這個春節，看機器人的投資人都在四川

新質生產力西進川渝

這個春節，一場關于未來產業主導權的資本競逐已在四川悄然展開。達州市啟動新質生產力基金遴選，向全國市場化機構發出合作邀約，標志著中西部城市正從被動承接轉向主動布局。

這不僅是地方融資行為，更是一次戰略卡位。依托資源稟賦與區位升級，達州試圖以資本為紐帶，鏈接技術、人才與產業鏈，打造內陸新質生產力高地。

放眼2026年，新質生產力投資已告別概念炒作，進入精耕細作階段。地方政府與專業資本的深度協同，正在重塑中國產業創新的地理版圖——機器人投資人無暇過年，他們的戰場在實驗室、工廠與政策前沿之間。

達州基金招GP

這個春節，四川達州發力了。

近日，達州市產業發展有限公司正式對外發布一則公告，宣布面向全國公開遴選一家基金管理機構，負責組建規模高達40億元的達州市新質生產力股權投資基金。這不是一次普通的政府引導基金招募，而是一次精準錨定未來產業方向、深度綁定市場化專業力量的戰略布局。

這支基金首期認繳規模為5億元，采用有限合伙制，存續期最長十年，其中七年用于投資，三年用于退出，必要時還可延長兩年。出資結構由達州市本級國有資本、基金管理人及其關聯方共同構成，特別要求基金管理人必須帶動社會資本參與，且其募集部分在基金整體中占比不得低于百分之八。這意味著入選機構不僅要有募資能力，更要拿出真金白銀，把自身利益與地方發展緊緊捆綁在一起。

在投資方式上，基金投資采取“子基金+項目直投”方式，基金規模不低于60%投資到子基金，不超過40%直投項目。原則上，母基金對單個子基金的出資比例不超過子基金認繳總規模的30%，且不高于母基金認繳總規模的10%。若遇重大戰略類產業投資項目、參與國家級基金出資以及與知名管理機構合作設立基金等特殊情形下，基金投資比例可適當放寬，經合伙人會議同意后，按照“一事一議”原則決策。

基金的投資方向緊扣達州的資源稟賦與產業升級藍圖。一方面聚焦本地天然氣、鋰鉀、能源和森林四大核心資源的高附加值開發；另一方面圍繞能源化工、先進材料、智能裝備制造、食品醫藥、數字經濟、輕紡服飾以及低空經濟和航空等七大產業生態圈，系統打造二十二條重點產業鏈，加速形成“3加3加N”的現代產業集群格局。更重要的是，基金不局限于本地企業，也歡迎投資市外優質項目，但必須滿足嚴格的返投要求——返投金額不得低于市級國有資本出資額的一點二倍。

為激勵基金管理人主動引進高價值企業，返投認定標準設計得極為精細。比如，若引入的企業是國家級或省級專精特新小巨人、制造業單項冠軍，返投可按一點五倍計算；若是擬上市主體或獨角獸企業，則按兩倍計算。即便是通過設立子公司、被本地企業控股收購，或帶動其他投資機構跟投落地達州，也都納入返投認定范疇。這種多層次、差異化的激勵機制，極大提升了基金管理人服務地方經濟的積極性。

在治理與收益分配方面，基金充分尊重市場規則。管理費按投資類型差異化收取，子基金部分每年不超過已投未退金額的百分之一，直投項目不超過百分之一點五，進入退出期后降至百分之一點二，延長期則不再收取。業績報酬實行先回本后分利原則，設定百分之六的門檻收益率。直投項目的超額收益，百分之二十歸普通合伙人，其余按實繳比例分配；子基金部分則為百分之十歸普通合伙人。這種結構既保障出資人利益，也合理激勵管理團隊。

這場發生在川東的基金招募，遠不止是一次地方融資行為。它標志著地方政府正以更加市場化、專業化的方式，主動擁抱新質生產力浪潮。而那些春節期間仍在打磨方案的投資人，或許正用一行行代碼、一頁頁報告，悄然勾勒著中國產業未來的版圖。

為什么是達州

在眾多中西部城市競相設立產業基金的浪潮中，達州的這次出手顯得格外有底氣。

這座位于四川東北部、毗鄰重慶的老工業城市，正悄然完成從資源輸出地到新興產業策源地的身份轉換。人們不禁要問，為什么是達州？答案藏在它的資源稟賦、戰略定位與政策決心之中。

