沃客非凡赴港IPO：前五大客戶銷售占比低 研發費用率不斷下降

《電鰻財經》電鰻號/文

近日，深圳市沃客非凡科技股份有限公司(以下簡稱沃客非凡)遞交港股招股書，華泰國際獨家保薦。

沃客非凡是一家以全鏈路數字化能力為核心并專注于東南亞的跨境新零售企業。在全球擴張的明確戰略任務推動下，公司已經成為以中國為基地的出境領先3C配件及小家電品牌擁有人。

沃客非凡通過發展高效的跨境零售平臺并推進零售營運數字化，在東南亞建立有影響力的產品品牌和供應鏈生態系統。印度尼西亞仍是我們的核心市場，公司也策略性地擴展市場至越南、泰國和菲律賓，專注于3C配件、小家電和家裝建材等產品類別的銷售。透過結合自有品牌和合作品牌，公司為這些國家的SMR和終端消費者提供高性價比的產品。

招股書顯示，2023年、2024年、2025年前三季度，沃客非凡分別實現營業收入9.08億元、10.49億元和8.8億元，期內利潤金額分別為0.18億元、0.20億元和0.42億元。

2023年、2024年、2025年前三季度，沃客非凡銷售及分銷開支分別為1.67億元、2.07億元和1.95億元，占總營收的比例分別為18.39%、19.73%和22.15%。同期，沃客非凡研發費用分別為0.21億元、0.18億元和0.11億元，占同期營收的比例分別為2.31%、1.72%和1.25%。

2023年、2024年、2025年前三季度，沃客非凡銷售及分銷開支分別為1.67億元、2.07億元和1.95億元，占總營收的比例分別為18.39%、19.73%和22.15%。同期，沃客非凡研發費用分別為0.21億元、0.18億元和0.11億元，占同期營收的比例分別為2.31%、1.72%和1.25%。

2023年、2024年、2025年前三季度，沃客非凡來自前五大客戶的收入分別占當期總收入的比例分別為4.2%、6.4%和5.1%。另外值得注意的是，沃客非凡的分銷商規模比較小。2024年，該公司來自44084個分銷商的收入合計7.73億元，平均每個分銷商每年的銷售額約為1.75萬元。

業內人士指出，大客戶集中度的畸低，這表面是風險分散的勝利，實則可能映射出核心客戶黏性的缺失與市場穿透力的不足。

《電鰻財經》將繼續關注后續發展。