嵐圖盈利十個億，動了誰的奶酪？

在汽車行業(yè)利潤率降至十年來最低值4.1%的背景下，有家新能源央國企順利實現(xiàn)了年度盈利。

1月27日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2025年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)。其中，汽車行業(yè)呈現(xiàn)出規(guī)模增長與效益下滑并存的復(fù)雜局面，利潤率持續(xù)走低，明顯滯后于裝備制造業(yè)5.5%的平均利潤率水平。

這說明規(guī)模擴張雖為中國車企爭來了供應(yīng)鏈話語權(quán)，但尚未轉(zhuǎn)化為與之匹配的經(jīng)濟效益，在贏得全球市場的同時，也背負(fù)了巨大的財務(wù)包袱。如何避免陷入“增產(chǎn)不增收”的境遇，如何實現(xiàn)“成本下行、利潤上行”的良性循環(huán)，成為所有車企繞不開的生存考題。

作為首個達(dá)成30萬輛規(guī)模的央國企高端新能源品牌，嵐圖汽車交出了一份深刻答卷——2025年實現(xiàn)營收348.6億元，凈利潤達(dá)10.2億元。不僅證明其商業(yè)模式已經(jīng)跑通、成本控制力得到驗證，更成為中國新能源汽車行業(yè)規(guī)模與盈利協(xié)同轉(zhuǎn)型的重要注腳。

真盈利才是最大的競爭力

需要指出的是，與一些車企官宣的單月盈利不同，嵐圖汽車實現(xiàn)的是全年階段性盈利，這意味著其盈利基礎(chǔ)已經(jīng)穩(wěn)固，真正意義上實現(xiàn)了可持續(xù)發(fā)展縱深，具有行業(yè)標(biāo)志性意義。

而支撐這一成果的無疑是嵐圖汽車銷量的持續(xù)攀升，且增速明顯高于行業(yè)平均水平：2023-2025年，嵐圖汽車銷量分別為50285輛、80116輛和150169輛，復(fù)合年增長率高達(dá)72.8%。

其中，僅嵐圖夢想家就售出7.6萬輛，占總銷量一半以上。這款售價在30萬～50萬元區(qū)間的豪華MPV，憑借精準(zhǔn)切中商務(wù)接待與家庭出行剛需，不僅避開純電SUV的紅海廝殺，更成為了細(xì)分市場上的“三冠王”。

銷量高速增長的同時，嵐圖汽車的營業(yè)收入也迅速增長。數(shù)據(jù)顯示：2023-2025年，嵐圖汽車營業(yè)收入分別為127.5億元、193.6億元和348.6億元，復(fù)合年增長率為65.4%；此外，毛利率也從2023年的14.2%上升至2025年的20.9%。

可以說，嵐圖汽車的持續(xù)盈利，打破了“只有頭部車企和頂流新勢力玩家才能盈利”的固有認(rèn)知，證明了只要通過精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位、高效的成本管控，央國企同樣可以實現(xiàn)盈利突破。

當(dāng)然，嵐圖汽車持續(xù)盈利還只是個案，并非整個新能源汽車行業(yè)盈利拐點的全面到來。要想實現(xiàn)盈利突破，需要具備哪些必要條件？

首先，新能源車企仍需達(dá)到一定市場銷量規(guī)模才能攤薄巨額研發(fā)、營銷和管理等固定成本，而當(dāng)前多數(shù)新能源車企年銷量仍未突破10萬輛，所以很難形成規(guī)模效應(yīng)。

其次，為搶占市場份額，很多車企紛紛采取降價策略，不得已推出購置稅兜底、終端降價等措施，價格戰(zhàn)不斷侵蝕著車企的利潤空間。

不只是財務(wù)報表的勝利

在風(fēng)起云涌的汽車行業(yè)，登陸資本市場早已成為眾多車企實現(xiàn)跨越式發(fā)展的關(guān)鍵一步。如今，嵐圖汽車也將踏上這條征途。

自2025年8月啟動港股上市計劃以來，嵐圖汽車穩(wěn)中有進(jìn)，10月正式遞交上市申請；2026年1月29日通過港交所聆訊，2月11日獲港交所原則性同意，2月13日更新招股書并宣布將于3月19日正式掛牌。

這意味著，嵐圖汽車實現(xiàn)港股上市已無懸念，“央國企高端新能源第一股”僅用時4個月就完成港股上市審批，展現(xiàn)出了嵐圖汽車的高效執(zhí)行力。

而此次上市則采用了獨特的“介紹上市”方式，不發(fā)行新股、不融資，與東風(fēng)集團港股私有化形成了“母退子進(jìn)”的資本閉環(huán)。這不僅是一份財務(wù)報表的勝利，更是傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型的生動縮影。

如果說上市是嵐圖汽車的資本大招，那么2026年的新品投放則是其搶占市場的組合拳。據(jù)悉，2026年嵐圖汽車將推出4款全新車型：國內(nèi)首款量產(chǎn)L3級SUV嵐圖泰山Ultra計劃3月交付，“庭院級大五座SUV”嵐圖泰山X8預(yù)計上半年上市，“智慧純電FUV”嵐圖FE預(yù)計年中亮相，“50萬元級最強豪華MPV”嵐圖珠峰預(yù)計下半年推出。

即便新能源汽車滲透率已邁過高位區(qū)間，但多數(shù)車企依舊在盈虧線邊緣艱難掙扎。究其根源，在于行業(yè)發(fā)展階段的特殊性以及競爭環(huán)境的加劇，背后潛藏著一系列深層危機，如產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性失衡風(fēng)險、資金鏈斷裂風(fēng)險、政策退坡后的需求波動風(fēng)險、技術(shù)迭代風(fēng)險等。

尤其是技術(shù)迭代風(fēng)險，車企一旦跟不上節(jié)奏，存量產(chǎn)能便會迅速淪為“工業(yè)包袱”，加劇盈利惡化。而左手資本賦能、右手新品爆發(fā)的嵐圖汽車，正試圖用一系列硬核實力，重新定義央國企高端新能源品牌的發(fā)展路徑。

無造血能力者加速出局

新能源汽車行業(yè)已進(jìn)入以盈利能力為核心的生存淘汰賽，利潤水平不再只是財務(wù)指標(biāo)，而是檢驗車企生存價值的核心標(biāo)尺，更是技術(shù)沉淀、規(guī)模效應(yīng)與成本控制三大核心能力的集中體現(xiàn)。

未來，具備可持續(xù)盈利能力的選手將占據(jù)競爭主導(dǎo)地位，缺乏者將加速出局。在此背景下，嵐圖汽車的上市，不僅是其自身發(fā)展歷程中的關(guān)鍵里程碑，更為央國企在高端新能源賽道蹚出了一條可復(fù)制、可借鑒的高質(zhì)量發(fā)展路徑。

憑借扎實的技術(shù)儲備、清晰的商業(yè)邏輯與前瞻性的產(chǎn)品布局，嵐圖汽車已經(jīng)具備了可以改寫市場格局的潛力與底氣，或?qū)⒊蔀?026年最值得期待的車企之一。