2025產業鏈黑馬、智能硬件、AI大事件 | 嘉賓商學年終盤點

2025年，當喧囂的泡沫退去，堅硬的產業脊梁開始顯現。這一年，資本的目光不再只盯著臺前的明星，而是深入產業鏈毛細血管，挖掘那些卡位關鍵節點的隱形黑馬；AI也終于不再只是屏幕里的代碼，它化身眼鏡、機器人，以智能硬件的姿態闖入物理世界；而一系列重塑規則的里程碑事件，更宣告了行業從燒錢炫技向落地實用的徹底轉折。辭舊迎新之際，嘉賓商學用兩萬余字為你梳理。這不僅是一份年度盤點，更是一張看清“誰在裸泳、誰在領跑”的摸底清單。

一、年度十大產業鏈“黑馬”

過去一年，資本市場的關鍵詞正在悄然發生變化。

如果說2023—2024年，市場關注的仍是“確定性龍頭”“賽道第一股”，那么進入2025年，越來越多資金與產業視線開始向產業鏈深處下沉，不再只看臺前明星，而是尋找真正卡位關鍵節點的“黑馬”企業。

這些企業往往有著相似的特征：它們不一定面向C端，不一定擁有高頻曝光，但卻牢牢嵌入在AI制藥、先進封裝、具身智能、AI服務器、光模塊、商業航天等核心產業鏈的“關鍵部位”。一旦上游技術突破或下游需求放量，這些公司往往率先受益，并在短時間內完成業績、估值與產業地位的躍遷。

正是在這樣的背景下，一批過去低調、甚至被忽視的企業，開始站到舞臺中央。本文將以“產業鏈視角”為主線，選取2025年最具代表性的十家黑馬企業，從其所處位置、核心能力與階段性爆發邏輯出發，系統解讀其崛起密碼與行業意義。

1、晶泰科技：從AI制藥黑馬，到“科研超級平臺”

在醫藥界有一個廣為流傳的“雙十定律”：一款創新藥從啟動研發到最終上市，平均成本超過10億美元，研發周期超過10年，而成功率卻依然偏低。正是在這樣高投入、長周期與高不確定性并存的體系中，任何能夠系統性提升研發效率、降低試錯成本的技術突破，都會被迅速放大其產業與商業價值。

2025年，晶泰科技正是在這一邏輯下脫穎而出，它不再只是AI制藥賽道中跑得很快的參與者，而是開始顯露出平臺型基礎設施的輪廓，完成了一次具有分水嶺意義的躍遷。

從最直觀的業績表現看，2025年是晶泰科技真正意義上的“兌現之年”。公司上半年實現營收5.17億元人民幣，同比增長404%，其中核心的藥物發現解決方案業務收入達到4.35億元，同比增幅超過600%。更具標志性的變化在于，晶泰科技在這一階段首次實現了半年度經調整凈利潤盈利，金額達1.42億元。

支撐這一轉變的，是晶泰科技近十年持續投入構建的技術底座。在其自動化實驗環境中，機器人實驗室可以全天候運行，持續產出標準化、高質量的實驗數據；這些數據反過來訓練和優化AI模型，而模型能力的提升又進一步指導實驗設計，實現更高效、更具探索性的研發路徑，形成典型的“數據—模型—實驗”飛輪。一旦這一飛輪轉動起來，其邊際效率的提升便會遠超單點技術迭代。

與此同時，晶泰科技在關鍵技術節點上的突破，進一步強化了這一體系優勢。其自研的AI抗體藥物結構建模平臺XtalFold?/XtalFoldR在當年推出Ultra模式，顯著提升了抗原—抗體復合物結構預測的準確率，并入選世界人工智能大會“人工智能十大創新技術”。

值得一提的是，晶泰科技在商業合作層面迎來了具有象征意義的突破。2025年8月，晶泰科技與生物制藥公司DoveTree達成總規模約470億港元（約合59.9億美元）的管線合作協議，創下人工智能（AI）+機器人新藥研發領域訂單新紀錄。該訂單是迄今全球AI藥物發現領域公開的最大單筆合作，也是中國生物醫藥史上排名前列的License-out交易。

若研發管線順利推進至商業化階段，晶泰控股有望實現從技術服務商向創新藥收益共享者的角色轉變。這一模式不僅打破了傳統“賣技術、賣服務”的單一收入模式，更印證了AI制藥技術從“實驗室”到“市場”的商業化閉環能力。

在商業模式上，晶泰科技并未選擇重資產、自建管線的高風險模式，而是始終定位為平臺型賦能者，通過標準化、模塊化的技術能力輸出，為藥企與科研機構提供研發加速。這種“賣鏟人”模式風險更低、復制更快、現金流更健康。

資本市場對這一轉型亦給予了清晰回應。作為港股18C章第一股，晶泰科技在上市后被納入MSCI中國小型股指數，獲得國際資本體系的制度性認可；截至2025年中，公司賬面現金儲備超過53億元，為其長期研發投入與平臺擴展提供了充足彈藥。

回到“雙十定律”的起點，晶泰科技在2025年的意義，或許并不只是跑贏了同行，而是在嘗試改寫這一定律本身。它以量子物理與AI為認知引擎，以機器人實驗為現實觸角，逐步構建起一個可被反復調用、持續進化的“科研超級平臺”。從這個角度看，晶泰科技的“黑馬”含金量才更加凸顯。

嘉賓派訪學晶泰科技

2、傲意科技：讓機器人“心靈手巧”的破局者

在人形機器人與具身智能的澎湃浪潮中，如果說有一個細分領域因其極高的技術壁壘和不可或缺的價值而成為“兵家必爭之地”，那無疑是機器人的“最后一厘米”——靈巧手。

上海傲意信息科技有限公司（以下簡稱“傲意科技”），這家并非出身于聚光燈下的企業，正是在這一年憑借硬核的技術突破與亮眼的商業表現，完成了從細分領域深耕者到產業黑馬的驚艷蛻變。

傲意科技的“黑馬”成色，首先被資本市場用真金白銀投票驗證。在2025年相對理性的投資環境下，公司卻在短短三個月內連續完成B+輪與B++輪兩輪億元級融資，創下了行業融資速度的紀錄。

更為引人注目的是，投資方中出現了浙江省國有資本運營有限公司等國資背景機構，這不僅是財務投資，更意味著其技術路徑和產業價值獲得了國家戰略層面的認可。充沛的資本為其研發和產能擴張提供了強力引擎。

支撐資本信心的，是公司在2025年實現的關鍵技術迭代與產品矩陣擴張。年初，傲意科技正式發布了其第二代靈巧手ROH-AP001，實現了從“能動”到“能感知”的質變。這款產品搭載了高密度點陣觸覺傳感器，能實時感知0.1N至25N的細微壓力變化，讓機器人首次擁有了“觸覺神經”。

同時，公司還推出了專為小型機器人設計的極致輕量化靈巧手ROH-LiteS，以不足170毫米的尺寸和457克的重量，展現出對多樣化場景需求的精準把握。這一系列動作，標志著傲意科技從提供單一產品，進化為能夠提供覆蓋多場景、專業化需求的完整手型解決方案的平臺型企業。

隨著人形機器人行業的快速發展，市場對高精度靈巧手的需求井噴。傲意科技總經理倪華良透露，公司靈巧手產品的訂單量同比去年增長約2倍，部分客戶甚至需要提前鎖定產能。其第一代靈巧手自2024年10月推出后，已快速進入包括多家海外具身智能公司在內的機器人企業供應鏈，并憑借出貨量躋身國內第一梯隊。

在商業合作上，傲意科技在年底達成了另一項具有戰略意義的里程碑。2025年12月，公司與雷迪克集團簽訂戰略合作，形成了包含1.6億元戰略投資和設立合資公司在內的多層次合作格局。此舉旨在打通從精密軸承等基礎元件到靈巧手執行單元的整條產業鏈，這種與上游核心零部件廠商的深度綁定，將極大增強其供應鏈的穩定性與成本控制能力，為規模化擴張夯實基礎。

截至2025年底，傲意科技已完成了總計7輪融資，發展勢頭強勁。公司正在珠海建設自有工廠，以構建從部件生產到成品組裝的完整可控體系，進一步提升量產交付能力與產品一致性。

從深耕仿生手領域服務殘障人士，到將技術降維應用于具身智能機器人；從破解“成本、參數、穩定性”的不可能三角，到率先賦予機器以觸覺感知，傲意科技的2025年，是一條典型的以底層技術創新驅動，精準卡位產業爆發的黑馬之路。

它不僅是靈巧手賽道“四小龍”中的領跑者之一，更作為中國智能制造的關鍵部件供應商，在全球機器人產業升級中刻下了自己的坐標。

3、東材科技：打入英偉達核心供應鏈的“隱形冠軍”

在如火如荼的AI算力競賽中，聚光燈通常打在英偉達的芯片或各家科技巨頭的服務器上。然而，真正決定算力上限與穩定性的，往往是產業鏈上那些沉默卻不可或缺的基石——特種新材料。

2025年，一家擁有近六十年歷史、名為東材科技的中國“老牌”企業，憑借其在關鍵電子材料上的突破性進展，從幕后走向臺前，完成了一場令人矚目的“黑馬”逆襲，成為支撐全球AI硬件高速進軍的核心力量之一。

