春節最熱的幾個板塊，為何全部撲街？

大家開工開市大吉啊，下午剛回到上海，撕完日歷，發現今天正好是俄烏四周年，時間真是過得很快，若干年后回頭看，2022年應該算是分水嶺式的一年，一方面，俄烏事件為代表，全球地緣進入了新周期，逆全球化成為一股趨勢，貴金屬和戰略性資源進入了一輪超級大周期；另一方面，22年11月底，ChatGPT橫空出世，人類正式進入了AI大時代，相關的投資機會也是層出不窮。

今天A股如期迎來了開門紅，賺錢效應還是不錯的，5000多只股票的漲幅中位數是+1.2%左右，1100多只股票型ETF的漲幅中位數是+0.8%左右。

市場呈現三個特點，一是成交量比較清淡；二是春節相關的板塊都走得不太行；三是和春節期間，海外市場部分板塊的具體走勢，映射得比較充分。

先說第一點，成交量和熱度。

今天全A成交是2.22萬億，下圖，是節前五個交易日和今天的單日成交對比，節前5天的日均成交在2.1萬億左右，量能的角度看，開年增加的不多，市場整體比較冷靜——這和25年的情況差不多，去年春節后的第一個交易日，成交也是比較寡淡的，隨后幾天熱度才開始起來。

下圖，是此前跟蹤的，歷年的融資盤節前10個交易日變動明細，可以看到，左下角，今年春節前的最后一個交易日，融資盤大幅凈賣出570億，遠超過去幾年的最后一個交易日，這也解釋了最后一天的下跌。

而1月底以來，融資盤累計凈賣出超過1500億，這些錢，大概率不會一下子回來，因此，市場盤整輪動的可能性更大一些。

再說第二點，春節相關板塊的表現，普遍不佳。

其實，如果要說邏輯，這和第一點和后面要聊的第三點，可能都有關系，一方面，市場本身量能一般，資金有限，另一方面，春節期間海外表現強勁的確定性板塊，比如有色、石油石化，也吸引走了不少資金。

依次來看。

（1）機器人。

下圖，A股的機器人ETF，高開然后迅速低走。

港股的機器人龍頭，優必選，表達得更直接一些，下圖，春晚后的三個交易日，其從高點累計下跌18個點，抹去了節前最后一周的所有漲幅——不過，某種程度上，這也可以理解，畢竟春晚的節目單早就出來了，炒預期的資金肯定不少。

（2）旅游。

雖然高頻數據來看，旅游的熱度不低，但旅游ETF也是開盤后，一路下探。

其中，旅游ETF的第一大權重股，中國中免，A股首個交易日10cm跌停。

而如果看港股那邊的話，下圖，中國中免的港股，開年前三個交易日，累計下跌24個點，所以明天A股的中免還得繼續低開——從消息面看，上海機場引入國際免稅巨頭，和中免競爭的消息，其實是明牌，不是新的消息，無非是開年以來漲多了（開年到節前漲了接近30個點），又疊加市場對春節的預期很高，因此遭遇了高位下殺。

（3）白酒。

也是高開低走，從數據來看，這個春節白酒的銷量應該是不差的，但是，此前底部反彈了10多個點后，也進入了回吐期，算上節前，白酒板塊已經5連跌了。

（4）AI應用。

春節期間，幾個巨頭一通大撒幣，結果今天港股互聯網大跌的同時，A股這邊AI應用相關的概念，領跌全市場，下圖。

不過，這里有幾個其他的因素，一是對昨晚海外軟件股大跌的映射，二是字節的Seedance視頻大模型在海外被幾個影視巨頭集體控訴侵權。

（5）電影。

下圖，兩個影視ETF，直接霸榜今天A股ETF跌幅榜的前兩位，而且直接干出折價來了。

一方面，是春節檔的電影票房和熱度不及預期；

另一方面，影視板塊的很多個股其實是和上面的AI應用等重疊的，跟著一起跌了。

我個人春節檔的電影，一個沒看，所以也沒啥發言權，大家覺得哪一部比較好？

不過，坦率來說，電影行業的衰敗，雖然一方面是國內電影圈自己作出來的，但更核心的，還是產業的革命正在進行時，海外的影視股，連奈飛這樣的，最近1年都已經快腰斬了。

開篇說了，今天首個交易日，市場呈現三個特點，一是成交量清淡；二是春節相關板塊比較弱；三是和春節期間，海外市場部分板塊的具體走勢，映射得比較充分。

其中，第三塊，海外的映射部分，我們拆開來聊。

1、今天確定性最強的兩個板塊，有色和石油石化。

昨晚的展望中，《》，其實都已經cover到了，下圖。

今天的結果看。

兩大板塊相關的ETF，領漲全市場。

這也可以理解，畢竟底層資產都是國際定價的，所以確定性也是最強的。

另外，下圖，我拉了一下，年初以來，申萬一級行業中，領漲的7個，除了傳媒，其他都是所謂的“老登資產”，但是更應該看到的是，這些都屬于“實物資產”，今年要重點關注這塊的表現。

2、昨晚的兩個利空，導致全球的軟件股崩了。

昨晚，美股的軟件股ETF（IGV），暴跌近5個點，下圖，是其從2021年10月以來的走勢圖，可以看到，2022年11月底，ChatGPT出來后，其一度猛漲了一波，知道最近半年，開始從高位不斷下跌，接近腰斬。

市場有兩個利空。

其一，是CitriniResearch出了一篇報告，關于2028年AI主導的世界的預測（一種假想文體），會對整個經濟運行、以及很多行業造成革命性的沖擊；

其二，是更具體的，Anthropic宣布可以高效處理COBOL程序（很多金融機構等還在用），相當于把IBM原來的一塊金飯碗業務給端走了，導致IBM昨晚暴跌13個點。

宏觀和微觀疊加在一起，加劇了市場的恐慌情緒。

因此，今天A股和港股，互聯網軟件板塊的下跌，也都是基于這個邏輯——也即，市場本來覺得AI的出現，會讓軟件公司們如虎添翼，提高效率，增加收入，但最后發現，AI可能直接革了這些軟件的命。

舉個比較具體的例子，不一定對。

下圖，是騰訊音樂最近1年的走勢圖，其股價先翻倍，后腰斬，大家作為QQ音樂這種app的會員，就應該會有一手的體驗，最近一段時間，平臺上AI創作的音樂越來越多，而且質量普遍不差（我現在就很愛聽，一些AI改編的老歌），而QQ音樂原來的護城河在于歌曲的版權，如果AI可以隨意創作，那么，版權還是讓用戶付費的必要條件么？畢竟，AI翻唱的周杰倫，可能比周杰倫本人唱的還好聽。

反正市場交易的邏輯就是這么個情況，我們處在產業大變革的周期中，保持學習吧。

3、知識星球。

上面說的，CitriniResearch的報告，我下午放在星球里了，并附上了大白話版本的解讀，供大家參考。

求贊、在看。

節前的抽獎，我統計完了之后，明晚貼出來。

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