日賺2.16億的攜程遭反壟斷調查，港股市值半天跌超700億

1月14日，國家市場監督管理總局網站發布消息，根據前期核查，依據《中華人民共和國反壟斷法》，對攜程集團有限公司涉嫌濫用市場支配地位實施壟斷行為立案調查。

據《財經》消息，其從兩名知情人士處獲悉，此前一天的1月13日上午，市場監管總局已經進入攜程上?？偛康霓k公場所進行反壟斷現場突擊檢查。

這則消息快速傳導至資本市場。1月14日尾盤，攜程集團港股直線跳水，截至收盤跌幅達6.49%；美股市場上，攜程股價直接跳水大跌17.05%。1月15日開盤，攜程集團港股股價繼續大跳水，截至發稿，其股價已跌近20%，港股市值已跌超700億港元。

市值位居中國互聯網公司第七位、深耕旅游行業二十余年的攜程被推至輿論風口浪尖。

針對此次調查，攜程當日發布公告回應，稱已接到國家市場監管總局通知，將積極配合監管部門調查，全面落實監管要求，目前公司各項業務均正常運行，將持續為用戶和合作伙伴提供服務。

龐大的“旅游商業”版圖

據攜程2025年第三季度財報顯示，Q3凈營收為183.38億元人民幣，同比增長15.53%；歸屬于股東的凈利潤高達198.9億元，同比增長194%。

事實上，在三年疫情挑戰過去后，攜程的毛利率從2022年起則一直保持在75%以上，2023年和2024年連續兩年穩定在80%。這個數字，甚至超過了常年70%毛利率的奢侈品愛馬仕。

此外，攜程凈利率在30%左右，也高過大部分互聯網平臺。

在攜程Q3財報發布后，不少媒體報道稱攜程“日賺2.16億”，旅游業財富集中在平臺上，甚至發出“整個旅游業的錢，都被攜程賺走了”的質疑。

據36氪計算統計，A股旅游鏈各子版塊在2025年前三季度的凈利潤分別是，酒店15億、景區26億、航空運輸149億，合計約190億。攜程超過A股酒店、景區、航空三大旅游板塊所有上市公司利潤總和的1.5倍。

據交銀國際行業報告，攜程是中國最大的OTA平臺（在線旅游平臺）。以2024年GMV計算，攜程系（包括攜程和去哪兒）占據近70%的GMV市場份額，其中攜程主品牌獨占56%；而同程、美團、飛豬、抖音的市占率分別為15%、13%、8%、3%。此外，攜程還是同程的第二大股東。

據公開資料顯示，攜程的服務網絡覆蓋全球超過200個國家和地區，合作酒店資源達120萬家，同時在國內600多個城市接入約75萬家住宿單位。

“二選一”？商家多次集體維權

據媒體報道，OTA平臺基礎傭金通常在10%-15%，除此之外，商家還需要為獲取流量曝光需額外支付廣告位、排名等隱性費用，總傭金支出可接近房費的40%。

而攜程與上游酒店行業的矛盾已多次顯現。

2025年6月，媒體曝光攜程“調價助手”強制修改酒店定價問題。據鄭州多位酒店商家反映，攜程“調價助手”可實時抓取酒店在其他平臺的價格，自動調整攜程端房價，甚至強制酒店參與促銷活動降價。

此外，“調價助手”還存在“強制開通、無法退出”問題，即便手動關閉也會自行重啟，不經允許修改房價和折扣，有商家455元的房價被調至300多元，788元的房價被調至500多元。

同年11月，云南省旅游民宿行業協會發布《云南省旅游民宿行業協會關于啟動OTA不正當競爭反壟斷維權工作的決定》。協會指出，近年來持續收到會員單位投訴，反映攜程等平臺利用其市場優勢地位，對云南民宿經營者實施“二選一”條款、單方面隨意提高傭金比例、設置不公平交易條件及屏蔽流量等行為，嚴重侵害了商戶權益，破壞行業公平競爭環境。

而關于攜程“二選一”問題，最早可追溯到2021年，彼時“周末酒店”App曾實名舉報攜程濫用市場支配地位，要求合作酒店下架其產品，當時攜程回應稱系“誤解”。

還有不少商家吐槽攜程“金牌商家”機制，雖然沒有強制二選一，但“要是敢在別的平臺上架產品，立馬就限流甚至下架，斷你客源”。

值得一提的是，在國家市場監管總局對攜程正式立案前，地方監管部門已多次介入。

2025年8月，貴州省市場監督管理局官網消息稱集中約談攜程、美團等五家涉旅平臺企業，通報其可能存在的“二選一”、利用技術手段干預商家定價、訂單生效后毀約或加價、價格欺詐等問題，要求嚴格遵守相關法律法規。

一個月后，鄭州市市場監督管理局依法約談攜程旅行網運營主體，認定其利用服務協議、交易規則和技術手段，對平臺內經營者的交易及交易價格進行不合理限制，依法下達《責令改正通知書》，要求徹底糾正不合理限制行為，針對“強制開通、無法退出”等問題全面整改。

服務好還是“殺熟”？消費者口碑兩極

攜程被調查消息發酵后，網友也集中對攜程相關話題進行討論，支持與反對的聲音并存。

部分支持攜程的網友稱攜程服務確實好，尤其是在國外旅游時，攜程客服凌晨還及時回復解決問題。

但反對和批評的聲音更多。

首先是“殺熟”問題。

昨日，“攜程 殺熟”話題也迅速登上微博熱搜，不少網友反映不同賬號或設備間比價存在顯著差價，老用戶價格反而高于新用戶，還有遇到“點進去付款就漲價，等一會再看又漲價”問題。

早在2022年，藝人馬天宇就曾公開吐槽攜程旅行網的“數據殺熟有點惡心”，“明明三千多的票，點進去就變成六千多，最后變成一萬多，吃相太難看了”。

而另一個問題就是“數據安全”。

2025年底，攜程曾陷入一場信任危機。

去年12月，攜程宣布跟柬埔寨國家旅游局達成“戰略合作”，稱要進一步提升柬埔寨作為熱門旅游目的地的國際影響力，并吸引更多中國游客到訪。

但彼時，正是中國駐柬埔寨大使館多次發布安全提醒、網友關注‘電詐’猖狂的時期。敏感時間、敏感地點，但攜程卻高調推廣柬埔寨旅游，短時間內，大量用戶擔心自身隱私信息安全問題，宣布集中注銷攜程賬號，并通過社交平臺“曬截圖”。

輿論發酵后，攜程旅行網發布聲明稱，基于中國駐柬埔寨大使館近期發布的安全提醒，該合作未曾啟動，且上述協議不涉及任何數據合作，絕不存在泄露用戶隱私信息的情況。

“攜程的血液里流淌著盈利基因”“攜程拿著高倍望遠鏡都看不到競爭對手”，攜程創始人梁建章曾這樣形容攜程在OTA的領先地位。

雖然在線旅游巨頭玩家眾多——阿里的飛豬、美團、字節抖音，還有小紅書和京東——但依然難以撼動攜程的地位。

在交通票務、住宿預訂、國際旅游，攜程都有占絕對優勢。

但無論是商家“二選一”的控訴，還是用戶擔心“被殺熟”和“數據安全”，上下游不滿的聲音集中爆發，攜程可能需要拿著放大鏡檢查自身是否需要改變了。