東材科技的前身是1966年為響應“三線建設”而內遷至四川的“國營東方絕緣材料廠”，其骨子里流淌著扎實的工業血液。長久以來，它給人的印象是電工絕緣、光伏背板等傳統材料的穩定供應商。然而，正是這種深厚的材料學積淀，讓其在新一輪科技浪潮中厚積薄發。

公司的轉折點始于一次極具遠見的“提前出發”：早在2017年，當市場對高速數據傳輸的需求尚未爆發時，東材科技的研發團隊便已啟動對高頻高速樹脂材料的研究，目標直指降低介質損耗這一核心指標。從最初的萬分之五十，到2025年量產產品達到全球領先的萬分之五，近十年的技術爬坡，為其在AI算力需求井噴時，儲備了足以制勝的“彈藥”。

2025年，這些技術儲備迎來了全面兌現。公司的經營數據清晰地描繪了其增長軌跡。最亮眼的增長極無疑是電子材料業務，該業務已成為公司營收的第一大支柱。

2025年前三季度，電子材料營收達11.02億元，同比大增37.2%，銷量增長28.4%。尤其在第三季度，其銷量同比飆升50%，營收同比增長54%，呈現出加速放量的態勢。

支撐這份業績的，是東材科技在兩個高壁壘技術方向上取得的實質性突破：一方面是高頻高速樹脂。這類樹脂是制造高端服務器印制電路板（PCB）的核心基材，直接決定了數據傳輸的速度和損耗。

2025年9月，東材科技在官方公告中正式確認，其高速電子樹脂產品已通過國內外一線覆銅板廠商，供應到英偉達、華為、蘋果、英特爾等主流服務器體系。這意味著公司成功打入了全球AI算力最核心的硬件供應鏈，從一家材料供應商躍升為關鍵“卡脖子”環節的國產化主力。

另一方面是半導體光刻膠材料。2025年，東材科技與韓國半導體材料企業Chemax等共同投資設立公司，重點開展高端光刻膠材料的合成與純化業務。此舉標志著公司正向集成電路制造最前端的核心材料領域進軍，構建第二增長曲線。

作為一家早在2011年就于上海證券交易所主板上市的企業，東材科技在資本市場上并非新兵。但其在2025年所展現出的成長邏輯和產業地位的重估，使其股價和市值獲得了新的增長預期。多家券商在研報中指出，隨著AI服務器需求持續爆發，公司規劃中的新增產能（如綿陽、眉山的高頻高速樹脂項目）將陸續投產，未來業績有望持續釋放。

東材科技的故事，詮釋了一家中國制造企業如何通過堅持研發“長期主義”，最終在全球科技產業格局變動中，成功卡位“咽喉”要道。它從服務東方電氣，到如今支撐英偉達和華為，其轉型路徑是中國制造業向高端化、智能化攀升的生動縮影。

在AI定義未來的時代，東材科技這匹“黑馬”的價值在于，它讓全球算力基座的構建中，有了更多來自中國的、堅實可靠的“材料基石”。

4、勝宏科技：AI服務器背后的“算力承載者”

全球AI算力基礎設施的爆炸式增長中，一家來自中國廣東的印制電路板（PCB）企業，以令人瞠目的業績和股價漲幅，上演了一場教科書式的“黑馬”逆襲。

勝宏科技，這家曾經以電腦、消費電子為主營業務的PCB制造商，憑借前瞻性的技術卡位與精準的客戶綁定，一躍成為全球AI服務器產業鏈中不可或缺的核心供應商，其2025年的表現堪稱現象級。

數據顯示，公司上半年實現營業收入90.31億元，同比飆升86.00%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達到21.43億元，同比增長高達366.89%。這種增長勢頭貫穿全年，前三季度營收進一步攀升至141.17億元，凈利潤達32.45億元，同比增幅分別達83.4% 和324.38%。更關鍵的是，其單季度盈利連續創下歷史新高，第二季度凈利潤環比增幅超過30%，這并非曇花一現，而是強勁且持續的業績釋放。

驅動業績“核爆”的引擎，是產品結構的根本性優化。公司傳統業務穩步復蘇，但真正的增長極來自于價值量極高的AI服務器相關PCB產品。這些應用于AI加速卡、數據中心交換機的產品，其技術復雜度和單價遠非普通PCB可比。

隨著相關訂單自2024年四季度起急速上升并實現大規模量產，公司綜合毛利率從2024年同期的約21%大幅躍升至2025年三季度的35.85%，盈利能力發生了質的飛躍。資本市場對此給予了最熱烈的回應，公司股價在2025年內區間最高漲幅超過700%，市值一度逼近2000億元，成為A股市場上最耀眼的明星之一。

靚麗業績的背后，是勝宏科技耗時數年構建的、令人望而生畏的技術“護城河”。AI服務器對PCB的要求極為苛刻，需要承載更高功耗的芯片、實現更高速的信號傳輸，這直接推動了PCB向超高多層、任意階HDI（高密度互連） 等尖端技術演進。

勝宏科技正是全球該領域的領跑者。公司已率先突破高多層與高階HDI相結合的核心技術壁壘，具備100層以上高多層板的制造能力。同時，它也是全球首批實現6階24層HDI產品大規模生產，并掌握8階28層HDI與16層任意互聯（Any-layer）HDI技術的企業。

這些技術確保了在寸土寸金的板卡上，能布設更復雜、更精密的電路，滿足英偉達等巨頭最新AI芯片的封裝與互聯需求。為滿足未來芯片更高速的傳輸要求，勝宏科技已完成M7及M8級高頻高速材料在產品中的性能驗證，并正積極推進更頂級的M9級材料認證。在光模塊配套領域，公司已實現1.6T產品的產業化作業。這些材料與工藝的儲備，使其能夠持續站在技術迭代的最前沿。

為支撐全球業務擴張與持續研發，勝宏科技在資本市場動作頻頻。公司在2025年順利完成了一次約19億元的定向增發，用于東南亞產能建設。更引人注目的是，同年8月，已在國內創業板上市的勝宏科技正式向香港聯交所遞交了H股發行上市申請，邁出國際化布局的關鍵一步。一旦成功，將極大提升其全球品牌影響力和融資能力。

勝宏科技在2025年的故事，是一部典型的“黑馬”傳奇：它精準踏準了AI算力爆發的歷史性節奏，憑借深厚的技術積淀一躍而起，從一家優秀的PCB制造商，蛻變為定義全球AI硬件基礎標準的平臺型巨頭。它的崛起證明，在硬科技驅動的時代浪潮中，那些在產業鏈關鍵環節掌握核心技術的企業，終將迎來價值的全面重估。

嘉賓派訪學勝宏科技

5、自變量機器人：美團押注的“通用具身大腦”

當大多數公司仍在為機器人設計單一任務的專用算法時，一家名為自變量機器人的中國初創公司，卻選擇了一條最艱難也最具野心的道路：為機器人打造一個統一的、可理解萬物并操控萬物的“通用大腦”。成立僅兩年，這家公司便以驚人的融資速度、里程碑式的技術突破和清晰的商業化路徑，成為賽道中最具顛覆氣質的“黑馬”。

自變量機器人的“黑馬”成色，首先被資本市場以真金白銀密集投票所驗證。自2023年底成立至2025年9月，公司在不到兩年時間里閃電般完成了8輪融資，累計融資金額高達約20億元人民幣。這一融資節奏和規模，在國內具身智能領域極為罕見。

更引人注目的是其不斷擴容的“頂級朋友圈”。2025年，公司相繼完成了由美團戰投獨家領投的數億元A輪融資，以及由阿里云、國科投資聯合領投的近10億元A+輪融資。紅杉中國、渶策資本、國開金融等一線機構紛紛跟投，老股東聯想之星、君聯資本等持續加碼。

特別是阿里云的領投，被業界視為其首次戰略入局具身智能的關鍵落子。這意味著，自變量機器人已成功集齊了互聯網巨頭、頂尖風投和國家級產業資本，為其長遠發展構筑了堅實的資源壁壘。

支撐天量融資的，是自變量機器人選擇并堅定執行的終極技術路徑——全棧端到端具身智能大模型。與傳統的模塊化方案不同，其自主研發的「WALL-A」系列模型，旨在構建一個從視覺感知、語言理解到動作執行的統一框架。該模型能讓機器人在一個統一的思維空間里進行感知、推理和決策，從而像人類一樣處理前所未有的復雜任務。

同時，自變量機器人堅持“軟件定義硬件”，于2025年8月發布了為模型量身打造的全自研輪式雙臂仿人機器人——“量子2號”（Quanta X2）。這款“模型原生”的本體，集成了高自由度靈巧手和先進的臂手一體化遙操系統，既能執行復雜任務，也能高效采集真實世界數據反哺模型進化，形成了“模型-硬件-數據”的強化閉環。

憑借技術領先性和巨大的市場潛力，自變量機器人已規劃清晰的資本化路徑。公司官方確認，計劃于2026年開始籌備IPO。雖然尚未確定上市地點，但這一計劃標志著公司將從快速成長期進入規模化發展的新階段。

