視覺處理AI SoC供應商酷芯微電子赴港IPO，前五大客戶占比超76%

上市之家獲悉，合肥酷芯微電子股份有限公司（下稱“酷芯微電子”）近日向香港聯合交易所有限公司提交上市申請。

酷芯微電子成立于2011年，2025年12月完成由有限責任公司向股份有限公司的改制，總部位于安徽合肥。公司采用無晶圓廠經營模式，專注于視覺處理AI SoC與無線視頻傳輸SoC的研發(fā)、設計及銷售，核心競爭力源于全棧自主研發(fā)能力，涵蓋智能感知、計算與傳輸的完整技術框架。

憑借深耕行業(yè)十余年的技術積累，酷芯微電子打造了多項“全球首款”產品：2012年推出無線高清視頻傳輸芯片（傳輸距離超5公里），2016年研發(fā)全球首款無人機雙頻射頻SoC，2023年推出8路攝像頭全頻段無線視頻SoC，2024年發(fā)布全球首款消費級多光視覺AI SoC（融合可見光和遠紅外ISP）。

酷芯微電子的產品以高算力、低功耗、低傳輸時延為核心優(yōu)勢，形成了覆蓋無人機、智能物聯、智能可穿戴領域的多元化產品組合，同時提供技術服務與IP授權，構建了“芯片+模塊+算法+服務”的集成化解決方案。

作為公司最早布局的核心領域，酷芯微電子的無人機相關產品包括融合可見光及熱成像能力的視覺處理AI SoC、無線視頻傳輸SoC等，覆蓋消費級與工業(yè)級低空經濟全場景需求。憑借在遠距穩(wěn)定傳輸、低時延響應等方面的技術優(yōu)勢，公司在該細分市場占據重要地位，2024年以8.0%的市場份額位列中國無人機視覺處理AI SoC市場第三。2024年，無人機業(yè)務貢獻營收2.77億元，占當年總營收的61.7%，其中模塊產品單價區(qū)間為127.4-2998.6元，芯片產品單價區(qū)間為45.8-267.4元。

公司針對智能物聯場景推出低功耗、長通信距離的AI SoC及無線視頻傳輸SoC，產品已應用于掃地機器人、割草機器人、智能門鈴、無線IP相機等終端設備，并拓展至拇指相機、手持云臺相機等新興消費領域。2024年，智能物聯業(yè)務營收達1.54億元，較2023年的3453萬元實現大幅增長，其中模塊產品單價最高達3362.8元，芯片產品單價區(qū)間為45.2-223.4元，展現出產品的場景適配能力與溢價空間。

作為率先開發(fā)高性能低功耗視覺AI SoC的企業(yè)之一，酷芯微電子的產品專為AR/AI眼鏡設計，目前正拓展至智能手表、智能耳機等品類。2024年，智能可穿戴芯片業(yè)務實現營收4383萬元，單價不超過150元，2025年前九個月營收進一步增至6896萬元，單價上限提升至220元，成為公司增長最快的業(yè)務板塊之一。隨著AR眼鏡等終端設備出貨量快速增長，該領域有望成為未來核心增長引擎。

此外，公司的技術服務業(yè)務也實現穩(wěn)步發(fā)展，2024年營收達1380萬元，2025年前九個月增至2860萬元，主要來自IP授權及智能可穿戴產品設計服務，成為營收結構的重要補充。

根據弗若斯特沙利文報告，視覺處理AI SoC行業(yè)正處于快速增長期。全球市場規(guī)模從2020年的146億元增至2024年的559億元，復合年增長率達39.8%，預計2029年將達到1483億元；中國市場規(guī)模從2020年的83億元增長至2024年的343億元，復合年增長率42.4%，2029年預計將達993億元，行業(yè)增長動力強勁。

