北京
熱鬧了好幾年的量販式零食，終于要接受資本市場的檢驗了。
近期，鳴鳴很忙通過了港交所上市聆訊，也就是說，只要不發生重大問題，走走流程就能成為“量販零食第一股”。
鳴鳴很忙這家公司，由趙一鳴和零食很忙兩家公司合并而來，至今兩個品牌還保持著獨立運營的模式。
聯合之前，兩家公司都有一定規模，合并到一起，“鳴鳴很忙”直接成了行業老大。
2025前三季度，鳴鳴很忙的GMV（商品交易總額）高達661億元，門店1.9萬家。
利潤也非常亮眼，2022年到2024年，凈利潤從不到1億飆升到9億，2025前三季度更是賺了18億，同比大增240%。
這么橫沖直撞的氣勢，鳴鳴很忙要是上市成功，難道要復制“蜜雪冰城”的走勢？
小新覺得，還是要冷靜。
招股書顯示，鳴鳴很忙99%的收入來源于向加盟店銷售商品，掙的是“工廠出廠價”與“門店建議零售價”中間的差價。
說白了，鳴鳴很忙其實是一家“超級批發商”。
因此，想要更多利潤，只有兩種辦法，一是擠壓上下游的利潤空間。二是瘋狂擴展加盟店。
但這兩種方法都不太容易實現。
上游食品生產廠家，壓價太狠，肯定生產不出來好的商品，不是長久之計。
下游是加盟商，要是加價太多，商品也要漲價，消費者肯定不會來第二次了。
所以，鳴鳴很忙的毛利率長期徘徊在8%左右，想上也上不去。
那還剩下一招，多招攬加盟商。
這倒是好辦法，但不現實。
2026年初，全國量販式零食店鋪數量已經超過4.5萬家，這個數字是2020年的23倍，真的相當飽和了。
小新在三四線城市的同學說，現在小區周邊商業街，開的最多的就是零食店，不是好想來，就是趙一鳴、陸小饞。競爭激烈不說，消費者也有點吃不動了。
哎呀，真是上市難，上市之后更難呀。
估計，鳴鳴很忙的高管和股東現在都在思考，上市后的一年里，講什么故事才好呢？
作者丨逍遙
編輯丨墨墨
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