據高盛預測，到2035年全球人形機器人市場規模將達1540億美元。而自變量機器人的目標遠不止于此，其終極愿景是讓具備通用智能的機器人走進千家萬戶。在這個意義上，自變量機器人不僅是一匹賽馬，更是一位試圖重新定義賽道規則的開拓者。

6、聚復科技：全球3D打印材料的“雙冠王”

在中國制造業向高端化、智能化躍遷的宏大敘事中，3D打印（增材制造）作為顛覆傳統生產范式的前沿技術，其產業鏈價值正被重新審視。當多數目光聚焦于炫目的打印設備時，一家深耕于產業鏈上游“卡脖子”環節——高端打印材料的公司，正以厚積薄發之勢嶄露頭角。

蘇州聚復科技股份有限公司（以下簡稱“聚復科技”），這家全球唯一兩次榮獲、同時也是中國唯一獲得國際權威3D打印行業年度材料企業獎的公司，正從行業生態的“幕后英雄”，加速奔向資本市場的舞臺中央。

聚復科技的崛起，根植于其深厚的技術原創能力。公司四位創始人均為復旦校友，團隊背景橫跨技術、金融與管理，這使公司不僅具備材料科學的研發深度，更擁有產業化的商業視野。

聚復科技深諳3D打印的成功非單一環節之功。公司創始人羅小帆明確指出：“3D打印是一種生態，不能靠單一的環節去解決各種問題。” 這一理念指引其超越了單純的材料供應商角色。

一方面，公司旗下知名品牌“Polymaker” 產品線已覆蓋消費級、專業級到生產級全場景需求，銷往全球超過100個國家和地區，客戶超1000家。成為國際市場上廣受贊譽的高端材料品牌。另一方面，公司積極扮演生態組織者角色。2025年10月，聚復科技聯合蘇州當地20余家3D打印上下游企業，共同舉辦產業沙龍，從材料、設備、軟件到應用進行全鏈條交流與合作探索。這表明，聚復科技正通過技術輸出與生態協同，鞏固其在國內擠出式（FDM/FFF）3D打印材料領域的領軍地位。

2025年，聚復科技在商業合作與資本路徑上均邁出關鍵步伐。在商業化層面，公司已與全球化工巨頭科思創（Covestro） 及生物材料公司NatureWorks 等建立戰略合作，結合彼此優勢提升產品研發能級，共同開拓高端應用市場。這種與產業巨頭的深度綁定，是其技術實力獲得全球產業鏈認可的直接證明。

更具標志性意義的是其資本化進程。2025年4月，聚復科技在江蘇證監局重新提交了IPO輔導備案，輔導機構更換為華泰聯合證券，標志著公司在2023年首次嘗試后，再度堅定地開啟了沖刺A股上市的征程。

回溯其發展歷程，公司已歷經包括天使輪、A輪（聯想之星參投）、B輪（萬馬股份參投）以及由IDG資本領投的D輪、E輪在內的至少7輪融資。A股上市公司萬馬股份作為其第二大股東，持有8.7882%的股權，也印證了其價值已獲得產業資本的長線看好。

目前，國家層面已將增材制造列為戰略性新興產業，國內3D打印設備產量在2025年上半年同比增長高達51.6%，市場持續高速擴張。同時，隨著“增材制造工程技術人員”被認定為新職業，校企合作培養專業人才的模式正在興起，為行業長遠發展解除了人才瓶頸。

目前，聚復科技在技術突破上有了全新突破。2025年5月，國家知識產權局公開了聚復科技一項名為“一種3D打印用復合材料和3D打印線材以及FFF打印方法”的新專利。該專利通過創新性地在基礎材料中引入連續分布的微-納米級纖維結構，同時顯著提升了3D打印制品的耐熱性和抗翹曲性。

這項突破直指制約3D打印廣泛應用于高精度功能部件的關鍵痛點——熱變形，為其產品進軍汽車、航空航天等對可靠性要求嚴苛的工業級市場提供了堅實支撐。

聚復科技的故事，是典型的中國硬科技“黑馬”敘事：它在一個喧囂賽道中選擇了最基礎、最枯燥卻最關鍵的環節，憑借長期主義的技術深耕，從實驗室走向全球市場，從單一產品擴展到產業生態。

7、上大股份：托舉中國商業火箭的“高溫合金脊梁”

在資本市場圍繞AI與消費電子激烈角逐時，一家來自河北、名為上大股份的企業，正以其在“工業王冠上的明珠”——高溫合金領域的深厚積淀與前沿突破，展現出一種截然不同的“黑馬”姿態。這家公司的成長，無關流量與模式，其核心在于能否在高壁壘、長周期的國家關鍵戰略材料領域，實現自主可控與進口替代。

上大股份并非橫空出世的新星，其黑馬特質根植于對特種合金材料，尤其是高溫合金長達十余年的專注深耕。高溫合金是航空航天、燃氣輪機、核工程等極端環境裝備不可或缺的核心材料，技術壁壘極高。

公司的核心優勢在于兩條差異化的技術路線：一是高返回比再生高溫合金制備技術，通過回收利用高溫合金返回料（如廢料、邊角料），在保證性能的同時顯著降低成本，形成了獨特的經濟性優勢；二是在關鍵戰略材料進口替代方面持續突破，實現了多款高溫合金、超高純不銹鋼牌號產品的自主生產，技術水平達到國內領先乃至國際先進，深度參與國家重點型號的預研工作。

作為一家由央企（中航重機）參股的混合所有制企業，上大股份兼具市場活力與戰略定力。公司已于2024年10月在深圳證券交易所創業板成功上市，完成了從產業深耕到對接資本市場的重要一躍。

目前，公司成功研制并向下游客戶交付了用于“BEST”核聚變實驗堆的特種合金材料。核聚變是公認的下一代終極能源方向，其裝置內部件對材料的耐高溫、抗輻射等性能要求堪稱極致。能夠為此類最前沿的科學工程提供材料解決方案，無疑是公司技術實力的最高體現，也為其打開了面向未來的巨大想象空間。

同時，在2025年底，公司發展迎來高光時刻，收到了某海外航空領域龍頭企業的長期供貨確認函。根據約定，該客戶將在2026年至2030年間，持續向上大股份采購總金額約1億元的航空高溫合金產品。這不僅是一筆可觀的未來訂單，更是國際頂級客戶對公司材料質量、穩定供應能力和綜合實力的“權威認證”，標志著其國際化戰略取得了實質性突破。

據了解，上大股份已正式成為航天科技集團、航天科工集團下屬院所的合格供應商，產品應用于固體/液體火箭發動機的殼體、熱端部件、平衡舵軸等關鍵部位，并參與了多型號裝備的試制與批產交付。這穩固了公司在國內高端裝備供應鏈中的核心地位。

盡管面臨短期利潤壓力，公司對行業長期前景的信心不減。2025年初，公司決定對IPO募投的“年產8000噸超純凈高性能高溫合金建設項目”追加投資，總投資額從10.52億元增加至13.5億元，并擴大了實施地點。這一舉措旨在通過引入35MN快鍛機等高端設備，提升產品質量與生產效率，為滿足未來航空航天、核電等領域爆發式需求儲備充足的產能。

當前，隨著我國軍機更新換代、民航發動機自主化、商業航天產業崛起以及核電建設穩步推進，高溫合金的長期需求天花板正在不斷抬高。上大股份憑借其深厚的技術積累、已驗證的進口替代能力、以及與國內外頂級客戶的緊密合作，已經占據了通往未來增長的有利位置。

當市場開始重新審視高端制造產業鏈上真正具備核心技術和戰略價值的公司時，這匹低調但堅實的“材料黑馬”，其價值有望被進一步發現和重估。

8、佰維存儲：存儲芯片國產化浪潮中的“創新尖兵”

2025年，全球權威雜志《時代》周刊（TIME）的“年度最佳發明”榜單迎來了一位特殊的中國成員——佰維存儲的Mini SSD。它不僅成為該榜單中全球唯一入選的存儲產品，更被評價為“重新定義便攜式存儲邊界”的關鍵創新。這一榮譽恰如一個縮影，映照出佰維存儲在2025年如何從一個賽道有力的競爭者，蛻變為以顛覆性技術定義行業方向的“黑馬”。

在經歷了存儲行業價格的周期性低谷后，公司從第二季度開始隨著價格回暖及重點項目交付，營收與毛利率強勁回升。全年高潮在第三季度：單季營收達26.63億元，創下歷史新高，同比大幅增長68.06%。整個2025年前三季度，公司實現總營收65.75億元，同比增長30.84%。

更為重要的是盈利能力的質變。剔除股份支付費用影響后，公司在第三季度實現歸母凈利潤3.15億元，單季度銷售毛利率回升至21.02%。這標志著公司已徹底擺脫周期底部的壓力，其增長不再僅依賴“漲價”，而是轉向由高附加值產品驅動的健康模式。

靚麗業績的背后，是佰維存儲長期堅持的“研發封測一體化”戰略在2025年結出的碩果。公司并非簡單的模組組裝廠，而是少數深入至芯片設計、先進封裝測試等核心環節的存儲解決方案提供商。