細分場景中，無人機、智能物聯、智能可穿戴領域的市場需求均呈現擴張態(tài)勢：2024年中國無人機視覺處理AI SoC市場規(guī)模達35億元，預計2029年增至87億元；智能物聯視覺處理AI SoC中國市場規(guī)模2024年達159億元，2029年將達401億元；智能可穿戴領域增長最為迅猛，中國市場規(guī)模2024年為19億元，預計2029年將飆升至116億元，復合年增長率達44.2%。

在競爭格局方面，中國視覺處理AI SoC市場整體較為分散，酷芯微電子2024年以4000萬元營收、1.3%的市場份額位列第八；而在無人機細分領域，公司憑借技術積累與客戶資源，已躋身市場前三，形成了差異化競爭優(yōu)勢。行業(yè)進入壁壘較高，新進入者需突破客戶驗證、技術研發(fā)、人才儲備、供應鏈管理及資本投入等多重門檻，為現有企業(yè)提供了穩(wěn)定的競爭環(huán)境。

財務數據顯示，酷芯微電子近年營收實現跨越式增長：2023年總營收1.05億元，2024年增至4.49億元，同比增長327.1%；2025年前九個月營收3.41億元，保持穩(wěn)定水平。營收增長主要得益于半導體行業(yè)復蘇、新一代產品批量出貨及應用場景拓展。

盈利能力方面，公司毛利率持續(xù)提升，從2023年的11.2%大幅增至2024年的32.2%，2025年前九個月進一步提升至44.3%，主要由于高毛利的新一代產品占比提升及規(guī)模效應顯現。分業(yè)務來看，2025年前九個月，無人機芯片毛利率達67.5%，智能物聯芯片毛利率37.2%，智能可穿戴芯片毛利率24.4%，技術服務毛利率高達80.1%，產品結構優(yōu)化成效顯著。

盡管營收與毛利增長勢頭良好，公司仍處于虧損階段：2023年凈虧損3.08億元，2024年凈虧損2.16億元，2025年前九個月凈虧損收窄至227.7萬元，虧損規(guī)模持續(xù)收窄。公司表示，虧損主要由于研發(fā)投入較高及贖回負債賬面值變動影響，隨著業(yè)務規(guī)模擴大及盈利能力提升，有望逐步實現盈利轉正。

根據上市申請文件，酷芯微電子擬將本次上市募資用于四大方向：升級SoC產品組合，提升產品性能與競爭力；支持目標應用場景的產品應用拓展，覆蓋消費級與工業(yè)級無人機、智能物聯、機器人及智能可穿戴設備；開展投資及收購活動，整合具有協同效應的目標企業(yè)；補充營運資金及一般公司用途。

公司的單一最大股東組由姚海平先生、沈泊博士、鐘琪先生及上海靈眸、上海慧眸、上海基璇組成，截至最后實際可行日期合計持有公司32.8%的股份，上述股東已訂立一致行動人士協議，共同參與公司經營管理。

上市申請文件同時披露了公司面臨的多項風險因素：一是依賴第三方晶圓代工及封裝測試服務商，供應鏈穩(wěn)定性可能受產能、良率等因素影響；二是客戶集中度較高，2024年前五大客戶貢獻76.1%的營收，單一客戶依賴風險顯著；三是行業(yè)技術迭代快，若未能及時響應市場趨勢可能導致產品競爭力下降；四是半導體行業(yè)具有周期性波動特征，可能影響經營業(yè)績；五是面臨國際貿易政策、出口管制等外部環(huán)境不確定性影響。

未來，酷芯微電子表示將持續(xù)聚焦視覺處理AI SoC核心技術研發(fā)，深化三大應用場景的市場滲透，同時通過全球化布局與產業(yè)鏈整合，致力于成為全球領先的視覺處理AI SoC產品及解決方案供應商，連接物理世界與數字智能。市場期待其借助資本市場力量，進一步鞏固技術優(yōu)勢與市場地位，在智能終端創(chuàng)新浪潮中實現持續(xù)增長。

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