又見逆周期打法！萬家基金束金偉瞄準消費，布局時機到了？

黃衫女俠|文

財商俠客行|出品

圖片來源：網(wǎng)絡

2025年在股市里學到最重要的一課就是：

買在底部真香！

復盤2024年“924”以來的市場表現(xiàn)，這個定律更是被狠狠驗證。

當時A股、港股主要指數(shù)都趴在近10年的估值底部，相比之下，納斯達克100指數(shù)已經(jīng)處于歷史較高位置。

自“924”以來，低估的A股、港股指數(shù)明顯跑贏高位的納指100，尤其是當時接近歷史最低估值的創(chuàng)業(yè)板指，更是大漲超過109%！

事實證明，那些耐住性子在低位布局的籌碼，往往能給我們帶來超出預期的回報。

問題是：

底部“撿漏”機會，現(xiàn)在還有嗎？

數(shù)據(jù)來源：Choice，截至20251231

這是中證主要消費指數(shù)（800消費）的年線走勢圖，一看才知道：

消費已經(jīng)連跌5年了！

這是過去20年都罕見的情況，也是800消費指數(shù)發(fā)布以來最漫長的一輪下跌。

再看估值數(shù)據(jù)，更直觀了。

數(shù)據(jù)來源：Choice，截至20251231

截至2025年12月31日，800消費指數(shù)的市盈率TTM為19倍，位于近十年1.42%的分位。簡單理解就是：

它比歷史上98%的時間都便宜，跌到了地板價，和“924”時19倍的低估值幾乎持平。

過去5年，消費板塊經(jīng)歷了估值回歸、資金流出的多重考驗，如今市盈率和機構配置比例都處在歷史低位。低估值疊加低預期，意味著風險已充分釋放，這不正是一個擺在眼前的“底部信號”嗎？

01

再現(xiàn)逆周期布局，消費雖遲但到

事實上，“聰明錢”已經(jīng)開始行動。

萬家基金在2026年開年便推出一只聚焦消費主題的基金——萬家消費機遇（A類026269 C類026270），把握當下消費板塊左側布局的時機。

為什么這次布局尤其值得重視？

在主動權益圈，萬家基金尤其擅長宏觀判斷。他們最牛的本事，就是逆周期布局。

2015年減倉創(chuàng)業(yè)板；2017年布局制造業(yè)；2022年黃海逆勢重倉煤炭，包攬了當年主動權益類基金的冠亞軍；莫海波提前布局AI產(chǎn)業(yè)鏈，把握住了這波科技行情的機會；去年葉勇又前瞻性地提出“資源民族主義”的觀點，果斷布局有色金屬，他管理的萬家趨勢領先2025年年度收益接近翻倍。（數(shù)據(jù)來源：Choice，截至20251230）

一次次敢于偏離“共識”，一次次領先周期。

憑借這套“逆周期布局”的打法，萬家基金主動權益中長期業(yè)績持續(xù)領跑：

近十年收益率272.77%，全行業(yè)排名2/88；

近七年收益率220.72%，全行業(yè)排名9/118；

近五年收益率63.58%，全行業(yè)排名16/141。（數(shù)據(jù)來源：國泰海通證券，截至20250930）

背后的支撐，是一支兼具宏觀視野與深度研究的投研團隊。

萬家基金權益投資團隊擅長自上而下把握周期輪動，發(fā)現(xiàn)結構性機會，同時在不同行業(yè)領域都有深耕投研的人才，打造的是四季交替、總有精彩的投資“花園”。

比如，這次即將出任萬家消費機遇基金經(jīng)理的束金偉，就是萬家基金主動權益團隊中一位能力圈廣泛、擇時能力強、長期業(yè)績穩(wěn)健的成長型選手。

束金偉擁有12.5年投資研究經(jīng)驗，6.5年投資管理經(jīng)驗，目前管理的基本都是全市場基金，重倉行業(yè)主要以科技、周期、消費為主，并非傳統(tǒng)意義上的“消費選手”。

那么，問題來了：

為什么一位能力覆蓋科技、周期、消費的全市場選手，會選擇在此時布局消費？

答案，藏在他獨特的“投資指南針”里。

束金偉的投資框架，可以概括為“一縱一橫”。

• 一“縱”看宏觀：判斷當下經(jīng)濟處于什么階段，找準最受益的大類資產(chǎn)和板塊。

• 一“橫”找主線：緊扣國家戰(zhàn)略與重大產(chǎn)業(yè)趨勢，精選主線資產(chǎn)。

當他把這個“指南針”對準當前市場，“消費”正發(fā)出強烈的布局信號。

信號一：長牛基礎已筑，消費不會缺席。

“924”后，資本市場邁向高質(zhì)量發(fā)展，長線資金入市。在束金偉看來，過去一年，科技和制造板塊走牛，已率先證明了中國產(chǎn)業(yè)的全球競爭力，這構成了市場長牛的基石，中國股市慢牛長牛的格局正在醞釀。