首先，榮獲《時代》周刊獎項的Mini SSD，正是技術集成的典范。它在僅硬幣大小的尺寸內，實現了高達7400MB/s的旗艦級傳輸速度，并集成了LGA封裝、IP68防塵防水等先進技術。這款產品精準解決了AI PC、高端掌機等設備對高性能與小體積的極致矛盾，成為撬動高端市場的利器。

而在產業鏈更上游，公司自研的eMMC主控芯片已實現量產并批量交付頭部客戶。同時，其在芯片堆疊、異構集成等先進封裝領域持續取得專利，致力于實現更高的存儲密度和更優的性能。2025年，公司更建成了全球唯一的晶圓級先進封測制造能力，為未來滿足“存算一體”等前沿需求做好了準備。

在生態布局方面，佰維存儲的“朋友圈”質量定義了其行業地位。公司成功抓住了AI向終端側（端側）滲透的歷史性機遇，其存儲產品已成為全球頂級科技巨頭AI硬件生態中的關鍵一環。

目前，佰維存儲是Meta旗下Ray-Ban智能眼鏡存儲芯片的主力供應商，同時也進入了Google、小米、Rokid等企業的AI/AR設備供應鏈。在“百鏡大戰”中，佰維存儲已成為不可或缺的基石。

更加關鍵的是，從手機（OPPO、vivo）、PC（聯想、惠普），到企業級服務器、智能汽車（國內頭部車企），佰維存儲的產品矩陣已全面覆蓋主流科技應用場景。這種多元化布局有效平滑了單一行業的周期波動，構筑了穩健的基本盤。

作為一家已于2022年在科創板上市的企業，佰維存儲在2025年資本運作上同樣活躍，旨在為未來增長蓄力。2025年上半年，公司成功完成近19億元的定向增發，募集資金全部用于“惠州先進封測及存儲器制造基地擴產”和“晶圓級先進封測制造”兩大項目。這不僅大幅擴充了產能，更強化了其核心的先進封裝能力。

而在2025年10月，佰維存儲正式向港交所遞交上市申請。若成功實現“A+H”雙平臺上市，將極大提升其國際品牌影響力、拓寬融資渠道，助力全球化戰略。

從憑借一款革命性產品贏得世界級聲譽，到在行業周期中率先實現業績與利潤的強勢反彈，再到以垂直一體化能力深度綁定全球AI創新浪潮，佰維存儲不再僅僅是周期的追隨者，而是憑借硬核科技與生態卡位，成為定義下一代存儲產品形態與市場規則的關鍵力量。

9、新易盛：光模塊賽道增速驚人的“利潤之王”

隨著全球AI算力基建競賽進入白熱化，作為數據傳輸“血管”的光模塊需求呈指數級爆發。在這場浪潮中，新易盛上演了一出從有力競爭者到行業領跑者的“黑馬”逆襲。其憑借驚人的業績增速、前沿的技術卡位和頂級的客戶綁定，不僅實現了自身價值的重估，更深刻影響了全球高速光模塊市場的競爭格局。

2025年上半年，新易盛實現營收104.37億元，同比暴漲282.64%；歸母凈利潤達39.42億元，同比激增355.68%。其中，第二季度單季營收63.85億元，增速高達295.39%，呈現加速態勢。

支撐這一增長的核心引擎是800G等高速率光模塊的放量，上半年該業務收入達98.53億元，同比增長355.96%。公司的產能和產量也同步大幅攀升，光模塊產能達1520萬只，同比增長66.67%。強勁的盈利能力使其銷售毛利率維持在46.64%的高位。

如果說業績是結果，那么深厚的技術儲備則是新易盛崛起的根本原因。2025年，公司在多個前沿技術路線上取得決定性突破。

首先是1.6T產品率先亮相。在行業尚在討論1.6T標準時，新易盛已于2025年3月全球光通訊展(OFC)上，率先推出基于200G VCSEL技術的1.6T OSFP 2VR4多模光模塊，展示了單波長212Gb/s的領先能力。其1.6T產品能量密度創全球最高水平，并已批量應用于頭部互聯網廠商的AI集群。

其次，新易盛不僅是LPO（線性驅動可插拔光模塊）技術的領先者，已實現800G LPO產品大批量生產；同時積極布局硅光、薄膜鈮酸鋰等前沿方案，其硅光解決方案已覆蓋400G/800G相干光模塊。這種多路并舉的策略，確保了其在技術迭代中不掉隊。

目前，新易盛已經成為英偉達800G光模塊的核心供應商之一。2025年10月，在英偉達追加的2026年800G訂單中，新易盛與另一家頭部廠商共同瓜分了約60%的份額，其中新易盛占比約25%。尤其在GB200服務器集群中，其模塊占比達到20%。

根據市場信息，新易盛與幾乎所有國際云計算巨頭建立了深度合作：成為微軟的全球核心供應商之一；400G光模塊在亞馬遜AWS大規模出貨；同時也是Meta、甲骨文等公司的長期供應商或核心合作伙伴。在國內，其為字節跳動自建AI超算中心提供光模塊，并逐步滲透騰訊、阿里巴巴的供應鏈。

總而言之，新易盛在2025年的表現，完美詮釋了在產業超級風口下，一家具備核心技術、精準卡位和強大執行力的企業如何實現跨越式增長。它已從光模塊行業的“追趕者”和“挑戰者”，蛻變為與全球龍頭并駕齊驅、甚至在某些領域實現領先的“定義者”。

10、光迅科技：垂直整合打破光芯片壟斷的“全能型選手”

在2025年全球AI算力基建的狂飆中，光模塊作為數據傳輸的“核心血管”，其價值被前所未有地凸顯。當市場目光多聚焦于新興廠商時，一家擁有近五十年歷史、深耕全產業鏈的“行業老兵”——光迅科技，卻以驚人的業績增速、前瞻的技術布局和堅定的資本投入，完成了向市場“黑馬”的華麗轉身。其表現不僅遠超行業平均水平，更重新定義了在技術快速迭代的賽道中，何種企業模式能構筑最穩固的競爭優勢。

2025年上半年，公司實現營業收入52.4億元，同比大幅增長68.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達3.7億元，同比增長78.4%。尤其令人矚目的是第二季度，單季營收突破30.2億元，創下公司歷史新高。

驅動這一爆發性增長的核心引擎，是其數據與接入業務，該業務上半年營收37.15億元，同比暴漲149.3%，占總營收比重從不足一半迅速提升至70.9%。這標志著公司已成功從傳統的電信傳輸市場，強勢切入并主導了由AI算力驅動的數通光模塊市場，實現了增長動能的徹底轉換。

靚麗業績的背后，是光迅科技基于“芯片—器件—模塊—子系統”垂直整合能力的前沿技術突破。2025年，公司在兩個關鍵方向取得了定義行業未來的進展：一方面，公司重磅推出了包括自研ELSFP模塊、CPO光引擎及Fiber Shuffle光纖管理架構在內的CPO（共封裝光學）三大核心組件解決方案。

CPO被普遍認為是突破1.6T以上速率功耗和密度瓶頸的終極方案，光迅科技已與國內頭部互聯網企業合作，推進相關驗證與標準制定，展現出參與塑造下一代數據中心架構的野心。

另一方面，公司不僅實現了400G/800G光模塊的百萬只級批量交付，更同步推出了覆蓋DSP、LPO、LRO多種技術路線的1.6T全系列光模塊產品，并已具備批量交付能力，甚至已開始積極推進3.2T方案。其硅光技術亦行業領先，硅光模塊出貨量在2025年創下歷史新高。

為抓住歷史性機遇并鞏固長期優勢，光迅科技在2025年啟動了極具雄心的資本計劃。公司宣布擬向特定對象發行A股股票，募集資金總額不超過35億元。此次定增獲得了實控人中國信息通信科技集團（中國信科集團） 的全力支持，其承諾現金認購不低于10%的股份。

目前，光迅科技是國內極少數具備從芯片、器件到模塊全鏈條垂直整合能力的廠商。這種模式在供應鏈波動和技術迭代期展現出強大的抗風險能力和成本控制優勢。而在業績與前景驅動下，公司股價在2025年9月一度觸及75.58元的歷史最高價，反映了資本市場對其“黑馬”身份的重新定價。

綜上所述，光迅科技在2025年的崛起，是“全能型選手”的勝利。它憑借深厚的產業積累，敏銳地抓住了AI革命帶來的需求裂變，并以垂直整合的產業鏈優勢為基座，以前沿技術研發為矛，以大規模資本投入為盾，實現了從行業骨干到增長領袖的跨越。

綜觀2025年這十家產業鏈“黑馬企業”的崛起軌跡，其爆發絕非偶然，而是中國新質生產力在關鍵賽道上系統性突破的集中縮影。它們的故事脈絡清晰：在AI算力、生物醫藥、商業航天、機器人等決定未來的產業隘口，憑借長期主義的技術深耕，精準卡位全球頂級生態，并借力資本市場完成從“隱形冠軍”到“產業標桿”的驚險一躍。

它們的共同特質在于，不再滿足于產業鏈末端的追趕，而是通過攻克核心材料、關鍵部件或底層算法，向上重塑價值分配。從傲意科技的靈巧手到自變量機器人的“通用大腦”，從佰維存儲的晶圓級封測到光迅科技的CPO方案，這些突破正將中國制造從“規模化優勢”推向“定義技術標準”的新高度。