達州坐擁四川最大的天然氣田，已探明儲量超四萬億立方米，是國家“川氣東送”工程的核心氣源地。近年來，當地不再滿足于簡單賣氣，而是全力推動天然氣就地轉化，發展高端聚烯烴、可降解材料、氫能等下游產業。與此同時，宣漢縣的鋰鉀資源開發取得突破性進展，全國首個深部鹵水型鋰鉀綜合開發項目已進入產業化階段。這意味著達州不僅握有傳統能源王牌，更手握新能源時代的關鍵礦產。當許多城市還在為尋找支柱產業發愁時，達州已經站在了能源化工與新材料兩條高成長賽道的交匯點上。

但資源只是起點，真正的轉變來自頂層設計。2023年以來，達州明確提出構建“3加3加N”現代產業體系，即做強能源化工、新材料、智能裝備制造三大支柱產業，壯大食品醫藥、輕紡服飾、數字經濟三大優勢產業，同時前瞻布局低空經濟、航空配套、綠色低碳等未來產業。這一路徑并非空中樓閣，而是建立在扎實的園區載體和鏈主企業基礎上。普光經開區、達州高新區、秦巴物流園等平臺加速集聚，贛鋒鋰業、蜂巢能源、三一重工等龍頭企業相繼落戶，產業鏈條日益完整。政府不再滿足于做土地和稅收的提供者，而是以資本為紐帶，主動嵌入產業生態——新質生產力基金正是這一思維升級的產物。

更重要的是，達州深知，在區域競爭日益激烈的今天，單靠本地市場難以支撐產業升級。因此，基金設計特別強調“開放性”與“鏈接力”。它不要求所有投資都局限在本地注冊企業，而是通過靈活的返投機制，鼓勵基金管理人把市外優質項目、甚至跨國技術引進到達州落地。這種“借船出海”的思路，打破了傳統地方基金畫地為牢的局限，轉而以產業協同和價值創造為核心目標。換句話說，達州要的不是簡單的資金流入，而是能夠帶來技術、訂單、人才和生態的“活水”。

此外，作為成渝地區雙城經濟圈北翼振興的重要支點，達州正加速融入國家戰略。隨著西渝高鐵建設提速、達州金埡機場開通多條航線、保稅物流中心申報推進，這座城市的交通能級和開放水平顯著提升。過去被視為“邊緣”的區位，如今正轉變為連接成渝與關中平原城市群的樞紐。這種地理價值的重估，為高端制造、臨空產業和現代物流提供了想象空間，也讓投資者重新審視其長期潛力。

可以說，達州的底氣，既來自地下奔涌的天然氣和鋰鉀鹵水，也來自地上日益清晰的產業圖譜；既源于對自身資源的深度挖掘，也得益于對區域格局的精準把握。它沒有盲目追逐熱點，而是立足比較優勢，用一支結構精巧、機制靈活的基金，向市場傳遞一個明確信號：這里不僅是資源富集地，更是新質生產力可以扎根生長的沃土。當其他城市還在討論如何“引鳳來巢”時，達州已經著手打造一片能讓鳳凰筑巢、育雛、騰飛的森林。

今年的新質生產力有什么新玩法

進入2026年，新質生產力已從政策熱詞演變為資本市場的核心賽道。

達州設立基金的動作，不過是這場全國性產業資本重構浪潮中的一個縮影。在經濟高質量發展成為主旋律的背景下，地方政府與市場化機構正以前所未有的協同深度，共同押注未來十年的產業制高點。而新質生產力投資，也正在經歷從概念追逐到價值深耕、從單一技術押注到系統生態構建的關鍵躍遷。

