沈陽女首富率領智匯礦業登陸H股：西藏國企入股五年，浮盈9.62億

2025年12月19日，智匯礦業（02546.HK）在港交所敲響了上市的鐘聲，智匯礦業的發行價為4.51港元/股，當日股價報收于8.60港元/股，大漲90.69%。

從這一刻開始，沈陽女首富范秀蓮旗下既有A股上市公司，又有H股上市公司。

一方面，范秀蓮是海思科(002653.SZ)第二大股東，持有2.17億股，按最新股價計算，持股市值為117億元。另一方面，范秀蓮是智匯礦業(02546.HK)的主要股東，智匯礦業市值42億港元，按最新股價計算，范秀蓮個人間接持有的股票市值約為7.17億港元。

事實上，智匯礦業上市背后，隱藏著一個西藏國有企業的經典投資案例。

智匯礦業的核心資產是位于西藏那曲市嘉黎縣絨多鄉的蒙亞啊礦區。該礦區在海拔5000至5300米之間，作業條件比較艱苦。該礦區露天礦場總礦石儲量為154.8萬噸，平均品位分別為4.89%鋅、0.65%鉛、0.10%銅及9.62克/噸銀。地下采礦項目的總礦石儲量為1062.6萬噸，平均品位分別為4.15%鋅、2.99%鉛、0.21%銅及35.05克/噸銀。

上市前，智匯礦業的總股本為3.6585億股，有兩組重要股東，一組是西藏智峰實業有限公司和西藏智輝企業管理合伙企業（有限合伙）【注：該合伙企業為員工持股平臺】，一共持有2.0385億股，占總股本的55.72%；一組是西藏盛源礦業集團，持有1.6200億股，占總股本的44.28%。

上市后，智匯礦業的總股本增加至4.8780億股，上述兩組重要股東的持股數量未發生變化。

其中，西藏智峰實業公司由何前、范秀蓮、呂喜軍分別持股40%、41%和19%，三人為一致行動人，西藏智峰實業公司為控股股東。西藏盛源礦業集團為國有獨資企業，由西藏國資委直接全資擁有。西藏盛源礦業集團為財務投資者身份，不參與智匯礦業的日常營運及管理。

黃桷樹財經注意到，西藏盛源礦業集團手中持有的1.62億股智匯礦業，是用一家礦企45%的股權，作價2.94億元換來的。

2014年9月，智匯礦業與西藏華億工貿有限公司訂立協議，智匯礦業吸收合并西藏華億工貿有限公司，吸收合并完成后，智匯礦業成為西藏華夏礦業有限公司（下稱：華夏礦業）的股東，持股55%，剩余45%股份由西藏自治區地質礦產勘查開發局第二地質大隊持有。

2019年5月，西藏自治區地質礦產勘查開發局第二地質大隊將其所持有華夏礦業45%股權轉讓給西藏聚源地礦開發有限公司，轉讓價格為人民幣1.706億元。

2020年7月，智匯礦業與西藏智峰實業公司、西藏盛源礦業集團及華夏礦業訂立增資協議，西藏盛源礦業集團用所持華夏礦業45%股權作為出資，作價人民幣2.94億元，認購智匯礦業的新增注冊資本1.02億元。

2020年11月，智匯礦業改制為股份公司，西藏盛源礦業集團持有智匯礦業1.6200億股。

黃桷樹財經注意到，西藏盛源礦業集團在這一樁換股過程當中賺得盆滿缽滿——截至2025年12月23日收盤，智匯礦業報收于8.58港元/股，西藏盛源礦業集團持有的1.62億股對應的市值高達13.8996億港元，折合人民幣12.56億元，較當初的入股成本2.94億元，浮盈9.62億元。