安踏，填補新空白

1月27日，中國體育用品龍頭安踏集團（以下簡稱“安踏”）官宣重磅交易：以15億歐元現金收購全球知名運動品牌彪馬（PUMA）所屬公司PUMASE29.06%股權。作為2026年中國企業首起跨國并購案，此次合作不僅是安踏“單聚焦、多品牌、全球化”戰略的關鍵落地，更實現了雙方在產品、區域、資源上的深度互補，標志著中國品牌出海從資本輸出邁向品牌與生態協同的新階段。

市場分析指出，回顧全球化之路，安踏從“在中國做好國際品牌”到一步步“讓中國的安踏品牌走出去”的戰略思路清晰明確。此次與彪馬的攜手，將進一步提升安踏在全球體育用品市場的影響力、知名度與競爭力，為全球體育產業的資源整合與創新發展注入新活力。

以自有資金完成收購

安踏今日宣布，收購全球標志性運動品牌彪馬（PUMA）所屬公司PUMASE29.06%的股權，現金對價為15億歐元（約120億人民幣）。此舉被認為是安踏深入推進全球化戰略的重要一步，將提升其在全球體育用品市場的影響力、知名度以及競爭力。

據了解，本次交易預計有望于2026年底前完成。此次股權收購資金全部來源于安踏的內部自有現金儲備。

安踏集團董事局主席丁世忠表示：“收購彪馬的股權成為最大股東，是安踏集團深入推進‘單聚焦、多品牌、全球化’發展戰略的重要里程碑。這將有助于進一步推動安踏集團的全球化進程，促進包括中國在內的全球體育產業繁榮，同時為全球消費者和利益相關者創造長期價值。”

作為兩大體育巨頭的強強聯合，此次交易背后是雙方在全球市場的優勢互補與戰略契合。安踏深耕體育用品行業35年，以中國市場為核心增長引擎，穩固國內行業領先地位的同時，成功將業務拓展至東南亞、中東、非洲、北美及歐洲等多個關鍵海外市場。通過多年運營，安踏已積累成熟的多品牌管理經驗與經過市場驗證的“品牌+零售”獨特商業模式，成功孵化并運營FILA斐樂、DESCENTE（迪桑特）、KOLONSPORT（可隆）等多個國際知名品牌。

而彪馬作為擁有近70年歷史的全球標志性運動品牌，在品牌資產、全球影響力及體育資源方面積淀深厚，尤其在足球、跑步、綜合訓練、籃球和賽車等細分運動領域具備強大專業優勢，在歐洲、拉丁美洲、非洲和印度等核心體育市場占據重要地位，形成廣泛用戶基礎與市場滲透力。

市場分析指出，安踏與彪馬雙方在產品組合、專業領域及區域布局上的高度互補，將為后續協同發展奠定堅實基礎。

全品類矩陣成型

值得注意的是，此次股權合作將為安踏與彪馬帶來雙向賦能。對近年來面臨發展挑戰的彪馬而言，安踏的資本注入與運營經驗將成為突破瓶頸的重要支撐。

財報數據顯示，彪馬近年雖實現營收小幅增長，但盈利表現持續承壓，呈現“增收不增利”態勢，甚至出現階段性虧損：2023年營收86億歐元，凈利潤3.6億歐元；2024年營收增至88億歐元，凈利潤降至3.4億歐元；2025年上半年營收40億歐元，凈利潤轉為-2.5億歐元。與此同時，品牌勢能疲軟、全渠道庫存高企、分銷質量不足等問題也制約著彪馬的發展。

對安踏來說，彪馬的加入將填補其品類布局的關鍵空白。目前安踏旗下品牌矩陣已覆蓋多個細分賽道：FILA斐樂主打高端時尚運動，DESCENTE（迪桑特）專注自行車、滑雪、鐵人三項等專業運動，KOLONSPORT（可隆)聚焦戶外場景，MAIAACTIVE深耕女性運動市場。

在業內人士看來，彪馬在足球、賽車、潮流運動等領域的深厚積累，將與安踏現有品牌形成協同效應，構建起“專業運動+時尚運動+潮流運動+戶外運動”的全場景、多品類、全人群覆蓋體系，進一步完善集團全球產品生態。

丁世忠在談及戰略考量時強調：“安踏一直看重彪馬這一品牌所蘊含的長期價值和潛力。好的品牌基因與價值沉淀可遇不可求，我們相信彪馬過去幾個月的股價并未充分反映其品牌所蘊含的長期價值。我們對其現在的管理團隊和戰略轉型有信心，未來雙方建立深厚信任，在高度共識的領域開展協作、優勢互補，同時保持各自業務運營上的獨立性、紀律性和戰略清晰，為該品牌的復興之路提供有益的支持。”

同時，安踏明確表示將充分尊重彪馬的管理文化及作為德國上市公司的獨立治理架構。交易完成后，安踏擬向彪馬監事會委派合適代表，與其他監事會成員及員工代表協同工作，同時全力維護彪馬的品牌身份與核心基因。

此外，對于是否進一步深化合作或發起要約收購，安踏方面表示目前暫無相關計劃。

全球化布局進階

值得一提的是，此次收購彪馬股權，是安踏全球化戰略的又一重要里程碑。回顧全球化之路，安踏的思路明確且清晰，即在中國做好國際品牌、走出去經營全球品牌、讓中國的安踏品牌走出去。

2009年，安踏以收購FILA斐樂品牌大中華區商標及經營權為起點，正式開啟多品牌布局。此后，通過與日本DESCENTE（迪桑特）、韓國KOLONSPORT（可隆)等品牌成立合資公司并控股大中華區業務，安踏成功實現國際品牌在國內市場的重新定位、渠道重塑與價值升級，積累了豐富的品牌運營經驗。

隨后，安踏便將重心放在打造屬于中國的全球體育品牌上。2021年，安踏在成立30周年之際發布“單聚焦、多品牌、全球化”新十年戰略，明確打造世界級體育品牌集群的目標。2023年收購女性運動品牌MAIAACTIVE、2024年推動亞瑪芬體育在紐約證券交易所掛牌上市、2025年收購德國戶外品牌狼爪（JackWolfskin），再到此次入股彪馬，安踏的全球化布局持續深化。

2019年，安踏完成對芬蘭體育用品集團AmerSports（亞瑪芬體育）的全資收購，將始祖鳥、薩洛蒙、威爾勝等多個國際頂級品牌納入麾下。與此前僅聚焦中國區域運營不同，此次收購讓安踏成為真正意義上的全球品牌控股方，全面負責旗下品牌的全球資源配置、經營策略制定與跨文化融合。

業內分析指出，安踏多次成功收購并整合國際品牌，核心得益于其近年來全力構建的三大核心能力——多品牌協同管理能力、多品牌零售運營能力、全球化運營與資源整合能力。而此次對彪馬的股權收購，不僅是安踏自身戰略的進階，更標志著中國企業的出海模式已從傳統的資本出海、制造出海，全面邁向品牌出海、管理出海與生態出海的新階段，為中國品牌參與全球產業競爭提供了全新范本。