投資邏輯正在發生根本性轉變。過去幾年，不少地方基金熱衷于追逐熱門標簽，比如芯片、新能源、人工智能，但往往陷入“投后不管、落地不實”的困境。2026年的顯著變化在于，出資方越來越看重基金管理人是否具備真正的產業賦能能力。能否鏈接上下游資源、能否協助企業解決技術轉化瓶頸、能否推動被投企業與本地產業鏈形成協同效應，已成為遴選GP的核心標準。達州基金要求管理團隊常駐四川、鎖定關鍵人、提供成功案例，正是這一趨勢的體現。資本不再只是輸血，更要成為造血的催化劑。越來越多的地方政府意識到，與其廣撒網式投資十家平庸企業，不如集中資源扶持兩三家真正具有技術壁壘和產業帶動效應的鏈主型公司。

返投機制的設計日趨精細化和激勵化。早期的地方引導基金常以簡單倍數要求返投，導致GP為達標而湊數，項目質量難以保障。如今，像達州這樣按企業層級、技術含量、落地實效設定差異化返投系數的做法，正在成為新范式。引入專精特新企業可按一點五倍計算，獨角獸甚至可達兩倍——這實質上是在用資本杠桿引導GP主動篩選高價值項目。這種機制不僅提升了資金使用效率，更倒逼基金管理人從財務投資者向產業組織者轉型。可以預見，2026年將有更多地方政府效仿此類設計，使返投從約束變為共贏工具。一些先進地區甚至開始探索“飛地園區”模式，允許返投項目落在合作城市，只要稅收和就業能反哺本地，進一步打破行政邊界對資本流動的束縛。

投資領域進一步聚焦硬科技與實體融合。新質生產力的核心在于技術突破與產業應用的結合，而非純概念炒作。2026年的投資熱點將集中在幾個方向：一是先進制造底層技術，如工業母機、高端傳感器、精密儀器；二是能源革命相關環節，包括新型儲能、綠氫制備、智能電網；三是人工智能與實體經濟的深度融合，例如AI for Science、工業大模型、具身智能；四是低空經濟、商業航天、生物制造等未來產業的早期布局。值得注意的是，這些領域普遍具有研發周期長、投入大、風險高的特點，單靠市場資本難以支撐，正需要政府引導基金發揮耐心資本的作用。達州將智能裝備、低空經濟、先進材料納入重點方向，恰恰踩中了這一節奏。尤其在中美科技競爭加劇的背景下，國產替代已從可選項變為必選項，這也為本土硬科技企業創造了前所未有的窗口期。

區域協同成為新變量。過去，地方基金多以本行政區為邊界，容易造成重復建設和資源割裂。但隨著成渝地區雙城經濟圈、長江經濟帶等國家戰略深化，跨區域聯合設立基金、共建產業生態的趨勢愈發明顯。達州雖地處川東北，但其產業規劃明確對接重慶的汽摩、電子產業集群，也積極承接東部沿海產業轉移。未來，一支優秀的基金管理人不僅要懂技術、懂產業，還要具備跨區域資源整合能力——能否把長三角的供應鏈、粵港澳的技術、成渝的市場打通，將成為競爭力的關鍵。這也解釋了為何達州特別強調不限于本地項目，而是鼓勵通過并購、子公司、技術合作等多種方式實現價值落地。這種開放姿態，正是內陸城市突破地理局限、融入全國統一大市場的關鍵一步。

退出路徑的多元化正在緩解退出焦慮。長期以來，IPO是股權投資的主要退出方式，但注冊制改革深化與市場波動加劇，使得單一依賴上市的風險凸顯。2026年，S基金接續、并購重組、產業龍頭回購、基金份額轉讓等退出方式將加速成熟。尤其在先進制造、專精特新等領域，產業并購正成為主流退出渠道。這意味著基金管理人必須從投資第一天起就思考誰會買這家公司，而非僅僅它能不能上市。達州基金設置三年退出期并允許延長，體現出對產業周期的尊重，也為多元退出預留了時間窗口。

2026年的新質生產力投資，已進入精耕細作階段。

它不再是簡單的資金投放，而是一場涉及技術判斷、產業理解、區域協同與長期陪伴的系統工程。達州此次以高標準遴選GP，既是對自身產業升級的鄭重承諾，也為全國地方引導基金提供了可借鑒的樣本。當春節假期結束，那些奔赴達州的投資人帶走的或許不只是申報材料，更是一份關于如何在中國腹地培育未來產業的答案。而這場由地方政府發起、由專業資本執行、由實體經濟承接的深度合作，或將真正定義中國新質生產力的生長方式。