投資是一件個人的、具體的事情

府庫第1131期基金投顧觀察原創(chuàng)內(nèi)容

今年以來，各類資產(chǎn)的表現(xiàn)繼續(xù)呈現(xiàn)出鮮明的結(jié)構(gòu)特征。

黃金依然是絕對的最強資產(chǎn)，年內(nèi)上漲超過 54%，不僅漲幅明顯領(lǐng)先，也在近五日保持了積極走勢，小幅上漲約 2.84%，趨勢依舊穩(wěn)定且強勁。

中國股市今年整體處于年內(nèi)較好的收益水平，尤其是中證2000、中證1000、中證500等中小盤指數(shù)，以及恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)，年內(nèi)取得 20% 以上漲幅，在近期出現(xiàn)下跌后，本周也出現(xiàn)反彈。

海外股市維持年內(nèi)穩(wěn)步上漲格局，主要指數(shù)漲幅多在 15%–25% 區(qū)間，例如日經(jīng)225、納斯達克100、德國DAX等。在近期表現(xiàn)上，海外市場的反彈同樣較為明顯，多數(shù)指數(shù)在過去五日錄得約 3%–5% 的上漲，其中標普500上漲約 4.75%、納斯達克100上漲 3.22%，延續(xù)了美股今年的穩(wěn)健節(jié)奏。

債券市場依舊表現(xiàn)平穩(wěn)。中證國債指數(shù)今年以來僅小幅上漲約 0.07%，近五日略微回落 –0.21%，今年債券表現(xiàn)明顯弱勢。

近期市場則從此前的普遍回調(diào)進入到明顯的共振反彈階段，A股、港股和海外股市均出現(xiàn)修復跡象，而黃金延續(xù)強勢，債券保持穩(wěn)定。

01

估值數(shù)據(jù)

當前全市場估值指標依舊處于偏高的位置，我依舊會把這個當做一個預警信號來看，沒法忽視。

02

市場強度指標

隨著本周的反彈，市場強度指標回到了正常偏低的區(qū)間，今年的行情有很大的不同，我感受到的特征是走勢更加穩(wěn)健，趨勢性特征會更強。

假設(shè)說當前參與進來的投資者相對比較成熟的話，那如果行情正常沒有問題，走勢應該一直會處于比較良好的狀態(tài)，如果趨勢走壞的話，也不容易緩過來。所以趨勢的話還得繼續(xù)看，當前沒有問題，上周五的低點我覺得是一個很好的觀察位置。

在最開始跟蹤基金投顧的時候，看到過“千人千面”這個詞，不過這個詞是站在投顧服務的視角說的，意思是向不同的人都可以提出個性化的投資建議。

我之前的時候會特別關(guān)心數(shù)字的問題，比如配置某一類資產(chǎn)是什么比例，或者估值是貴了是便宜了，希望找到一個相對標準的答案。比如我經(jīng)常引用大衛(wèi)·史文森說到一類資產(chǎn)的比例，最低在5%-10%的比例，最高在25%-30%的比例，這樣既能讓這類資產(chǎn)對整個投資組合起到影響，又不至于影響太大。

但通過最近對不同國家股票市場的分析，就發(fā)現(xiàn)最終影響投資決策的，不是數(shù)字，而是邏輯。

咱們拿投資美股來說，標普500作為最標準的一個投資方式，即使知道這個事也不一定能獲得理想的回報。我自己作為一個反面教材，在2020年美股大幅下跌之后，幾個賬戶在買美股，積攢了很不錯的收益，后來漲上去就賣出了，收益在50%以上。

看著結(jié)果不錯，如果拉長到現(xiàn)在來看，美股對我長期收益的貢獻就比較有限，因為我在投資美股的時候，更多是以交易的方式來做，同時美股作為一個補充，給的倉位并不大。在長期收益中，對美股企業(yè)經(jīng)營更理解、更有信心的人，肯定持倉比例更高，持有時間更長，最后美股對他帶來的整體回報會更豐厚。突然想到巴菲特在股東大會時說的，蘋果的庫克幫伯克希爾哈撒韋賺的錢比他還多。

我想了想，決定長期收益的，一定是自己對投資或者說對不同類型的資產(chǎn)的深度理解，長期很難靠運氣，而深度理解這件事是很個人的，很具體的事情。

馬上進入12月了，我在琢磨明年的事情，我覺得我的明年，肯定會與今年有很大的不同，下一個月也寫一些內(nèi)容與大家一起討論呀。

府庫投顧觀察

開開心心生活，快快樂樂投資

客觀、求真、輕松、分享