這輪“黑馬”浪潮的本質，是中國高端制造業從“點的突破”邁向“系統能力”構建的關鍵轉折。當這些企業以平臺之姿、基石之態，深度嵌入并定義全球創新網絡時，它們不僅改寫著自身的增長曲線，更在共同夯實中國在全球科技競爭中的基本盤與主動權。未來已來，領跑者正在誕生。

二、年度六大新AI硬件

一個共識是，2025年正在成為AI硬件的元年。隨著AI從大模型過渡到應用層，AI也正通過物理載體進入人類生活。AI催生了一批依賴于大模型的原生型硬件，比如依托ChatGPT大模型的錄音卡片Plaud；也讓一批舊硬件散發新生機，比如3D打印機、割草機器人。

據暗涌Waves報道，僅2025年上半年國內AI硬件相關融資就高達114起，吸金超過145億元。IT桔子統計顯示，2024年有13位前大廠高管離職創業，其中5位不約而同地選擇了AI硬件。嘉賓商學也有體感，我們就曾見證過一家3D打印企業，估值在一星期內翻了4倍。

毫無疑問，中國新AI硬件的戰場是全球市場。可以說，沒有新AI硬件不在布局全球市場。而且它們的相似路徑是，通過Kickstarter等眾籌平臺布局全球，利用海外KOL擴大品牌影響，最后再回國進行降維打擊。

2025年11月，全球眾籌平臺Kickstarter數據顯示，中國創造者社群的眾籌總金額在今年首次突破2億美元里程碑，同比增長高達71.8%。在"Technology"和"Design"熱門榜單中，超過60%-70%的項目背后是深圳或中國團隊。

哪些AI硬件正在全球市場出圈？為什么這些中國AI硬件能跑通全球市場？這批中國新AI智造企業的秘訣是什么？

摩根士丹利預測，2026年將是AI科技硬件迎來爆發式增長的關鍵之年。站在爆發前夜，我們想深度盤點2025年那些火熱全球的中國新AI硬件，我們將從AI桌面機器人、AI割草機器人、AI辦公、AI眼鏡、AI穿戴增強、AI陪伴六大領域，為您呈現這份中國AI智造的全球突圍版圖。

1、AI桌面機器人

2025年末的短短兩個月內，3D打印賽道密集傳來重磅投融資消息：11月，大疆以數億元戰略投資智能派科技，正式宣告進軍該領域；12月，快造科技緊隨其后，宣布完成數億元B輪融資，由高瓴創投、美團聯合領投。

2025年無疑是消費級3D打印的元年。而點燃這根火線的，是前大疆系創業團隊組建的3D打印新軍拓竹。拓竹正在3D打印界復制了一個大疆，把極客玩具普及為家用玩具。

這一年，拓竹一路突飛猛進，銷售額逼近百億，估值也達到近百億美金。創想三維沖擊港股“消費級3D打印第一股”。與此同時，工業級3D打印企業快造科技也嗅到了C端的熱情，憑借Kickstarter上1.5億的眾籌神話震驚行業，順利完成轉型。

據南極熊3D打印數據，2025年國內3D打印行業融資事件直接達到100個，涉及81家公司，投融資總額約84億元，創歷史新高，是過去幾年的3倍。

數據顯示，全球入門級3D打印機90%市場份額都掌握在四家深圳企業手中——創想三維、縱維立方、智能派與拓竹科技。換言之，全球每賣出10臺消費級3D打印機，就有9臺源自深圳的供應鏈。

為什么深圳3D打印企業能橫掃全球？一方面是這批新型3D打印企業解決傳統3D打印“高門檻、高失敗率”的痛點。以拓竹為代表的新一代產品，引入了AI算法進行全流程托管。通過AI優化切片、智能識別材料和故障自動補償，用戶不再需要像操作精密儀器一樣調整數十個參數，而是實現了真正的“開箱即用”。

另一方面，3D打印機所需要的供應鏈與中國極為成熟的無人機、掃地機器人乃至手機產業鏈高度重合。在深圳及珠三角地區，一家3D打印企業可以在方圓50公里內找到95%以上的零部件供應商。而且，深圳龐大的消費電子供應鏈，將零部件的成本壓到了極致。這使得中國企業能以競品1/2甚至1/3的價格，提供性能參數翻倍的產品拿下定價權。

創想三維遞交的招股書披露了清晰的行業競爭格局：2024年，拓竹科技以120萬臺的出貨量排名全球第一，穩坐頭把交椅；創想三維以72萬臺緊隨其后，排名第二；智能派科技和縱維立方分別以55萬臺和50萬臺的出貨量位列其后。

這四家頭部玩家的年營收均已跨越10億元大關，塑造“萬物皆可打印”的新賽道。

拓竹3D打印機

2、AI割草機器人

2021年9月，以電動平衡車起家的北京公司九號跨界發布第一款無邊界割草機器人。當時，這還是極客嘗鮮的新物種，四年后的2025年年初的CES上，九號發布第二代Navimow i系列，迅速點燃了無邊界市場，徹底敲開了全球庭院經濟的大門。

這一年上半年，全球割草機器人出貨量達234.3萬臺，同比暴增327%，中國企業是主導力量，中國1-7月出口額達132億元，同比增長56.6%。其中，無邊界產品在亞馬遜等線上渠道已占據50%-60%份額，對傳統埋線產品形成致命沖擊。

所謂"無邊界"，是一場技術代際的躍遷。傳統割草機器人依賴預埋邊界線確定作業范圍，專業人員安裝需要半天時間，維護成本每年數百美元，埋線斷裂后需要重新鋪設。無邊界技術將這一切變成了手機APP上畫個圈的事——RTK定位、激光雷達、視覺傳感器融合方案讓機器人實現厘米級定位精度，用戶標注草坪范圍后，設備自動生成路徑并開始作業，安裝時間從半天壓縮到10分鐘。

九號是2024年出貨量最多的智能割草機器人公司，殺手锏是成本控制——出身小米系的創始基因讓Segway i系列最低售價壓到999美元。憑借"高量低價"策略，雖然以線下渠道為主導致營收僅8.61億元，但市場份額穩居第一。

完全不同的故事發生在庫犸動力身上。這家松靈機器人旗下公司在2022年通過眾籌亮相，成為國內首批"闖關者"，走的是"高價精品"路線——單機售價2000-3000美元，以線上為主，2024年出貨8萬臺左右，營收便達2億美金，單臺產出遠超九號。

初創公司打開市場后，科沃斯、追覓、石頭等掃地機器人巨頭在2022年后陸續入場。對他們而言，戶外復雜環境帶來的更高技術要求——機器人要識別寵物、工具等障礙物并做出不同反應，遇到上坡還要有足夠的爬坡能力，這些都需要多傳感器融合和AI算法支撐，也能帶來更高的溢價，這更是室內清潔機器人走向庭院經濟的好機會。

市場空間依然廣闊。歐美割草機市場年銷量超1000萬臺，但割草機器人滲透率歐洲僅10%-30%，美國不到10%。IDC預測2025年滲透率將提升至24.5%，遠期無邊界產品市占率將達30%，對應600萬臺年銷量。

庫瑪動力割草機器人

3、AI辦公

如果說2025年的AI硬件有一批黑馬，那一定是Plaud。作為一款AI錄音卡片，Plaud如今銷往170個國家，全球累計出貨百萬臺，2025年預計營收2.5億美元，是AI硬件中落地最清晰的產品。

而且，Plaud還跑通了“硬件引流，服務賺錢”的SaaS模式。Plaud Note硬件定價159美元，但其背后的AI高級訂閱服務年費高達240美元。數據顯示，近一半的收入來自訂閱服務，這種高粘性、高毛利的模式。

投資人朱嘯虎甚至透露，Plaud 已沖到10億美元估值，大廠們都在排隊要投。

而Plaud的成功，還是一場反直覺的勝利，在智能手機功能如此強大的今天，為什么用戶還需要一個“貼在手機背面的錄音外掛”？

在大模型時代，很多硬件試圖做一個“全能助理”——能訂餐、能打車、能聊天。Plaud極其克制，它只解決iPhone的一個致命痛點——無法通話錄音。它也只做好一件事，把語音變成結構化的文字。

它的AI價格發揮得很清楚，相比于傳統錄音筆，錄制1小時，回聽1小時，Plaud能生成思維導圖、待辦事項和詳細的紀要，它是全球首批將ChatGPT大模型引入錄音產品的公司。定位上，Plaud定位于Work Companion，主打“三高”人群，即行業知識濃度高、高對話依賴和決策杠桿高。

在產品之外，Plaud的策略符合如今中國AI硬件公司的全球化打法，采用了“中國制造-海外銷售-轉回國內”的路徑。創業之初避開了頭部企業主導的國內市場，通過眾籌平臺驗證需求并完成預售回款，隨后迅速在海外鋪設線下渠道，驗證產品成功后再回到國內。

Plaud的成功也引爆了AI辦公硬件賽道。2025年6月，360和出門問問先后推出磁吸式卡片錄音筆；8月25日，釘釘在十周年發布會上推出DingTalk A1。科大訊飛、搜狗等傳統錄音筆廠商也加速跟進。

