黃金價格突破5100美元創歷史新高，投資者如何配置黃金資產？

作者 胡群

1月26日，國際現貨黃金價格在亞洲交易時段內快速攀升，接連突破5000美元和5100美元兩大關鍵節點，盤中最高觸及5111.11美元/盎司。這一現象不僅反映了全球經濟格局的深刻變化，也揭示了貨幣政策調整、地緣政治沖突以及全球儲備資產結構演變等多重因素的疊加影響。

來源：東方財富

當前黃金價格屢創新高，引發了市場對是否應配置黃金資產的廣泛討論。專家分析指出，盡管短期內金價可能面臨技術性回調，但支撐其長期上漲的核心因素尚未發生根本性改變，如央行持續購金、實際利率下行趨勢以及全球宏觀不確定性等。因此，問題的關鍵不在于“能否購買”，而在于“如何購買”以及“為何購買”。

地緣政治風險是推動金價上漲的重要動力之一。美國總統特朗普近期關于貿易政策的表態及美軍在中東地區的軍事部署，加劇了市場的避險情緒，促使資金流向黃金等傳統避險資產。東方金誠研究發展部高級副總監瞿瑞指出，這類事件直接強化了黃金的避險屬性。

全球央行增持黃金儲備為市場提供了結構性支撐。中國人民銀行數據顯示，截至2025年12月末，中國黃金儲備達到7415萬盎司，且當月增持3萬盎司。自2024年11月以來，中國央行已連續14個月增持黃金，這一趨勢在全球范圍內普遍存在，反映出各國央行對國際貨幣體系的戰略性調整。

主要經濟體的貨幣政策預期也對黃金價格產生重要影響。市場普遍預期美聯儲將延續降息周期，這一預期降低了持有黃金的機會成本，提高了其作為非生息資產的吸引力。高盛已將2026年底的黃金價格預測上調至5400美元，理由包括私人投資者與各國央行的需求持續增長。

從技術面來看，金價突破5000美元后繼續上行至5100美元以上，顯示出市場的強勁動能。然而，東方金誠研究發展部高級副總監白雪提醒，由于美聯儲即將召開1月議息會議，若降息節奏不及預期，金價可能在4800至5200美元區間內波動，甚至引發技術性回調。

面對黃金價格處于歷史高位的情況，投資者應基于資產配置的原則而非短期價格預測來做出決策。瑞銀財富管理投資總監辦公室建議，黃金應作為核心資產配置的一部分。理性投資者需從低風險優先、長期配置的角度出發進行配置，具體比例應根據個人的風險承受能力、投資周期及現有資產組合結構確定，一般而言，5%至10%的配置比例被視為合理區間。

選擇合適的投資工具需與配置目標相匹配。對于普通投資者而言，黃金ETF因其流動性好、成本透明、與金價聯動緊密等特點，成為執行配置策略的有效工具。實物金條適合長期持有，但需考慮保管成本和流動性問題。黃金股票與黃金價格相關性高但波動性較大，適合能夠承受較高風險的專業投資者。黃金期貨具有高杠桿特性，僅適合具備專業知識和風險承受能力的投資者。

在執行買入操作時，投資者需遵循紀律性原則。在當前價格水平下，不建議一次性投入全部資金。可以考慮分批買入，在金價回調時逐步建倉，或采取定期定額投資的方式，每月固定金額買入，以平滑成本。投資者應把握市場節奏，采取逢低布局策略，待金價回落至合理區間時擇機逐步建倉。

黃金價格處于高位時，風險管控尤為重要。投資者應明確黃金在投資組合中的定位，主要是對沖系統性風險、平緩組合波動，而非獲取短期價差收益。需要警惕高位波動風險，避免盲目跟風追漲，結合自身風險承受能力、資產配置規模及投資周期，合理規劃黃金資產占比。

當前支撐黃金長期上漲的核心因素仍未改變，包括全球不確定性、實際利率下行趨勢等。然而，投資者仍需關注可能引發金價調整的風險因素，如美聯儲貨幣政策轉向速度快于預期、地緣政治緊張局勢緩解、全球經濟出現強勁復蘇等。

黃金價格突破5100美元是市場在當前宏觀環境下進行定價的結果。對于投資者而言，此時能否配置黃金，不取決于對短期價格走勢的判斷，而取決于是否將其納入嚴謹的資產配置框架。投資者需要評估自身情況，明確黃金在組合中的功能，以合理的比例、適當的工具和嚴格的紀律來執行配置計劃。在當前環境下，采用分批、分散的配置方式，并做好承受一定波動的準備，是更為審慎的做法。

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胡群

金融市場研究院院長 主要關注銀行、消費金融領域市場動態。