馬年開門紅，資金回流！熱點繼續輪動，還有哪些投資機會？

大勢研判和核心邏輯：展望2 月，在前期監管釋放降溫信號和ETF 大幅流出后，市場在未來一段時間將會以震蕩為主。今年2 月有春節長假，春節長假之前，由于有長假期缺少明確的催化劑，預計市場活躍度會進一步下降。春節之后，由于臨近兩會召開，政策催化將會加速出現，春節之后指數有望有更好的表現。基本面層面，1-2 月是數據真空期，從目前來看，產業端的邊際變化帶來的業績改善趨勢仍然是市場關注的方向。順周期漲價品種，半導體光模塊為代表的AI 鏈依然是景氣趨勢之所在。

到2027年底，攻克20項以上關鍵核心技術，研發20種以上重點創新裝備，推廣30種以上先進技術裝備，應急管理裝備創新發展體系進一步完善，裝備產業發展規模和質量穩步提升，應急管理裝備智能化、輕型化、標準化水平顯著提升，實戰支撐能力明顯增強。夯實裝備科研基礎、加強重點裝備攻關、開展新型裝備實戰驗證、推進通用主戰裝備統型、加強裝備配備應用、加強安全生產設備更新等12個方面的具體工作。

通知提出，各地可根據當地煤電容量電價標準，結合放電時長和頂峰時貢獻等因素，建立電網側獨立新型儲能容量電價機制。儲能是當前電力系統的"堵點"，獨立儲能建設能夠有效解決這一瓶頸。通知將進一步推動儲能領域發展。東莞證券認為，國內新型儲能靈活調節能力日益凸顯，在促進新能源開發消納，提高電力系統安全穩定運行和電力保供水平等方面作用逐步增強，技術和規模領先的儲能系統頭部企業值得關注。

當前全球AI算力建設進入爆發期，高功率、高穩定供電成為算力集群“生命線”，電力設備變壓器升級為算力基礎設施核心。大量變壓器工廠處于滿產狀態，部分面向數據中心的業務訂單排到2027年。全球電力設備已進入漫長景氣上行周期，IEA預測到2035年電網相關投資將增至約6500億美元。需求高景氣下輸配電設備供應總體緊張，中國電力設備制造商迎來黃金窗口，2025年1-11月電力變壓器出口同比增速約45%以上，延續高增趨勢。

美歐市場對變壓器需求規模全球領先，虹吸全球產能，2018年以來美國和歐洲市場的電力變壓器貿易額均增長100%以上；國內企業在中東迎來大放量，2025年1-11月中國出口沙特電力變壓器金額超50億元，同比增加超過100%，沙特已超過美國成為中國電力變壓器最大出口國，預計中東市場在需求增加+歐美虹吸全球產能背景下，中國企業大有可為。

上證指數震蕩難改市場結構性機會，短期市場仍有回調風險，春節前市場整固較為充分，節后A股有望企穩向上，重啟升勢。外部流動性方面，從特朗普新提名的美聯儲主席沃什的政策主張來看，沃什更可能采取溫和且漸進的降息策略，其更傾向于將降息與縮減資產負債表（縮表）配合，以對沖寬松效應，避免通脹反彈。

創業板指數出現馬年高開震蕩的局面比較樂觀，馬年春節假期全球資本市場多數上漲，韓國、英國、法國等多國指數均創歷史新高。特朗普關稅進入迷霧區，美伊沖突走向愈加悲觀，國際金銀、油價大漲，白銀漲近17%。目前市場對2026 年的降息預期從原先的1 次上調至2 次。股票市場資金供需方面，1 月股票市場可跟蹤資金轉為凈流出，融資成為主力增量資金，ETF 大幅凈贖回。資金供給端，新發偏股基金規模有所回升，以滬深300 為代表的規模指數ETF 大幅凈流出，融資資金風險偏好回升凈流入。