Plaud Note AI錄音卡

4、AI眼鏡

歷史上的消費電子，可能從未出現這樣的發布密度——幾乎每一個月就有至少一款新品。從11月到12月間，百度、理想汽車、谷歌、魅族、夸克、Rokid，不論是互聯網大廠、初創公司、還是汽車企業，不論是中國大廠還是全球公司，都在發布AI眼鏡。

AI眼鏡因為能共享人的第一視角，不需要喚醒、全天候感知人眼所見的一切，而被視為繼手機之后的下一個入口，這也解釋了2025年“百鏡大戰”的起點，以及巨頭們的快速行動。

從搜索到電商，從短視頻到智能家居，互聯網巨頭們試圖將各自的生態優勢延伸到這個新硬件入口上。比如阿里旗下的夸克AI眼鏡，聚焦拍攝比價功能。理想眼鏡能直接調用自家AI大模型和控制汽車，小度的AI能提供文心大模型擅長的專業領域知識，小米能支持與米家互聯。

這種"AI+生態"的組合拳，恰恰是創業公司最缺乏的。行業普遍認為，AI眼鏡是互聯網大廠的機會，創業公司的機會窗口很小——大模型能力、內容生態、軟硬件協同、渠道資源，每一項都需要長期積累和巨額投入。

但眼下，全球智能眼鏡市場前五名中，除Meta外，雷鳥創新（中國深圳）、Xreal（中國北京）、Viture（前安克創新團隊）三家創業公司與小米一起占據了中國品牌的全部席位。換句話說，全球每賣出5副智能眼鏡，至少有4副來自中國品牌，而創業公司在其中扮演了關鍵角色。

創業公司的突圍路徑是——用硬件能力補上生態短板。雷鳥主打顯示效果，攜手通義打造業內首個專門面向智能眼鏡的AI大模型；Rokid擅長軟件迭代，主動抓住"小公司、快迭代"的優勢；Xreal聚焦高端用戶對顯示質量的極致追求。

雷鳥創新創始人兼CEO李宏偉曾分享數據指出，"91%的分體式AR眼鏡用戶主要使用眼鏡來觀影和游戲"，這說明在核心使用場景上，硬件體驗比生態豐富度更重要。

當然，創業公司與大廠的差距依然明顯——大模型能力需要借助合作伙伴，內容生態需要逐步建設，品牌認知度遠不如小度、理想等大廠背書的產品。但在產品力、海外拓展、細分場景深耕上，創業公司展現出了超預期的競爭力。

產品形態上，AI眼鏡分為AI音頻、虛擬顯示、AR沉浸三類。根據IDC統計，真實銷量的大頭是AI音頻類——這類眼鏡沒有顯示功能，主打音頻交互，可以理解為眼鏡+耳機+運動相機的結合。虛擬顯示的功能重心在于為真實視野提供簡單疊加的信息顯示。沉浸類AI眼鏡則主攻觀影和游戲場景，廠商的能力和偏好為行業注入了差異化。

數據顯示，2025年第三季度全球智能眼鏡出貨量429.6萬臺，其中中國市場三季度出貨62.3萬臺。IDC預測，2026年中國智能眼鏡出貨量將達到450.8萬臺，同比增長77.7%，2029年全球出貨量將突破4000萬臺。

雷鳥創新AI眼鏡

5、AI穿戴

在AI眼鏡之外，中國AI穿戴增強硬件還在多個新品類上呈現活力，比如消費級外骨骼，智能戒指、AI項鏈等新形態。

如果說大疆把軍用無人機變成了消費級航拍神器，那么極殼Hypershell正在把工業外骨骼變成戶外玩家的標配。在眾籌平臺上，其首發項目便斬獲超過123萬美元的資金，吸引了逾2600名支持者，創下了該品類的歷史紀錄，并榮登年度暢銷榜。截至2025年，其產品已銷往全球70多個國家，成為歐美戶外圈中備受追捧的熱門裝備，擁有超過一萬名核心用戶 。

傳統外骨骼動輒數萬美元，重達幾十公斤，僅用于醫療康復或重工業。極殼通過自研微型電機和AI運動算法，將重量壓縮至1.8kg，價格達到299美元起。

輕便的產品、極致的價格，受到歐美戶外徒步、登山、攝影人群的追捧。對于背負重裝的徒步者，它就像一雙“隱形腿”，讓普通人也能輕松征服高海拔。此外，始祖鳥與Skip聯合推出的外骨骼動力褲也在2025年面世，進一步將外骨骼從一種外部機器演變為更接近日常服飾的形態。

在極殼之外，中國品牌在戒指和項鏈等細分形態上也展現出強大的出海統治力。芬蘭品牌Oura曾壟斷智能戒指市場，但中國品牌RingConn在2025年憑借Gen 2產品實現了逆襲。眾籌金額突破400萬美元，刷新智能戒指眾籌紀錄，成為亞馬遜同品類Top級賣家。針對Oura每月6美元訂閱費的痛點，RingConn打出“終身免費查看數據”，配合12天超長續航（Oura僅4-5天），迅速搶占了歐美價格敏感型用戶的心智。

AI吊墜的熱度也在不斷攀升，相比眼鏡的侵入性，項鏈是更無感的“記憶外掛”，既可以做圖像拍攝，還能做陪伴，且能夠占據用戶長時間的第一視角。上半年的OpenAI與Jony Ive合作開發的首款AI硬件被爆料為脖掛式設備，近日Meta宣布收購AI吊墜公司Limitless，前美團硬件負責人孫洋創辦的Looki也在國內發售產品。

穿著極殼外骨骼跑步

6、AI陪伴

2025年，“孤獨經濟”與“情緒價值”已確立為消費電子的新增長極。在這一年的“618”和“雙11”大促中，一款名為Fuzozo的AI毛絨玩具意外霸榜。這款外形酷似《星際迷航》中Tribble的毛絨球內置多模態AI，能精準識別用戶情緒、語調乃至面部表情，并做出極具擬人感的即時回應。

Fuzozo在2025年的銷量預計突破100萬臺。其成功秘訣在于將復雜的AI技術隱藏于柔軟皮毛之下。對在大城市打拼的年輕人而言，Fuzozo并非冷冰冰的機器，而是能傾聽且會撒嬌的“電子寵物”。這種“情感撫慰”功能大幅降低了用戶對價格的敏感度，即便高端版本售價超3000元依然一機難求。

不同于Fuzozo的整機形態，躍然創新（Haivivi）推出的BubblePal則選擇了“插件式”路徑。其設計理念是不生產新玩具，而是讓舊玩具“復活”。孩子只需將BubblePal掛在心愛的泰迪熊上，玩偶便能通過AI語音與孩子對話、講故事。這種“掛件化”設計極大降低了購買門檻。BubblePal海外售價僅幾十美元，不到一年便賣出25萬臺，銷售額迅速破億，在海內外父母群體中同步走紅。

除了實體硬件，起源于“腦腐梗”（Brainrot）的野生IP“AI山海經”也展現了驚人的爆發力。該IP短時間內衍生出毛絨玩具、手辦數十種商品，在亞馬遜和TikTokShop總銷售額破百萬，利潤率高達25%至30%。這與2019年在Kickstarter推出寵物陪伴機器人的Enabot異曲同工，后者三年內銷量增長達93.6%。另一款由可觸未來開發的智能桌面設備Looi，在2025年8月實測中日均互動頻次超15次，眾籌金額已達470萬。

咨詢機構GrandViewResearch統計指出，2024年全球智能陪伴市場規模已達281.9億美元，預計2025年至2030年間將以30.8%的復合年增長率高速擴張。

在市場爆發的表象下，AI陪伴賽道正逐漸分化為四大核心方向。一是主攻“雞娃”的教育陪伴；二是主攻銀發經濟的老年陪伴；三是主攻家務的家政陪伴；四是更細化的醫療陪伴。其中教育賽道擁擠度最高，據霞光社統計，目前國產教育屬性AI陪伴產品數量已超20個。

BubblePal

7、相似路徑，眾籌走向全球化

復盤這些中國AI新硬件的發家路徑，你會發現一條當下AI硬件公司的共通思路：要有全球化思維、通過眾籌布局全球化、通過KOL擴大品牌影響，再回國做降維打擊。

如果細數的話，拓竹的第一筆營收和整個項目起源都來自Kickstarter。庫犸動力在2022年通過Kickstarter眾籌成功。Plaud在成為現象級產品之前，已在Kickstarter上，通過小幾十萬美金的項目眾籌檢驗了卡片形態在消費者中的接受度。極殼在2023年Kickstarter眾籌中，在沒有廣告投放的情況下獲得100多萬美元訂單。

眾籌的目的不是為了錢，而是為了定價權、種子用戶和品牌聲量。在這里，產品可以賣出高價，建立極客潮牌的認知。深圳的教育科技公司Matatalab就是通過眾籌獲得了一批美國小學老師作為種子用戶，這些老師后來成了品牌最好的免費推銷員。Snapmaker快造的3D打印機在Kickstarter上籌得785萬美元，并由此拿下了新一輪融資。

