嗅到風(fēng)險？一個刷屏的推論

盤中放出個利好，上海發(fā)布了樓市“滬七條”，進(jìn)一步放開了限購。

樓市企穩(wěn)對股市的影響比較大，并不是因為房地產(chǎn)板塊對A股影響多大，而是樓市的財富效應(yīng)依然影響著居民的消費力以及實際的投資意愿，進(jìn)而影響他們的風(fēng)險偏好。風(fēng)險偏好越高，對股市的看法也就會越積極。

今天市場整體確實不錯，預(yù)估市場量能能到2.4萬億上下，比昨天又多了2000多億。節(jié)后資金還在陸續(xù)進(jìn)場。

周期板塊今天繼續(xù)猛攻，有色金屬（稀土、錫）、鋼鐵、化工全線爆發(fā)，核心是漲價邏輯，直接把上證指數(shù)穩(wěn)穩(wěn)托上了4100點。

昨天我還在說市場沒方向，今天上證就已經(jīng)把4140點這個關(guān)鍵壓力位踩在腳下了。短期上升趨勢算是確立，下一關(guān)是1月份的高點4190點。現(xiàn)在就指望金融、消費這些疲軟的板塊能爭點氣，助推一把。

創(chuàng)業(yè)板指的向上空間也打開了，資金做了軟硬切換，AI應(yīng)用、游戲、傳媒這些偏軟的繼續(xù)挨錘，但受巨頭大額訂單消息刺激，半導(dǎo)體材料設(shè)備、光模塊等AI硬件直接起飛。硬科技一漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)就被推上去了。

截至下午2點半，全A等權(quán)指數(shù)的漲幅從1個多點，縮窄到了0.7%。

午后市場明顯跳水，特別是銀行、煤炭等紅利方向，整個滬深300午后一路回落。但不太像是某隊行為，可能是其他大資金在提前規(guī)避風(fēng)險，緩慢止盈落袋。

但A股起碼整體還是紅的。港股是真不爭氣，恒生科技今天又是高開低走，這會兒又翻綠了。

本來有個好消息是，港股結(jié)算周期要從之前的T+2加快到T+1，也就是說，之前賣港股要2個交易日才能到賬，現(xiàn)在1個交易日就到了。港股交易本身還是T+0的。交易效率提升，會吸引更多高頻交易資金進(jìn)場，流動性會變好，當(dāng)然市場波動也會變大。

資金現(xiàn)在對恒生科技最大的顧慮點在于機(jī)會成本，也就是假如能在A股更容易掙錢，自然不會南下。我在這個位置是不會賣的，反而會繼續(xù)定投。

今天重點聊聊眼下最熱門，也是對全球股市影響最大的話題吧：

AI是否會對經(jīng)濟(jì)帶來沖擊，甚至是危機(jī)？

前些天 Anthropic發(fā)布的 Claude智能體AI插件工具，就引發(fā)了資金擔(dān)憂，認(rèn)為AI會沖擊SaaS軟件行業(yè)。昨晚 Anthropic特意出來澄清，試圖緩解大家的焦慮，才讓市場終于有一波修復(fù)反彈。

但這也側(cè)面反映出，所謂的“ AI沖擊論 ”大有市場，這個擔(dān)憂并沒有真正結(jié)束，后面一定還會反復(fù)發(fā)酵，這對AI科技板塊（特別是AI應(yīng)用環(huán)節(jié)）已經(jīng)是一個擺在臺面上的壓制風(fēng)險了。

也正是在這種普遍的擔(dān)憂情緒下，有一篇文章迅速在全球瘋轉(zhuǎn)刷屏，文章名字叫《 THE 2028 GLOBAL INTELLIGENCE CRISIS 》（2028全球智能危機(jī)），發(fā)布者是一家獨立研究機(jī)構(gòu)Citrini。

我看了下，觀點確實有料。由于現(xiàn)在AI已經(jīng)是主導(dǎo)全球股市行情的核心，所以無論我們是不是持有AI科技相關(guān)板塊，都非常有必要看看。原文很長，我就把主要意思跟大家提煉一下吧。

這篇文章的核心觀點是，

AI會提升生產(chǎn)力，使得全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變好，但是人類經(jīng)濟(jì)處境反而變差，進(jìn)而抑制消費需求，引發(fā)一種前所未有的經(jīng)濟(jì)crisis。