而歷史表明，長牛行情里，消費或許會遲到，但從來不會缺席。此時布局，恰是播種之時。

信號二：市場廣闊深邃，結構亮點頻出。

更關鍵的是，消費的潛力，一點也不比科技小。

中國市場的盤子太大了，從一線城市到下沉市場，從傳統(tǒng)品類到新消費品牌，處處蘊藏著機遇。一家茶飲店可以開出數(shù)萬家門店，一個新品牌能夠迅速實現(xiàn)數(shù)十億營收——這種“巨大基數(shù)上的敏捷創(chuàng)新”，是獨屬于中國消費的爆發(fā)力。

高質(zhì)量發(fā)展不只是科技和制造的事，內(nèi)需升級、人民追求高質(zhì)量生活，同樣是核心主線。

復蘇或許是結構性的，但消費行業(yè)的阿爾法機會已經(jīng)頻頻涌現(xiàn)，廣泛存在于眾多細分行業(yè)中，這些都是被低估的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

信號三：估值降至冰點，賠率已然占優(yōu)。

當下消費板塊的估值，已進入歷史性低位。估值低點，往往也是市場預期的冰點。這意味著下行風險被大幅釋放，而向上的彈性空間卻被顯著打開。

悲觀時刻，正是“賠率”最有利的時刻。這恰恰是逆向布局者最擅長、也最該出手的“左側區(qū)間”。

可見，束金偉此次布局消費基金，是一次標準化的“逆周期操作”，而他的“多賽道基因”，更是給這只消費基金加了一個buff：

走出傳統(tǒng)消費的框架，用全市場的視野，去捕捉消費賽道里最有爆發(fā)力的結構性機會。

這種“寬口徑消費”的選股思路，比傳統(tǒng)消費基金的彈性更大，也更適配當下消費“分化復蘇”的特點。

說到底，萬家基金這次派束金偉出戰(zhàn)消費，是其逆周期布局手法的精準呈現(xiàn)——用長周期視角判斷板塊位置，用扎實研究挖掘優(yōu)質(zhì)標的，在情緒的冰點，埋下長期回報的種子。

02

抄底消費不能蠻干，束金偉的策略是“風林火山”

如何更有效地抄底消費？

研究了一波束金偉的布局策略，我發(fā)現(xiàn)他全局思維很強，布局路線、節(jié)奏都想得很清楚，很像《孫子兵法》里提到的——“風林火山”：

其疾如風，其徐如林，侵掠如火，不動如山。

這四句話，正是他有序把握消費機會的路線圖。

1?? 侵掠如火：消費進入黃金擊球區(qū)，全力進攻瞄準全壘打

基金圈敢做大規(guī)模倉位擇時的經(jīng)理不多，束金偉是其中之一。

進攻的時候就像熊熊烈火，體現(xiàn)為他對市場風險的敏銳嗅覺與果斷操作，核心是“用倉位擇時把握大機會，規(guī)避大回撤，不做無用小波段”。

過去這輪行情中，他管理的萬家新機遇龍頭就體現(xiàn)了倉位控制的優(yōu)勢。

在2021Q3-2022Q3指數(shù)下行階段，基金一直維持較低倉位；

2023Q3-2024Q1市場擔憂通縮時，再次降倉控回撤；

2025Q2確認經(jīng)濟企穩(wěn)后，即刻從保守切換為“不再刻意控制總倉位，自下而上積極尋找超額收益的投資機會”。

他敢于在此時全力布局消費，也是基于這種大倉位的擇時能力。核心就在于，他看清楚了中國消費的底層邏輯：大市場+強基礎設施+企業(yè)家精神，這三大支柱決定了消費不會缺席長牛。

