貝特瑞沒大家想的那么慘

作者| 云開

編輯| 方喬

鋰電池材料企業貝特瑞近期完成董事會秘書職務調整，張曉峰因個人原因辭任該職務，由黃舒欣接任。這一人事調整發生在公司業務加速擴張的關鍵節點。中國寶安披露的數據顯示，貝特瑞硅基負極產能已達12500噸/年，較此前的5000噸/年增長150%。

與此同時，公司在固態電池材料領域取得突破性進展，氧化物電解質獲得百噸級訂單，匹配電芯裝機量超過1GWh。在經歷2024年行業深度調整后，這家負極材料龍頭企業正通過技術升級和海外布局尋找新的增長動能。

貝特瑞的硅基負極產能擴張速度快于預期，中國寶安在互動平臺披露，公司硅基負極產能從2025年初的5000噸/年增至12500噸/年，產品主要供應動力電池領域的圓柱電池廠商。深圳4萬噸硅基負極項目中，已建成7500噸生產線投入運營。

技術路線上，貝特瑞布局了硅碳、硅氧和新型氣相硅三個方向，其中新型氣相沉積法硅碳產品取得關鍵進展。2025年7月，公司發布的BTRS+i石墨長續航負極材料解決方案，通過創新的材料匹配技術，將石墨與硅基負極混合，處理了鋰串擾效應、材料分散不均和熱穩定性問題。

此外，固態電池材料是另一個重點投入領域。貝特瑞從十年前開始布局，目前形成了高鎳正極、硅負極、鋰金屬負極和固態電解質的產品體系。固體電解質方面，公司同時推進氧化物、聚合物和硫化物三條路線。

氧化物電解質用于隔膜涂覆和集流體涂覆，拿到百噸級訂單；聚合物電解質獲得噸級訂單，已小批量用于半固態電池；硫化物固態電解質產品粒度控制在500納米以下，離子電導率達到10毫西門子/厘米，技術指標達到客戶要求。

全固態電池材料領域，貝瑞特開發出鋰碳復合負極材料，采用多孔復合骨架結構，體積膨脹率較低，循環壽命較長，已獲得客戶技術認可。2026年1月5日，貝特瑞與深圳清研電子簽署合資公司協議，圍繞干法電極產業化展開合作

干法電極技術省去了傳統濕法工藝的溶劑涂布和烘干環節，成本更低，也解決了溶劑易腐蝕硫化物和溶劑分子殘留的問題，為固態電池提供了技術支撐。

從財務數據看，貝特瑞的業績曲線呈現明顯的周期性特征。2024年，公司營業收入142.37億元，同比下降43.32%；凈利潤9.06億元，同比下降45.23%。業績下滑源于行業競爭加劇導致的產品價格下降，以及金融資產公允價值變動損失。

2025年情況開始改善，前三季度營收123.84億元，同比增長20.60%；凈利潤7.68億元，同比增長14.37%。第三季度單季營收45.47億元，凈利潤2.89億元，同比增長分別為40.70%和61.98%。

銷量數據顯示，貝特瑞負極材料保持持續增長。2025年上半年，負極材料出貨量超過26萬噸，同比增長32.83%；前三季度負極銷量超過42萬噸。正極材料前三季度銷量超過1.6萬噸。

其中人造石墨材料增長較快，2025年上半年出貨量同比增長46.23%，創下歷史新高。貝特瑞在負極材料領域的市場地位穩固，客戶覆蓋寧德時代、比亞迪、億緯鋰能等全球主流鋰電池廠商。

與此同時，海外產能布局在加快推進。印尼年產16萬噸負極材料項目一期于2024年投產后實現滿產滿銷，二期項目2025年8月完成建設，進入客戶驗證和產能爬坡階段。摩洛哥正極材料5萬噸/年和負極材料6萬噸/年項目正在推進，預計總投資額不超過26.18億元，建設期約2年。

除此之外，貝特瑞正推動商業模式升級，向“電池材料整體解決方案供應商”轉型。2025年5月，公司發布固態電池材料整體解決方案，覆蓋半固態與全固態電池材料兩大領域。8月26日，公司與楚能新能源簽署負極材料戰略合作協議，雙方將圍繞超長壽命人造石墨、高性能硅碳負極、鈉電核心材料及新一代固態電池材料等領域開展深度合作。

研發投入持續加碼為公司構筑了技術護城河，過去三年公司研發投入近30億元，2025年上半年研發費用4.01億元，同比增長27.34%。截至2025年6月，公司擁有740余項國內外專利權，研發人員960余人。

根據東吳證券研報預測，2025年CVD硅碳負極需求達0.15萬噸，2030年滲透率提升至30%以上，對應總需求可達8萬噸左右。作為硅基負極領軍企業，貝特瑞有望充分享受技術升級紅利。

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