拿下叮咚買(mǎi)菜，美團(tuán)超越山姆一舉成為自營(yíng)前置倉(cāng)第一

梁昌霖發(fā)內(nèi)部信：放下相向較量、轉(zhuǎn)為并肩同航。

作者｜許小九

美團(tuán)在港交所公告，于2026年2月5日（非交易時(shí)段），收購(gòu)方、轉(zhuǎn)讓方及梁昌霖先生訂立股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，據(jù)此（其中包括）收購(gòu)方同意收購(gòu)，而轉(zhuǎn)讓方同意出售轉(zhuǎn)讓方所持有目標(biāo)公司全部已發(fā)行股份，初始代價(jià)為7.17億美元（可予調(diào)整），惟轉(zhuǎn)讓方可從目標(biāo)集團(tuán)提取不超過(guò)2.80億美元的資金后，仍需確保目標(biāo)集團(tuán)凈現(xiàn)金不低于1.50億美元。

叮咚是中國(guó)大陸領(lǐng)先的生鮮電商企業(yè)，由梁昌霖先生創(chuàng)立及控制，而目標(biāo)公司為叮咚的直接全資附屬公司。收購(gòu)事項(xiàng)完成后，目標(biāo)公司將成為本公司的間接全資附屬公司，而目標(biāo)集團(tuán)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)將并入本集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表。

從財(cái)務(wù)角度看，這是一筆雙贏的交易。2月5日盤(pán)前，叮咚買(mǎi)菜市值為6.94億美元。叮咚買(mǎi)菜最新財(cái)報(bào)顯示，2025年第三季度GMV達(dá)72.7億元，營(yíng)收66.6億元，GAAP 凈利潤(rùn) 1.33 億元，均創(chuàng)歷史新高，并連續(xù)七個(gè)季度實(shí)現(xiàn)GAAP標(biāo)準(zhǔn)下的盈利。也就是說(shuō)美團(tuán)收購(gòu)的是一個(gè)已經(jīng)走過(guò)艱難的虧損期、“造血” 成功的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

截至2025年9月，叮咚買(mǎi)菜于國(guó)內(nèi)共運(yùn)營(yíng)1000個(gè)前置倉(cāng)，月購(gòu)買(mǎi)用用超過(guò)700萬(wàn)，疊加美團(tuán)旗下的小象超市的1000多個(gè)前置倉(cāng)，美團(tuán)在自營(yíng)前置倉(cāng)生鮮賽道，當(dāng)下將運(yùn)營(yíng)超過(guò)2000個(gè)前置倉(cāng)。

收購(gòu)?fù)瓿珊螅袊?guó)自營(yíng)前置倉(cāng)銷(xiāo)售市場(chǎng)格局將發(fā)生變化，美團(tuán)通過(guò)此筆收購(gòu)一舉成為行業(yè)銷(xiāo)售第一，超越山姆會(huì)員店。

據(jù)36氪報(bào)道，一位接近交易人士稱(chēng)，“此前的確是京東在談，美團(tuán)沒(méi)有參與，但后期美團(tuán)突然參與進(jìn)來(lái)。京東對(duì)叮咚表示，‘美團(tuán)是來(lái)攪局的’，老梁（叮咚買(mǎi)菜創(chuàng)始人梁昌霖）一開(kāi)始也比較踟躕美團(tuán)的真實(shí)意圖。”、“美團(tuán)的出發(fā)點(diǎn)也有防御意味，假如叮咚被對(duì)手吃掉，價(jià)格戰(zhàn)又在所難免。”

一位叮咚買(mǎi)菜的投資人表示，“它哪怕今天市值不高，但我依然對(duì)老梁（梁昌霖）極其respect（尊重），他是真正把80%時(shí)間都花在田間地頭的人。本可以在上海好好呆著生活，卻把自己過(guò)成農(nóng)民。”

談及叮咚買(mǎi)菜的現(xiàn)狀，該投資人直言，“面對(duì)大廠不斷砸錢(qián)，并沒(méi)有太好的應(yīng)對(duì)辦法。當(dāng)年前置倉(cāng)賽道玩家浩浩蕩蕩，如今能留在牌桌上，已經(jīng)極其難得。”

下午，梁昌霖也發(fā)了內(nèi)部信，表示“請(qǐng)大家放心，叮咚買(mǎi)菜的業(yè)務(wù)和團(tuán)隊(duì)會(huì)保持穩(wěn)定，大家仍會(huì)有非常穩(wěn)定的發(fā)展平臺(tái)”。