凈利300億！中信證券走出寒冬

出品｜達摩財經

首份2025年券商年度業績快報出爐。

1月14日，中信證券（600030.SH）發布業績快報顯示，公司2025年實現營業收入748.3億元，較2024年調整后的581.19億元增長28.75%；實現歸母凈利潤300.51億元，同比增長38.46%。

超過300億元的年度凈利潤，這在國內券商歷史上還是頭一次出現。

中信證券這張出色的成績單離不開國內資本市場整體上行的推動。自2024年“924”行情后，上證指數從2700點一路升至4000點，2025年全年，上證指數上漲18.41%，成交額超過170萬億元，創下歷史新高。

在此前的震蕩周期中，中信證券的業績表現也跟著受到一定的影響。2022年和2023年，公司營業收入分別下滑14.92%和7.74%，凈利潤同步分別下滑7.72%和7.49%。

中信證券亦在本次業績快報中表示，市場交投活躍度顯著提升，投資者信心增強，A股主要指數均實現上漲。公司積極把握市場機遇，穩步做大客戶市場規模，經紀、投資銀行、自營業務等收入均實現較快增長；同時，公司堅定推進國際化布局，深化跨境服務能力，疊加香港市場的良好表現，公司境外收入實現較快增長。

事實上，中信證券在2025年三季報中就展現出了強勁的勢頭，營業收入同比增長32.7%，歸母凈利潤同比增長37.86%。而且其總資產規模在三季度突破2萬億元，成為國內首家邁入“2萬億俱樂部”券商。業績預告顯示，至2025年末，中信證券資產總額進一步升至2.08萬億元，同比增長21.79%。

值得一提的是，中信證券在業績預告中對比的是調整后的2024年營收，調整后，公司2024年的營收從637.89億元調整為581.19億元。

中信證券解釋稱，根據財政部發布的標準倉單交易相關會計處理實施問答的相關規定，公司自2025年1月1日起，采用追溯調整法對2024年度財務報表進行追溯調整。本次追溯調整對公司2024年度各期利潤總額和凈利潤均沒有影響，對資產負債表沒有影響。

券商業績普遍高增

中信證券能夠取得歷史性的突破，與其自身龐大的體量有直接的原因，從全行業表現來看，中信證券其實并不算特別突出。

2025年前三季度，42家上市券商實現營業收入4196億元，同比增長43%；實現歸母凈利潤1690億元，同比增長62%，在高基數下實現強勁增長。非銀研究普遍預計2025年上市券商扣非歸母凈利潤同比增幅超過50%。

招商證券報告稱，預計2025年上市券商實現扣非凈利潤為2167億元，同比增長55%。預計2025年經紀/信用收入分別為1589/503億元，同比分別增50%/43%；預計2025年投行收入為390億元，同比增27%；預計2025年資管收入為456億元，同比增3%；預計2025年自營收入為2341億元，同比增35%。

如此來看，中信證券38%的凈利潤增速只能算是中規中矩，甚至低于行業水平。且在前三季度，公司已實現營業收入558.15億元、歸母凈利潤231.59億元，同比分別增長32.7%和37.86%。以此推算，四季度的營收增速還是有些許回落。

雖然對2024年的追溯調整在一定程度上放大了中信證券2025年的營收增速，但中信證券今年的業績表現仍不容小覷。

自營業務堪稱中信證券業績增長的“壓艙石”，公司前三季度該板塊斬獲收入316.03億元，在總營收中的占比高達57%，成為拉動業績上行的核心引擎。不過需要注意的是，自營業務的盈利表現與市場行情高度掛鉤，2025年前三季度的收入規模相較2024年同期，波動幅度超過45%，凸顯出這一核心板塊的業績不確定性。

投行業務方面，中信證券在股權融資賽道的競爭力依舊強勁。全年A股股權承銷規模達到2721億元，以24.5%的市場份額領跑行業；IPO承銷規模也達到249億元，市場份額占比18.9%。

經紀業務方面，中信證券2025年前三季度實現凈收入109.39億元，營收規模在上市券商中拔得頭籌，但52.9%的同比增速，明顯落后于上市券商超70%的整體平均增速。資管業務則延續增速放緩的態勢，前三季度凈收入87.03億元，同比增幅僅為16.37%，顯著落后于中金公司、國泰君安等同業頭部機構。

董事會換屆延期

凈利潤突破歷史新高的同時，業內也對中信證券的管理層動向頗為關注。2025年，由于中信建投董事長王常青到齡退休，中信體系內的中信建投證券、中信銀行、中信信托引發了一系列連鎖反映，幾家公司的領導層先后發生變動調整。中信證券也曾一度流出董事長即將更換的傳聞。

中信證券的掌舵“將帥”組合，在券商行業內已傳為佳話。掌舵逾十載的張佑君，搭檔2024年末履新總經理一職的鄒迎光，共同構筑起中信證券的黃金掌舵陣容。

張佑君為1965年生人，已年滿60周歲，到達退休年齡。張佑君在中信證券1995年成立時就加入公司，曾任公司襄理、副總經理、總經理、董事，長盛基金總經理，中信建投總經理、董事長，中信集團董事會辦公室主任，中信證券國際董事長等職。2016年，張佑君出任中信證券董事長，至今已有十年時間。

鄒迎光則是一名“70后”，曾在華夏證券、中信建投擔任要職。2024年12月，鄒迎光出任中信證券總經理。

值得注意的是，2025年10月，中信證券旗下的華夏基金發生工商變更，張佑君卸任法定代表人、董事長，鄒迎光接任了董事長一職。彼時，就有市場傳言稱，張佑君本應于7月退休，但可能會延遲一段時間。

2025年12月，中信證券曾發布公告稱，公司第八屆董事會任期將于2025年12月29日屆滿，鑒于相關董事候選人的提名尚未結束，換屆選舉仍在籌備中。

為保證董事會工作的連續性，公司第八屆董事會將延期換屆，直至公司股東根據公司《章程》規定于股東會上批準組成新一屆董事會。同時，第八屆董事會專門委員會和高級管理人員的任期將相應順延。

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