在眾籌平臺打響知名度后，企業會寄送樣品給科技區的頂流博主以及大量中腰部博主。在選品上，出海企業必須有一個極致鋒利的亮點——Plaud是"啪嗒"一聲貼在手機背面，通話就能錄音轉寫；Insta360的亮點是舉起自拍桿，桿子神奇消失，一旦流量引爆，企業可以通過獨立站和亞馬遜轉化。

當產品在海外帶有網紅屬性后，回國就容易多了。Plaud先在海外極客圈火了，回國后迅速被小紅書用戶追捧為職場神器；安克創新（Anker）在海外成名后，回國輕松成為高端充電品牌。這就像是一個"黃金回旋鏢"：先扔向海外，再帶著勢能飛回國內。

8、中國AI硬件大航海

為什么越來越多的中國AI硬件創業公司得以跑通全球化？答案藏在三個維度里。

首先是中國無可比擬的供應鏈能力。在硅谷，把圖紙變成原型機可能需要2個月；在深圳華強北，只需要1周。模具、PCB、傳感器都在一小時車程圈內。這意味著，中國公司可以"用軟件迭代的速度做硬件"。宇樹科技能把波士頓動力幾十萬美元的機器狗打到幾千元人民幣，讓全球實驗室都買得起，靠的就是這種產業鏈配套。

其次是AI算力的白菜價紅利。中國極度內卷的百模大戰，把API調用成本打到了地板價。即使調用OpenAI，中國工程師也最擅長做應用層創新——不需要自己訓練大模型，只需要優秀的提示詞工程，就能把技術變成產品。

最后是人的進化。以前的出海老板，是懂生產不懂英語的廠長。現在的創始人變了，這群80、90后創始人有高學歷、全球化視野，會說英語，懂技術也懂審美，渴望獲得世界尊重。Plaud的創始人是90后；Insta360的劉靖康是技術極客；正浩EcoFlow的王雷是大疆出身，有世界級視野。他們能流利地在CES（國際消費電子展）上演講，知道怎么講好品牌故事，同時又深諳深圳供應鏈的管理之道。

但供應鏈和技術只是基礎能力，真正的全球化需要更深層的本土化理解。一位業內人士總結：中國產品做全球化，產品要比美國品牌更貼合美國用戶的需求；其次，品牌傳播素材的表達方式要更"美國化"。只有這樣，才能打造出真正的本土化品牌。

真正的全球化不是將中國產品賣到海外，而是用"中國能力"對接"本地需求"，最終成為當地用戶認可的生活方式品牌。做硬件類產品，必須結合"中國能力"和"本地能力"，這就是全球化的本質。

八十多年前，索尼創始人盛田昭夫立志要改變“日本制造=粗制濫造”的印象，最終造就了索尼帝國。十年前，大疆創始人汪滔說：“文化、價值觀、產品的二等公民，我做膩了。”

過去十年，中國硬件做的是平替，賣更便宜的耳機、手環。今天，大疆總部所在的城市深圳引領了這股智能硬件風潮。從紐約時代廣場的Plaud，到日本年輕人桌上的Fuzozo機器人，再到歐美庭院里的庫犸割草機器人，新一代中國硬件創業者不再滿足于做代工，而是利用AI重構人與世界的交互。

他們不僅是在賣硬件，也是在開啟一次屬于中國科技產業的“大航海”。

三、年度十大AI大事件

“2026年，AI可能比最聰明的人類還要聰明。AI和機器人會像超音速海嘯，會瞬間席卷所有人的崗位”。這是馬斯克對全人類發出的最新警告。僅僅三年時間，AI就已經日新月異、脫胎換骨。

如果說2023年是AI的嘗鮮年，大家還在圖個新鮮；2024年是迷茫年，企業還在拿著錘子找釘子；那么剛剛過去的2025年，絕對是AI歷史上的轉折之年。

AI不再只是陪你聊天的吉祥物，它長出了手腳，拿起了工具，甚至成了你的老板。模型端，DeepSeek用不到600萬美元的成本硬剛GPT-4，撕下了硅谷燒錢神話的遮羞布；應用端，Manus和豆包開始接管你的電腦和手機，AI Agent變成了真正干活的數字員工；而物理世界，優必選的機器人走進了特斯拉的工廠，開始拿著0.1毫米精度的工具擰螺絲。這些不僅是技術的迭代，更是生產關系的全面重塑。那面對呼嘯而過的2025年，我們仍舊有不少疑問，誰在裸泳？誰在領跑？ 原本屬于你的飯碗，明年還在不在？在這場變革里，又有哪些紅利？

今天，通過盤點2025年全球AI行業的十件大事，帶你復盤AI行業這一年發生的真正變革。

1、上半年效率革命與中國突圍

DeepSeek-R1 震驚硅谷，徹底改寫了大模型“燒錢”的游戲規則。

開年第一炸，來自中國。

1月，DeepSeek發布了DeepSeek-R1的開源模型。這一發布，直接讓硅谷的大佬們坐不住了。為什么？因為它打破了“大模型必須燒大錢”的潛規則。

在DeepSeek橫空出世之前，硅谷大模型走的是閉源主導、瘋狂堆參數與算力的路線。單模型的訓練成本基本都在數千萬到上億美元，他們通過砸錢形成了高資本壁壘，誰舍得砸錢，誰就能走在前面。

而DeepSeek R1呢，它的訓練成本只有557.6萬美元。這是什么概念？GPT-4的訓練成本大概是1億美元。也就是說DeepSeek只用了它二十分之一的錢，就做出了能力相當的模型。這就像是一個窮小子，用自行車的零件拼出了一輛法拉利，最后還跑贏了正規軍。這背后不僅是極致的架構創新，更是中國AI的一次逆襲與突圍。

過去，美國人習慣了“大力出奇跡”的模式，覺得AI是富人的游戲，是核武器。但DeepSeek把AI變成了沖鋒槍，便宜、好用、誰都能造。通過算法的效率優化，直接打破了大家對算力壟斷的恐慌，讓AI的應用門檻瞬間降低了兩個數量級。從此，大模型不再是神壇上的貢品，而是開發者手中的泥巴。

Manus 開啟Agent元年，人機協作模式迎來質變。

3月，一家中國創業公司突襲發布了AI智能體Manus。消息一出，A股AI智能體指數單日暴漲超6%，相關概念股批量漲停。資本市場為何瘋狂？因為Manus是全球首款真正意義上的通用AI Agent。這一點從它的命名就能看出來，在拉丁語里是“手腦并用”的意思。

那Manus到底神在哪？以前的AI，是你問它答，動口不動手。但Manus能自己拆解任務、自己控制鼠標、自己跨軟件操作。舉個例子：你只對它說一句話“幫我做一份競品分析”。它就會自己打開瀏覽器搜資料，自己篩選有用信息，自己打開Excel填數據，最后自己生成圖表發郵件給你。整個過程，你只需要喝著咖啡看著它干活。這就是對人類生產方式的又一次更新。

AI從“被動問答”走向了“主動執行”。以后你雇傭的不再是一個真人、或者是SaaS軟件，而是一個沒有情緒、24小時無休的數字員工。對于企業老板來說，這是降本增效的神器；但對于只會做基礎執行的白領來說，這是實打實的職業危機。因為Manus證明了：凡是基于規則的重復性腦力勞動，AI都能比人做得更快、更便宜。

這是AI從“對話工具”向“數字員工”進化的里程碑，人機協作模式迎來質變。

Qwen3 登頂開源王座，倒逼閉源巨頭重新審視護城河。

4月，阿里發布了開源大模型Qwen3系列。它創造性地采用了“快思考+慢思考”的混合推理架構。簡單來說，就是簡單問題它用小腦快速反應，復雜問題它用大腦深度思考，性能強還省算力。這種機制讓模型的推理能耗直接降低了60%。最關鍵的是它還免費開源，個人與企業都能本地部署和二次開發，讓中小團隊與開發者也能用上頂尖能力。在各大權威評測榜單上，Qwen3不僅橫掃了開源界，甚至在代碼編寫、數學推理等硬核指標上，超越了當時閉源的GPT-4 Turbo。

在如今這個節點上，中國開源模型已經在全球社區占據了半壁江山。我們可以自信地說，開源AI正式進入了中國時間。我們不再是跟隨者，在效率優化和落地應用上，我們已經是領跑者，這也逼得OpenAI等閉源巨頭不得不重新審視自己的護城河，當免費的開源模型比付費的閉源模型還要好用時，他們的商業模式還成立嗎？

這是中國開源模型在全球技術高地的一次領跑，倒逼閉源巨頭重審護城河。

Llama 4 刷新定義“無限記憶”，大模型攻克B端業務壁壘。

緊接著5月，Meta開源了Llama 4系列。這一代模型最恐怖的地方不在于參數，而在于記憶力。它支持高達1000萬token的上下文窗口。這是什么概念？一部《紅樓夢》大約是70萬字，它能一次性吃下十幾部《紅樓夢》，或者直接讀完一家企業過去十年的所有財務報表、技術文檔和會議記錄，而且過目不忘。同時，它采用了MoE混合專家架構，你可以把它理解為從一個全科醫生變成了一組專科專家會診，誰擅長誰上，這也讓推理效率直接提升了3倍。

