黃金白銀不敢上車(chē)？這一品種空間更大

未來(lái)3年比黃金更好的大宗商品來(lái)了！

黃金、白銀又創(chuàng)新高，倉(cāng)位不夠的粉絲們多次催問(wèn)我新的大宗商品投資品種在哪？

今天告訴你，是鈾，不是石油，是核反應(yīng)堆用的鈾。話不多說(shuō)，直接按框架分析。

1、物理層：供給不足，庫(kù)存少，需求持續(xù)上升

供給方面，鈾在自然中并不稀缺，但是可以直接加工用來(lái)做核反應(yīng)堆原料的鈾235比較少。同時(shí)自從2011年福島核電站事故后，西方國(guó)家抵制核電站，需要新能源，鈾價(jià)也陷入漫長(zhǎng)熊市，所以很多老礦山就關(guān)停了。目前，全球每年對(duì)鈾的需求量大概是6.9萬(wàn)噸，但實(shí)際供給大概只有6萬(wàn)噸，缺口靠的就是消耗冷戰(zhàn)時(shí)期的庫(kù)存。

同時(shí)，鈾的供給沒(méi)啥彈性，即便鈾價(jià)暴漲，新鈾礦也很難在兩三年內(nèi)產(chǎn)出，因?yàn)楹玫V太少了，而且開(kāi)發(fā)還涉及環(huán)保等問(wèn)題，不好落地。現(xiàn)有的礦場(chǎng)完全開(kāi)發(fā)，也就把產(chǎn)量提高一點(diǎn)點(diǎn)。

需求方面，鈾也是占盡天時(shí)地利人和。一方面，核電站對(duì)鈾的需求是剛需，一旦啟動(dòng)不能停止，必須一直反應(yīng)。另一方面，鈾在核電站的運(yùn)營(yíng)成本里占比很低，價(jià)格翻倍都沒(méi)感覺(jué)。最重要的是，這幾年全球各地都在開(kāi)發(fā)核電站，美國(guó)還推出了3倍核能增長(zhǎng)規(guī)劃，到20240年全球?qū)︹櫟男枨髸?huì)增長(zhǎng)到13萬(wàn)噸，增長(zhǎng)空間88%。

庫(kù)存方面，過(guò)去幾十年其實(shí)一直在消耗冷戰(zhàn)庫(kù)存，現(xiàn)在也消耗差不多了。

總之，目前鈾已經(jīng)被中美同時(shí)列入戰(zhàn)略性資源了。但是，中美作為鈾的消耗大國(guó)，卻不掌握鈾礦。鈾的供給高度集中，全球絕大部分鈾來(lái)源于哈薩克斯坦（占比40%）、納米比亞和加拿大。

在全球大變局的情況下，被中美競(jìng)相爭(zhēng)奪的鈾，在物理層完美匹配暴漲基礎(chǔ)。

2、金融層：直接囤貨拉價(jià)

因?yàn)殁檶?duì)于核電站來(lái)說(shuō)太重要，所以鈾的定價(jià)很特別，主要是采用長(zhǎng)期協(xié)議定價(jià)，就是核電站跟供應(yīng)商簽署一個(gè)長(zhǎng)期比如十年的供應(yīng)協(xié)議，鎖定價(jià)格，保證供應(yīng)，避免波動(dòng)。

與此同時(shí)，市場(chǎng)上還是有一小部分鈾，大概占年度需求的15%左右，是現(xiàn)貨交易，這也就是咱們看到的鈾價(jià)變動(dòng)。

之前分析白銀時(shí)，咱們說(shuō)過(guò)暴漲背后是多頭直接要求現(xiàn)貨交割，導(dǎo)致空頭去市場(chǎng)上搜羅白銀，進(jìn)一步加劇現(xiàn)貨緊缺，推動(dòng)價(jià)格上漲。

鈾就更夸張了，它有個(gè)金融產(chǎn)品是實(shí)物信托，它的底層資產(chǎn)就是現(xiàn)貨鈾，當(dāng)很多資金涌入買(mǎi)這個(gè)信托份額，導(dǎo)致整個(gè)信托的估值比它持有的鈾價(jià)格還高，它就會(huì)把多出來(lái)的錢(qián)用來(lái)買(mǎi)鈾，然后屯著，并且永遠(yuǎn)都不會(huì)賣(mài)出。

就這么個(gè)信托產(chǎn)品，竟然成為影響現(xiàn)貨鈾的最大因素，這不就是實(shí)打?qū)嵉亩诜e居奇么，就是囤貨拉價(jià)啊。它目前持有的鈾，大概能夠滿足核電站6-8個(gè)月的現(xiàn)貨鈾需求。

這幾年鈾價(jià)漲得還是很猛的，背后就有這個(gè)信托產(chǎn)品的助推。

3、制度層：能源自主加劇鈾價(jià)上漲

鈾太重要了，所以中美都在加緊爭(zhēng)奪。美國(guó)出臺(tái)了一個(gè)政策，要在2027年底隔絕掉俄羅斯的濃縮鈾，要自己生產(chǎn)，這就進(jìn)一步加劇了鈾的短缺，因?yàn)槊绹?guó)自己其實(shí)不產(chǎn)鈾。

同時(shí)，鈾跟石油不一樣，政府對(duì)它漲價(jià)的容忍度很高。雖然近幾年漲了一些，但目前鈾還沒(méi)有突破2024年的新高，離歷史高點(diǎn)也還有很大距離，這也是我看好的原因。

最后，看好鈾這個(gè)方向，怎么投？A股、港股、美股都有相應(yīng)的股票標(biāo)的，如果要投大宗商品本身，得到海外市場(chǎng)。這幾個(gè)投資工具，投資起來(lái)邏輯很不一樣。今天這期太長(zhǎng)了，后面再給大家專(zhuān)門(mén)分析。有什么問(wèn)題，可以評(píng)論區(qū)留言，我下期一并解答。

好，關(guān)注大林哥，帶你認(rèn)識(shí)財(cái)經(jīng)真相。