攜程碰紅線，大跌是必然

做這一類的公司，不能碰壟斷的紅線，否則最終都會被反噬。

作者：李一年（抱樸財經評論員）

因為公司被調查了，所以股價大跌。

1月15日，港股開盤攜程集團以484.2港元大幅低開，最高的時候跌超21%，可謂慘烈。

前一段時間，大家還在羨慕攜程，實在太賺錢了：2025年第三季度，攜程集團凈營業收入達到183億元人民幣，同比上升16%，主要得益于越來越強勁的旅游需求。大家不買房、不談戀愛、不結婚、不生娃，基本都在外面晃。

國際在線旅游代理商平臺總預訂同比增長約60%，入境旅游預訂同比增長超過100%，出境酒店和機票預訂已攀升至2019年同期的140%水平。

從銷售毛利率來看，攜程的毛利率高達81%。攜程很大，作為國內在線旅游行業的龍頭企業，攜程的業務覆蓋酒店預訂、機票銷售、旅游度假、商旅服務等多個核心領域，旗下運營攜程、去哪兒等多個知名品牌。目前，攜程業務已覆蓋全球超200個國家及國內600多個城市，聚合了海量酒店資源。

據交銀國際測算，2024年以GMV（商品交易總額）計，攜程在酒旅市場的GMV市占率達56%，遠超美團（13%）、飛豬（8%）和抖音（3%）。若疊加同程的13%市場份額，“攜程系”幾乎占據OTA市場70%的市場份額。

問題也是客觀存在的：根據2025年6月公開報道，鄭州多位酒店商家投訴稱，他們在攜程上架的酒店房間價格被攜程私自修改，攜程要求酒店商戶開通名為“調價助手”的改價工具，該功能通過后臺系統自動掃描競品平臺價格，會自動強制修改并下調酒店的房間定價，并且不經商家允許修改商家的活動折扣。

“大數據殺熟”是消費者投訴的重災區。2025年，有消費者反映，作為攜程鉑金貴賓，其預訂機票的價格比普通會員貴近千元，且同一訂單多次查詢后價格會上漲。

在黑貓投訴平臺，關于攜程的投訴累計超16萬條，“霸王條款、高額改簽、殺熟、隱形誘導”等是高頻詞。此外，攜程的捆綁銷售也讓消費者防不勝防，在購買機票時，默認包含48元的全能保障服務，且隱藏退訂入口，導致消費者容易誤購。

攜程走在一條很賺錢，但是投訴不斷的路上，面對這些信號，攜程做出了什么回復與改進呢？

最重要的是，12月，云南省旅游民宿行業協會對攜程提起反壟斷維權，指控其利用市場支配地位實施霸王條款、單方面漲傭等不正當競爭行為。

這次攜程涉嫌的“二選一”、強制調價、單方面漲傭等行為均屬于《反壟斷法》明確禁止的濫用市場支配地位情形。若查實違法，經營者將面臨最高上一年度營業額10%的罰款。

攜程面對投訴沒有太大的改善，甚至引發了一個省的民宿行業協會的維權，這對于公司有巨大的負面影響。做這一類的公司，不能碰壟斷的紅線，否則，最終都會被反噬。攜程會被分拆嗎？不知道，但是重罰是大概率的。