踩雷上市公司信托產品，蒙草生態1.35億本金收不回，一年多白干？

蒙草生態子公司認購的信托產品已到期，但1.35億元本金未如期收回，超過蒙草生態2024年及2025年前三季度的歸屬凈利潤之和。該信托產品還牽涉另一家上市公司陜國投A，各方仍在就信托財產分配進行協商。

來源：攝圖網

1.35億元本金未如期收回，2024年歸屬凈利潤才3500多萬元

2026年2月4日，蒙草生態（300355.SZ）公告，兩家子公司認購的陜國投A（000563.SZ）信托產品到期后，1.35億元本金未能如期收回。

回溯此次投資，2023年10月，蒙草生態披露子公司陜西秦草自然生態科技有限公司（以下簡稱：秦草自然）、陜西秦草生態環境科技有限公司（以下簡稱：秦草生態）將認購“陜國投·灃東新城城市發展基金集合資金信托計劃”，認購金額分別為8500萬元、11300萬元，合計19800萬元，信托期限約定不超過24個月。

信托合同約定，資金將投向西安灃東現代城市發展投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱：灃東合伙），基金管理人為陜西西咸灃東產業投資管理有限公司（以下簡稱：灃東投資）。信托到期后，由西安灃東控股有限公司（以下簡稱：灃東控股）收購信托持有的灃東合伙份額實現退出。

據工商信息，灃東合伙認繳出資額為20億元，陜國投A出資比例達75%。但據中國證券投資基金業協會公示，該基金實繳比例低于認繳規模的20%（2025年第四季度更新信息）。

資料來源：中基協

2025年10月，第一筆信托產品到期贖回，秦草生態收回本金6300萬元，取得理財收益718.02萬元。

然而，第二筆信托產品到期后，剩余1.35億元本金并未如約而至，具體為秦草自然8500萬元、秦草生態5000萬元。

公告顯示，陜國投A已出具《信托財產現狀分配通知書》，明確信托計劃正常到期終止，以非現金形式向秦草自然、秦草生態分配信托財產，即合計6.75%的灃東合伙份額，對應1.35億元本金和1526.01萬元收購溢價款，支付義務人為灃東控股。

這意味著蒙草生態子公司正式轉為灃東控股的債權人，需自行推進債權處置與回收。

蒙草生態表示，兩家子公司正在積極與陜國投A、灃東投資、灃東控股就信托財產分配后續事宜及灃東控股履行收購義務事項進行協商。本次信托計劃余額收回存在不確定性，對公司本期及期后利潤的影響亦存在不確定性。

對于蒙草生態來說，1.35億元本金是什么概念？2024年和2025年前三季度，公司歸屬凈利潤分別為3538.18萬元、7435.49萬元，合計不到1.1億元。

值得注意的是，灃東合伙的基金管理人灃東投資，曾在2023年10月被陜西證監局出具警示函。幾乎同一時點，蒙草生態宣布子公司將認購相關信托產品。

警示函顯示，灃東投資在從事私募投資基金業務活動時，未全面履行誠實信用、謹慎勤勉的義務和信息披露義務。例如，灃東投資部分基金投資決策未落實關聯交易表決回避安排，部分基金未向投資者揭示關聯交易風險、基金類型劃分與實際不符，招募說明書中存在片面宣傳。

股價持續下跌，實控人又要減持，或套現上億元

蒙草生態主要從事生態草、飼草、草坪草的育種、加工和推廣應用，公司業務范圍主要集中于內蒙古地區，收入占比超過80%。

2022年至2024年，蒙草生態的營業收入分別為22.22億元、18.94億元和21.46億元，波動較大；歸屬凈利潤分別為1.85億元、2.49億元和0.35億元，2024年大幅下降超85%。

蒙草生態在2024年度業績預告中稱，當期計提信用減值損失9140萬元，較上年同期增加12217萬元；此外，大青山前坡生態建設PPP項目53174.61萬元建設投資調整為養護費用，不再作為“可用性服務費”計算基數，總計影響歸屬凈利潤約-9470萬元。

2025年前三季度，蒙草生態實現營業收入16.30億元、歸屬凈利潤0.74億元，分別同比增長38.04%和48.73%。

不過需要注意的是，2025年12月至2026年1月，蒙草生態終止了6個PPP項目并進行債務重組，對凈利潤產生負面影響。

公告顯示，蒙草生態終止了東烏珠穆沁旗美化和綠化工程、鑲黃旗新寶拉格鎮園林景觀綠化工程等6個PPP項目的合作，并達成債務重組約定。公司預計影響稅前利潤約-4575.98萬元。

從股價表現來看，2025年，蒙草生態股票價格累計下跌21.25%。2026年2月5日，公司股票報收3.96元/股，年內累計下跌1.98%。

雖然股價下跌，公司仍迎來實控人及高管減持。

2025年3月，蒙草生態實際控制人王召明減持30萬股，減持均價5.37元/股，減持金額約161.1萬元；2025年5月，公司副總裁王媛媛減持76.5萬股，減持均價為4.397元/股，減持金額約336.37萬元。

2026年1月22日，蒙草生態再次披露股東減持計劃，公司實控人王召明擬減持不超過3739.70萬股（占公司總股本比例2.33%），董事焦果珊擬減持不超過689.98萬股（占公司總股本比例0.43%），實控人一致行動人王秀玲擬減持不超過383.05萬股（占公司總股本比例0.24%）。

按蒙草生態當日股票收盤價4.2元/股計算，若頂格減持，實控人王召明將套現1.57億元。

多家上市公司信托理財逾期，微光股份100%確認損失

2025年以來，已有多家上市公司披露信托產品逾期或相關進展情況。

例如，微光股份（002801.SZ）披露，截至2025年12月31日，公司及子公司持有中融信托發行的信托理財產品余額40751.66萬元，均已逾期。

經董事會討論決策，公司2025年確認公允價值變動損失9335.83萬元，累計確認公允價值變動損失40751.66萬元，確認損失比例達100%。

善水科技（301190.SZ）2025年三季報披露，公司購買中融信托的信托產品，截至2025年9月30日共有25600萬元逾期未收回，公司累計確認公允價值變動損失13355萬元。截至報告日，中融信托尚未公布兌付方案。

振東制藥（300158.SZ）在2025年半年報中披露，公司孫公司購入信托計劃產品共計25000萬元，截至2025年6月30日，收回本金275.62萬元，已逾期未收回的金額為26345.58萬元（含利息），2024年度已經計提減值14261.38萬元。

同時，有公司向信托公司借款逾期，如錦龍股份（000712.SZ）、良品鋪子（603719.SH）控股股東等。

2025年10月，錦龍股份公告，公司向東莞信托的13.86億元借款到期未能清償，公司股東大會審議通過借款展期議案，同意將公司向東莞信托的借款展期兩年，原質押的中山證券33.88%股權將相應展期。

2025年12月，錦龍股份與東莞信托簽署展期合同。

2024年1月，良品鋪子控股股東寧波漢意創業投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱：寧波漢意）向云南國際信托申請了三筆貸款共計3億元，累計向云南國際信托質押良品鋪子股份5340萬股。前述債務已逾期，債務本金余額為2.8億元。

2025年5月，云南國際信托向寧波漢意出具《權利轉移通知書》，表示將前述債權全部轉讓給了國通信托。2026年2月良品鋪子披露，國通信托日前依照相關程序向法院申請執行，控股股東、實際控制人已收到執行通知書。

目前，寧波漢意持有良品鋪子1.41億股股份，其中7590萬股被質押、209.06萬股被司法凍結，分別占良品鋪子總股本的18.93%、0.52%。