幣，同比增長16.7%。尤為引人關注的是，本季度凈虧損為34.81億元，同比大幅收窄31.2%，環比上一季度也下降了30.3%。歸屬于公司普通股股東的凈虧損為36.608億元，同比收窄28.8%。

這一系列數據表明，蔚來在追求銷量增長與財務健康之間正努力尋找平衡點。盡管交付量與營收雙雙報喜，但蔚來仍未走出虧損泥潭。以87071輛的交付量計算，相當于每賣出一臺車仍虧損約4萬元。這反映出蔚來在造車成本、銷售網絡、研發以及充換電基礎設施的持續投入方面，成本依然高企。不過，與今年二季度近50億元的虧損額相比，三季度的表現已顯示出公司在成本控制上的積極努力。

三大品牌力保交付量快速增長

交付量的強勁增長是本季度財報最亮的點。三季度，蔚來共交付汽車87071輛，同比增長40.8%，環比增長20.8%，創下公司單季交付量歷史新高。

這一成績得益于蔚來已形成的三大品牌矩陣的協同發力：

• 蔚來品牌定位高端智能電動市場，交付36928輛，繼續鞏固其品牌高端形象。

• 樂道品牌聚焦家庭用戶，一經推出便成為銷量支柱，本季度交付37656輛，顯示出其在主流市場的強大吸引力。

• 螢火蟲品牌作為智能電動高端小車，貢獻了12487輛的交付量，為蔚來打開了新的細分市場。

高端車型給蔚來汽車收入做出了突出的貢獻，據蔚來創始人李斌介紹，蔚來ES8（參數丨圖片）創下在中國40萬元以上純電動汽車交付量破萬的最快紀錄，樂道 L90連續三個月保持大型純電SUV銷量第一。

三大品牌的成功布局，不僅豐富了蔚來的產品線，覆蓋了從高端到大眾的不同消費群體，更共同構筑了蔚來銷量持續攀升的堅實基礎，規模效應正在逐步形成。

研發投入下降，努力控制成本

在實現交付量增長的同時，蔚來也在有意識地控制“花錢的速度”。財報數據顯示，其三季度在研發方面的投入有所下降，這被認為是凈虧損得以顯著收窄的關鍵因素之一。

過去，蔚來一直以高強度的研發投入著稱，持續為NT2.0平臺、智能座艙、自動駕駛技術及新品牌研發輸血。然而，在高額虧損的壓力下，公司開始將“降本增效”提升至重要戰略位置。通過優化運營效率、精簡組織架構以及調整短期內的研發支出節奏，蔚來試圖在保持技術領先優勢的同時，改善現金流與盈利能力。

此外，蔚來汽車在全國的換電站布局已經有較大成果，投入趨于降低。截至11月25日，蔚來能源已在全國建成換電站3581座，其中高速公路換電站1003座；充電站4805座，充電樁26,377根，接入第三方充電樁超144.5萬根。

盡管研發投入的下降可能引發市場對于其長期技術競爭力的擔憂，但從短期財報來看，這一策略確實為虧損收窄做出了直接貢獻。如何在“投入未來”與“活在當下”之間取得平衡，將是蔚來接下來需要持續面對的考題。

未來預期

蔚來預計，第四季度公司的總交付量約為120000至125000輛，同比增長65.1%至72.0%，并創季度新高。營收指引327.6億元至340.4億元，同比增長66.3%至72.8%，創歷史新高。

在產品規劃方面，李斌透露：明年會有三款新車上市，其中二季度會有兩款新車上市，三季度會有一款新車上市。目前已知樂道明年會推出全新中大型SUV—樂道L80，同時正在開發20萬以下平臺，產品線會覆蓋10-30萬元，蔚來品牌預計會推出全新旗艦SUV—蔚來ES9。此外，李斌還表示，明年每個月銷量可以做到5萬臺。