當真正的擊球機會出現(xiàn)的時候，應該全力聚焦，重重揮棒，不要錯過那個全壘打。

2?? 其疾如風：交易策略快準穩(wěn)，自帶絕對收益思維

若說“侵掠如火”是宏觀擇時魄力，“其疾如風”便是交易策略進退帷幄的能力。

束金偉是專戶投資出身，本身就帶有一定的絕對收益思維，更關注平衡組合的收益與波動，打造更穩(wěn)健的業(yè)績增長曲線。

他有一套運用成熟的交易策略，核心有三點：

一是“低位買入”，要么左側布局積累籌碼，要么右側早期跟進；

二是“左側賣出”，賺合理增長收益，泡沫期逐步減倉；

三是“持倉靈活”，對持倉沒有執(zhí)念，一旦邏輯變化，便果斷調(diào)整，不死守。

這種“快準穩(wěn)”的交易風格，確保了組合的靈活性與生命力。

3?? 其徐如林：布局有節(jié)奏，等機會、抓主線

抄底消費不能蠻干，束金偉的布局策略是步步為營，就像排兵列陣，節(jié)奏穩(wěn)、步驟細，徐徐而行。

在他看來，消費復蘇并非一蹴而就，而是有節(jié)奏、有重點。

一方面，當前內(nèi)需整體仍然疲軟，但部分領先指標（如免稅、高端酒店）已經(jīng)悄然轉正，這意味著，經(jīng)濟的底部正在夯實。

因此，他的策略是，將這部分率先企穩(wěn)的內(nèi)需標的作為底倉，耐心持有，徐徐圖之。

而真正要抓住的核心增長機會，則在“出海”和“創(chuàng)新”兩條主線上，這是當前消費行業(yè)最大的亮點所在，也是他重點布局的阿爾法。

消費出海是國家級層面的長期大趨勢。中國強大的供應鏈與“卷”出來的產(chǎn)品力，正在全球形成降維打擊。

當下，消費出海正在如火如荼地進行，束金偉看好三類出海標的：品牌出海、服務出海和制造出海。

消費創(chuàng)新方面同樣大有可為，一方面是首發(fā)經(jīng)濟、犒賞經(jīng)濟、悅己消費的興起，新一代消費者越發(fā)注重情緒價值和自我認同，孕育了大量的服務性消費和情緒性消費。

另一方面，不少傳統(tǒng)消費，也在持續(xù)創(chuàng)新，不停突破業(yè)務邊界，生長出新的產(chǎn)品、服務，走出第二增長曲線，這類具備長期成長力的企業(yè)，同樣具備阿爾法收益，值得重新定價。

在束金偉看來，這些機會是企業(yè)主動創(chuàng)新、穿越周期帶來的阿爾法，是當下最具確定性的增長引擎。

4?? 不動如山：戰(zhàn)略定力不搖擺，均衡配置不極端

束金偉的“不動如山”，核心是戰(zhàn)略定力——不被市場情緒左右，均衡持倉，打造“新時代的消費基金”。

組合整體以均衡為主、適度超配。重點布局消費出海和消費創(chuàng)新兩大主線，同時，對于當前性價比更高的游戲、處于拐點前夜的養(yǎng)殖業(yè)，則會適當超配，捕捉超額收益。

值得注意的是，束金偉對消費的布局更具有時代特征，不拘泥于傳統(tǒng)消費，而是緊跟新時代趨勢，同時兼顧科技消費，靈活把握機會。

也就是說，束金偉的“風林火山”，是布局消費行業(yè)歷史性機遇的一整套攻防體系：

以“風”的紀律捕捉時機，用“林”的耐心扎根布局，靠“火”的銳度奪取超額收益，最終憑借“山”的定力穿越波動。

03

結語：抄底消費，為什么更看好束金偉？

束金偉在這個時刻出戰(zhàn)消費賽道，個人還是非常看好的，研究下來，我覺得他有三個很明顯的優(yōu)勢。

第一，系統(tǒng)優(yōu)勢，一套被驗證的“作戰(zhàn)系統(tǒng)”。

萬家基金逆周期布局的傳統(tǒng)，束金偉“一縱一橫”的框架，這些都經(jīng)歷過牛熊周期和多個行業(yè)的檢驗。

對束金偉來說，在團隊全方位的助力之下，不僅能發(fā)現(xiàn)機會，捕捉機會，更能將機會轉化為實實在在的回報。

第二，時機優(yōu)勢，在一個“賠率友好”的時點出手。

“底部真香”定律，過去的市場中我們已經(jīng)深有體會。消費板塊就是當前少數(shù)估值處于歷史底部、且有基本面支撐的黃金賽道，向下空間有限，向上彈性充足，正是“逆周期布局”的黃金窗口。

而束金偉出戰(zhàn)的萬家消費機遇（A類026269 C類026270）是一只新產(chǎn)品，無歷史包袱，更能靈活執(zhí)行這一策略，把握最佳機會。

第三，策略優(yōu)勢，一張適配當前市場的“攻防地圖”。

當下消費尚未進入全面復蘇，盲目抄底或者全面押注風險也不小。

而束金偉“先守后攻”的策略，正好匹配這一復雜局面：用穩(wěn)健底倉守住Beta基本盤，同時精準把握“出海”與“創(chuàng)新”兩大阿爾法主線，主動出擊，捕捉結構性高增長。這也為看好消費底部機遇的投資者，提供了在當前市場中難得的“確定性抓手”。

抄底消費，需要的不僅是勇氣，更是這套完整的“解決方案”。

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風險提示：投資有風險，入市需謹慎。以上觀點僅代表作者個人意見，不構成任何投資建議。