Llama 4系列的發布，代表了B端應用的質變。以前AI記性差，聊著聊著就忘了前文，導致它很難處理復雜的企業業務。現在的Llama 4擁有了近乎無限的記憶。當一個AI能記住你公司所有的歷史數據、代碼和規則時，它就不再是一個簡單的聊天機器人，而是真正能理解業務邏輯的資深專家。這一波，Meta確實在開源領域為美國扳回了一局，也徹底打開了企業級AI應用的大門。

2、下半年硬核基建與生態落地

英偉達“歐洲算力遠征”，打響全球算力主權爭奪戰的沖鋒號。

6月，黃仁勛在GTC巴黎大會上宣布了一項瘋狂的計劃：英偉達要在德國、法國等7個國家，一口氣建設20多座AI工廠。目標很明確，要在2026年底前，把歐洲的AI算力直接拉升10倍。為此，他們甚至還拉來了空客合作，專門為飛機設計提供定制化的算力服務。這個消息直接帶動英偉達股價單月大漲24%，市值逼近3.5萬億美元。

全球算力已經迎來一場新的圈地運動。過去算力集中在北美，現在算力必須本地化。為什么？一是數據安全，各國都不希望核心數據流出邊境；二是低延遲，AI響應速度要像電燈開關一樣快；當然最核心的還是爭奪算力主權。在不確定的地緣政治下，算力就是新的石油。不只是歐洲，沙特也在斥資50億美元建數據中心，日本、新加坡都在瘋狂囤卡。誰在本地擁有算力，誰就擁有了定義未來的權力。

昇騰920芯片成功量產，正式宣告國產算力從可用邁向好用。

7月，華為正式宣布昇騰920芯片量產。很多人可能不知道這款芯片的含金量。它是一款NPU神經網絡處理器，專門為AI計算而生。昇騰920不僅采用了先進的制程工藝，單卡算力達8P Flops，在處理特定AI任務時的性能更是達到了英偉達H100的120%。更關鍵的是，它在能效比上做到了極致，基于它訓練DeepSeek-R2模型，成本降低了35%。

在美國層層封鎖下，昇騰920的量產不僅僅是國產替代，更是一次“去英偉達化”的戰略反攻。華為通過構建“芯片-框架-應用”的全棧生態，徹底打通了國產AI的任督二脈。這意味著，中國智算中心不再會被人卡脖子，我們有了自己的核心算力底座。這是技術的突破，更是國家競爭力的硬核保障。

優必選Walker S2 進廠打工，中國智造迎來生產力新物種。

10月，優必選Walker S2人形機器人宣布量產，并批量交付給了特斯拉和寧德時代工廠。這次人形機器人不再是跳舞和翻跟斗，而是真刀真槍的走進工廠干活。Walker S2搭載了端到端的大模型，它的視覺識別和手部操作協同達到了前所未有的高度，裝配精度達到了0.1毫米。在流水線上，它能像老師傅一樣，精準地完成貼標、質檢、搬運等一系列工作。它解決的是那些高危、重復、且對精度要求極高的崗位，而且不吃飯、不睡覺、不抱怨，性價比拉滿。

如果去年是具身智能的爆發之年，那2025就是落地元年。AI有了身體，它就走出了屏幕，開始在物理世界里創造價值。這意味著中國強大的制造業產業鏈，將與最頂尖的AI大腦完成“靈肉合一”。當機器人能像人一樣靈活，又能像機器一樣精準時，中國制造才會真正邁向中國智造。這是我們應對老齡化、保持制造業競爭力的最強底牌。

Google Gemini 3 突破多模態極限，開啟了深度推理的新紀元。

11月，谷歌正式發布了Gemini 3，以1501的高分刷新了榜單紀錄。它最大的突破在于“深度推理”和“多模態理解”。什么叫深度推理？以前的AI是檢索型，現在的AI是思考型。它不僅能看懂復雜的財務報表，還能直接生成帶動態圖表、帶數據分析的可視化報告。而多模態指的是它技能加強了。以前的AI是看圖說話，但現在它能同時處理文字、圖片、語音、視頻、表格等等這些不同形態的內容，并且還能把它們之間的關系串起來。

從只會聊天畫畫，到如今可以獨立思考并產出。AI的智商已經觸及了人類博士的水平甚至更高。這也預示著AI將從娛樂、傳媒領域，大舉進軍科研、金融、醫療等高精尖專業領域。未來，科學家最好的助手可能不再是研究生，而是Gemini 3這樣的“AI科學家”，它會加速人類探索未知的速度。

豆包手機助手重新定義智能手機，傳統APP生態被徹底顛覆。

12月，字節跳動悄悄發布了豆包手機助手，以及和努比亞合作的豆包手機。售價3499，一上市就被搶光。為什么這么火爆？因為它徹底顛覆了傳統認識，有了豆包手機，以后APP很可能就會徹底消失。它能做什么？它能幫你接聽騷擾電話并優雅回懟；它能幫你整理微信群里幾千條的未讀消息生成摘要；它甚至能幫你搶紅包、搶票、點外賣。它就像一個住在你手機里的管家，擁有了最高的權限。

如果說上半年的Manus是電腦端的革命，那豆包就是手機端的顛覆。它宣告了“APP時代”的終結。以前我們用手機，是人去適應APP；以后，是APP來適應人。未來的手機競爭，不再是比拼攝像頭有多少像素，而是比拼誰的AI助手更懂你、更能干。硬件將成為AI的載體，而AI將成為手機的靈魂。這對于蘋果、安卓生態來說，是一場徹底的降維打擊。

AI Agent擺脫信息孤島、走向萬物互聯的“HTTP時刻”。

年底的最后一場重頭戲，是谷歌、微軟、IBM等巨頭聯合成立了AAIF基金會，確立了《AI Agent互操作性協議》。

這個協議專門用來解決系統割裂問題。簡單來說，就是現在的AI 智能體各自為政，沒法互相配合還容易被單一廠商綁定，企業用起來又貴又麻煩。這就好比大家各說各的方言，這個協議的簽署，就是要統一AI世界里的普通話。

這就像當年互聯網制定HTTP協議一樣。HTTP協議讓全世界的電腦能通過網頁互相訪問，打破了信息孤島，造就了今天的互聯網。而AAIF協議，解決了不同AI之間語言不通的問題。從此，AI Agent將告別單打獨斗，進入“萬物互聯、協同作戰”的新時代。未來，你的AI助理可以指揮全球的AI服務為你工作，讓阿里的AI幫你買票，讓微軟的AI幫你寫日程，讓谷歌的AI幫你做攻略。這才是真正的智能互聯網時代。

3、2026年的三個預測

看完這十件大事，你會發現一條清晰的邏輯線： 上半年，我們還在卷模型、卷參數、卷價格，這是技術的原始積累；下半年，我們已經開始卷應用、卷落地、卷標準，這是商業的全面爆發。AI已經從虛無縹緲的參數競賽，徹底轉向了實打實的業績兌現。

站在2025年尾，關于2026年，嘉賓商學給出三個跟我們息息相關的預測：

第一，Agent將接管你的錢包，甚至替你消費。隨著AAIF標準的落地，2026年將有超10萬家企業實現AI Agent全覆蓋。比如現在的Agent已經能幫用戶比價、選品。未來，買東西、訂票、甚至投資理財，可能不再是你自己操作，而是你的AI助理基于對你的了解，替你決策、替你下單。商業世界的爭奪，將從爭奪人的注意力，變成爭奪AI的算法推薦權。

第二，算力成本將再降40%，中小企業迎來“AI自由”。隨著國產芯片，比如昇騰系列和增量訓練框架的成熟，私有化部署大模型不再是巨頭的特權。預計2026年，每一個幾十人的小公司，甚至每一個個體工作室，都能以極低的成本，擁有一個完全屬于自己的、數據不出本地的專屬模型。AI將真正成為像水電煤一樣的基礎設施，普惠到每一個毛細血管。

第三，全球監管將從對抗走向協同。面對越來越強大的超級智能，單一國家的監管已經失效。就像新加坡建立金融AI監管框架、歐盟實施AI法案一樣。2026年，全球主要經濟體極大概率會建立起統一的AI風險聯防機制。因為面對可能失控的算法和深度偽造，全人類是命運共同體，安全是發展的底線。

回顧2025，中國AI已經完成了從跟跑到并跑，甚至在應用側實現領跑的逆襲。這是技術的勝利，更是生態的勝利。但同時，這更加證明了一件事： AI的進化速度，已經遠遠超過了人類的學習速度。當DeepSeek把成本打到地板價，當Manus能替你寫PPT，當優必選的機器人能替你打螺絲—— “穩定”這個詞，在2026年將徹底消失。

未來的競爭，不再是人與人的競爭，而是“會用AI的人”與“不會用AI的人”之間的降維打擊。在這個新世界里，你的核心競爭力，不再是你掌握了多少知識，而是你如何指揮AI去調用知識；不再是你有多努力，而是你如何利用AI讓努力倍增。

所以，當你問“AI會不會取代我”時，更要思考的是：“我已經準備好成為AI的指揮官了嗎？”

出品 | 嘉賓商學