132天叩關(guān)港交所！嵐圖重構(gòu)央企新能源“資本+技術(shù)”雙引擎

2月12日，嵐圖汽車以132天的速度，拿下香港聯(lián)交所上市原則性同意，刷新央企新能源上市審批最快紀(jì)錄，公司股票預(yù)計(jì)于2026年3月19日正式掛牌交易。

其2025年10.174億元凈利潤(rùn)、20.9%毛利率的盈利表現(xiàn)，疊加3月即將落地的全系L3級(jí)智駕量產(chǎn)車型，不僅徹底顛覆央企轉(zhuǎn)型“慢、重、虧”的刻板認(rèn)知，更以“資本效率革命+技術(shù)標(biāo)配化突破”的雙輪驅(qū)動(dòng)，為行業(yè)揭示央國(guó)企新能源突圍的底層邏輯，成為國(guó)企改革與汽車產(chǎn)業(yè)智能化融合的標(biāo)桿樣本。

央企上市“效率革命”

與行業(yè)破局范式

嵐圖132天的上市審批閃電戰(zhàn)絕非偶然，而是建立在對(duì)資本市場(chǎng)規(guī)則的深刻理解與央企改革紅利的精準(zhǔn)把握之上。

對(duì)比傳統(tǒng)央企新能源品牌12-18個(gè)月的平均上市周期，嵐圖通過“介紹上市（不發(fā)行新股）+母公司私有化”的組合架構(gòu)實(shí)現(xiàn)股權(quán)優(yōu)化與審批提速的雙重破壁。

其核心邏輯包含三點(diǎn)，一是資產(chǎn)前置優(yōu)化，東風(fēng)集團(tuán)提前剝離低效資產(chǎn)完成私有化，將核心新能源資產(chǎn)集中于嵐圖，規(guī)避傳統(tǒng)IPO的資產(chǎn)整合內(nèi)耗；二是股權(quán)架構(gòu)合規(guī)，采用“分散控股+一致行動(dòng)”模式，既符合港交所監(jiān)管要求，又通過持股平臺(tái)鎖定核心控制權(quán)，掃清上市前股權(quán)障礙。

三是監(jiān)管協(xié)同發(fā)力，借助央企改革綠色通道實(shí)現(xiàn)境內(nèi)證監(jiān)會(huì)備案與港交所聆訊的并行推進(jìn)，較常規(guī)流程縮短70%。

這一模式的行業(yè)輻射效應(yīng)遠(yuǎn)超個(gè)案。

2025年以來，華電新能、華潤(rùn)新能源等央企密集拆分新能源業(yè)務(wù)上市，嵐圖的高效路徑提供可復(fù)制的范本，即通過“資產(chǎn)聚焦+合規(guī)前置+模式創(chuàng)新”破解央企上市“流程冗長(zhǎng)、股權(quán)復(fù)雜、盈利承壓”三大困局。

更關(guān)鍵的是，嵐圖上市前已實(shí)現(xiàn)連續(xù)盈利，2025年?duì)I收348.64億元，交付150169輛同比增長(zhǎng)87%，成為首個(gè)達(dá)成30萬輛產(chǎn)銷規(guī)模的央國(guó)企高端新能源品牌，這種“盈利后上市”的穩(wěn)健姿態(tài)扭轉(zhuǎn)資本市場(chǎng)對(duì)新能源車企“燒錢換規(guī)模”的固有認(rèn)知，為后續(xù)央企新能源上市建立“盈利為先”的價(jià)值新標(biāo)桿。

上市后，嵐圖預(yù)計(jì)可募集不少于50億元資金，將重點(diǎn)投入L4級(jí)智駕研發(fā)與全球化布局，形成“資本賦能技術(shù)，技術(shù)反哺市場(chǎng)”的良性循環(huán)。

L3標(biāo)配化

戰(zhàn)略縱深與行業(yè)洗牌

若說資本上市是嵐圖的“上半場(chǎng)大捷”，那么L3級(jí)智駕的全系標(biāo)配就是其決勝高端市場(chǎng)的“下半場(chǎng)核心武器”。

2026年嵐圖規(guī)劃的四款新車包括泰山Ultra、泰山X8、FE及珠峰MPV，將全部搭載L3級(jí)智能駕駛硬件，徹底終結(jié)行業(yè)“智駕僅頂配專屬”的營(yíng)銷慣性。

其技術(shù)配置的硬核之處在于華為乾崑ADS4.1系統(tǒng)的深度賦能，192線激光雷達(dá)探測(cè)距離達(dá)250米，對(duì)30厘米小目標(biāo)檢出率提升43%，配合分布式4D毫米波雷達(dá)陣列確保雨霧天氣下的高置信度感知；更首創(chuàng)eAES防“夾心”功能，可在高速緊急場(chǎng)景下自動(dòng)避險(xiǎn)變道，搭配感知、計(jì)算、制動(dòng)等五大冗余設(shè)計(jì)達(dá)到ASIL-D安全等級(jí)天花板。

這種“技術(shù)標(biāo)配化”戰(zhàn)略精準(zhǔn)切中當(dāng)前高端新能源市場(chǎng)的核心矛盾。

2025年12月工信部放開L3級(jí)自動(dòng)駕駛商業(yè)化試點(diǎn)后，長(zhǎng)安、比亞迪等車企紛紛加速布局，但多數(shù)仍困于“高端車型選配”的窠臼。

嵐圖的差異化在于將L3智駕從“溢價(jià)賣點(diǎn)”轉(zhuǎn)化為“基礎(chǔ)配置”，背后依托規(guī)模效應(yīng)與供應(yīng)鏈本地化的雙重支撐，目前嵐圖供應(yīng)鏈本地化率達(dá)41%，2026年目標(biāo)提升至60%，通過帶動(dòng)300余家湖北本地企業(yè)協(xié)同創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)智駕硬件的成本壓降。

從市場(chǎng)邏輯看，這一策略既呼應(yīng)政策落地窗口期，又精準(zhǔn)匹配高端用戶對(duì)智駕安全性與實(shí)用性的核心需求，3月即將上市的泰山Ultra已完成11萬公里實(shí)路驗(yàn)證與90萬公里仿真測(cè)試，高速、城區(qū)全場(chǎng)景可實(shí)現(xiàn)可靠的有條件自動(dòng)駕駛，將成央國(guó)企首款按L3級(jí)架構(gòu)設(shè)計(jì)商用量產(chǎn)第一車。

嵐圖的技術(shù)布局暗藏更深戰(zhàn)略考量，通過“華為技術(shù)賦能+自主場(chǎng)景優(yōu)化”的混合路線既規(guī)避全棧自研的周期風(fēng)險(xiǎn)，又通過海量真實(shí)路況數(shù)據(jù)訓(xùn)練強(qiáng)化系統(tǒng)對(duì)中國(guó)復(fù)雜路況的適應(yīng)性，比如新增對(duì)牛羊、三輪車等不規(guī)則交通參與者的識(shí)別能力。

這種“開放合作+自主可控”的技術(shù)生態(tài)正重構(gòu)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，隨著2026年成為“L3量產(chǎn)元年”，智駕配置將從“差異化賣點(diǎn)”變?yōu)椤皹?biāo)配門檻”，嵐圖的提前布局不僅鞏固其在央國(guó)企中的技術(shù)領(lǐng)先地位，更推動(dòng)高端新能源市場(chǎng)從“電動(dòng)化內(nèi)卷”轉(zhuǎn)向“智能化競(jìng)速”新階段，為中國(guó)汽車工業(yè)在全球智能駕駛賽道的突圍筑牢根基。