經濟工作會議，解讀如何化解地方債，為2026定下基調

12 月 10 日至 11 日在北京舉行的中央經濟工作會議，為 2026 年經濟發展定下總基調。

會議圍繞 "穩中求進、提質增效" 核心導向，部署了更加積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策，尤其聚焦地方財政困難破解與重點領域風險化解，釋放出強信心、穩預期的政策信號。

“積極”與“精準”成為關鍵詞

財政政策方面，"積極" 與 "精準" 成為關鍵詞。

會議明確將保持必要的財政赤字、債務總規模和支出總量，同時通過科學管理優化支出結構，規范稅收優惠與財政補貼政策。

多位專家預判，2026 年財政赤字率將維持不低于 4% 的水平，與 2024 年持平且不低于 2025 年，以避免引發政策退坡預期。粵開證券首席經濟學家羅志恒建議，新增債務總規模需提高至 15 萬億元左右，一般公共預算支出應接近名義 GDP 增速 5%，以此抵消房地產下行、化債占用資源等帶來的收縮效應。

財政政策與改革創新深度融合

值得關注的是，財政政策將與改革創新深度融合。中國財政科學研究院院長楊志勇指出，"深化零基預算" 等改革舉措將提升財政支出效率，成為破解地方財政問題的系統性支撐。東方金誠首席宏觀分析師王青則提出，2026 年積極財政政策將呈現 "一平三升" 特征：財政赤字率保持 4.0% 的穩定水平，而新增專項債、超長期特別國債及準財政政策工具規模將顯著上升，預計赤字規模將從 2025 年的 5.66 萬億元擴大至 5.9 萬億元左右。

地方財政困難的破解將成為重中之重

會議明確要求兜牢基層"三保"（保工資、保運轉、保民生）底線，這既是維持地方經濟循環的基礎，也是保障民生福祉的關鍵。針對當前部分地方收支矛盾突出、土地出讓收入大幅下行的現狀，專家提出多維度解決方案：短期需提高新增債務額度以填補財力缺口，中長期則要深化財稅體制改革，將部分事權和支出責任上收至中央和省級政府，并健全地方稅體系，探索消費稅擴圍下劃及遺產稅贈與稅開征等路徑。同時，中央對地方轉移支付連續超 10 萬億元的規模優勢將進一步發揮，資金使用效率的提升成為政策落實的關鍵。

穩增長、促物價

貨幣政策方面，"穩增長、促物價" 的導向更加清晰。會議將 "促進經濟穩定增長、物價合理回升" 列為重要考量，旨在破解 PPI、CPI 下行帶來的企業利潤壓縮、居民消費抑制等連鎖反應。王青判斷，2026 年貨幣政策將呈現 "加量降價" 特征：總量上，全年可能實施兩次降準共 1 個百分點，政策性降息幅度有望達 0.2 至 0.3 個百分點；結構上，將聚焦 "五篇大文章"，優化結構性貨幣政策工具運用，引導金融資源向科技創新、制造業升級、綠色發展、小微企業及促消費穩外貿等重點領域傾斜，工具額度將增加且操作利率同步下調。保持人民幣匯率在合理均衡水平的基本穩定，也將為經濟穩定運行提供支撐。

化解地方債迎來新部署

風險化解領域，地方政府債務處置迎來新部署。會議提出"積極有序化解地方政府債務風險"，明確要督促各地主動化債，不得違規新增隱性債務，并優化債務重組和置換辦法。特別值得關注的是，"多措并舉化解地方政府融資平臺經營性債務風險" 的新提法，標志著地方債務化解重心將從隱性債務向融資平臺經營性債務延伸。王青表示，2026 年將延續化債 "組合拳"，通過展期降息為主的債務重組、盤活存量資產及依托經營性收入等方式，分類推進債務風險化解，預計化債進度將有所加快。

總體來看，2026 年宏觀政策將通過財政與貨幣的協同發力，既保持總量支持力度，又強化精準滴灌，在穩定經濟增長的同時，著力破解地方財政、債務風險等結構性難題。黨政機關過緊日子、嚴肅財經紀律等要求的落實，將為政策效能提升提供保障，推動經濟在提質增效中實現平穩健康發展。