為啥會這樣？它的核心邏輯鏈，主要分為三步：

1、AI帶來企業(yè)利潤爆發(fā)。具體表現(xiàn)就是，AI大規(guī)模替代白領(lǐng)，企業(yè)削減工資成本，失y率升高，而企業(yè)利潤率歷史性擴(kuò)張。這時候我們能看到股市強(qiáng)勁上漲，特別是科技股牛市，就像現(xiàn)在一樣。

2、人類收入開始驟降。這是關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。因為AI的功能強(qiáng)大后，被大量替代的不再只是體力勞動者，還有大量的高收入腦力勞動者，而這波人正是消費的主力。AI在這個過程中為企業(yè)創(chuàng)造了利潤價值，但是AI本身卻不會像人類一樣消費。這就導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變好，而人類自身的處境變差。

3、AI替代螺旋。企業(yè)收入大幅提升，于是更加依賴AI，花更多的錢做AI擴(kuò)張，削減更多的人力成本，丟掉飯碗的人更多，消費下降，企業(yè)需求變?nèi)酰缓罄^續(xù)削人降本，負(fù)反饋形成。

問題是，這一切真的會發(fā)生嗎？

首先， Citrini這篇文章不是預(yù)測，而是假設(shè)站在2028年6月，回頭來看，做的一個極端情況下的場景推演。所以也有人認(rèn)為，這不過是一個科幻小說罷了。

但是對投資者來說，這依然是一個容易被忽視（也就是未被市場充分定價）的尾部風(fēng)險。它之所以能引起大家瘋狂刷屏，這么重視，就是因為，這種極端尾部風(fēng)險即便發(fā)生概率只有1%，但一旦發(fā)生，沖擊代價是極大的。

客觀來說， Citrini這篇文章并不是胡說八道，邏輯上是可以自洽的。特別是它提醒了大家一點：技術(shù)進(jìn)步≠自動改善人類處境。

歷史上就有類似情況發(fā)生，比如19世紀(jì)工業(yè)革命早期，就出現(xiàn)過 資本收益暴漲，而工人 工資卻停滯幾十年，工人生活惡化的情況。也就是，生產(chǎn)率上升了，但人類并沒有立刻受益，而是先抑后揚(yáng)。 現(xiàn)在Citrini就是把這個邏輯推到極致。

不過，這個極端尾部風(fēng)險要真的發(fā)生，需要同時滿足三個假設(shè)：

1、AI真的會對就業(yè)帶來持續(xù)的凈減少效應(yīng)。

2、AI收益不會被再分配。

3、AI降本不會創(chuàng)造新需求。

從歷史上看，這三個假設(shè)很難都成立。比如當(dāng)初電力的出現(xiàn)，確實讓點燈工沒飯吃，但出現(xiàn)了電氣工程師。互聯(lián)網(wǎng)讓傳真員消失，但是創(chuàng)造了軟件工程師的崗位。自動化替代了裝配工，但是機(jī)器人維護(hù)崗位的需求激增。那現(xiàn)在AI創(chuàng)造新崗位的速度就一定會小于替代舊崗位的速度嗎？也不一定。

再比如AI收益再分配，當(dāng)人類收入減少，那相應(yīng)的福利機(jī)制、轉(zhuǎn)移支付、稅收機(jī)制、最低工資等等也都會變，只不過這個可能會有所滯后而已。

所以對于這篇文章，以及AI沖擊這件事，我覺得對我們投資的啟示主要是：

未來已來，AI科技進(jìn)化趨勢不可逆，這是全球股市的核心主線，但得重視尾部風(fēng)險，不能盲目梭哈或者重倉，它對市場的影響大概率就是“先抑后揚(yáng)”，所以保持在場的同時，保持均衡分散，更加重要。

還有一個引人注目的點是，2008、2018，都是全球股市的大熊之年，所以有了“逢8有危”的說法。 Citrini這篇文章的假定場景是2028年，或許也不是巧合。

在股市有個詞叫“行為金融學(xué)”，我們常說的日歷效應(yīng)，以及K線之類的技術(shù)指標(biāo)，都是這個范疇。為啥它經(jīng)常靈驗?zāi)兀醚父鐑旱脑捊忉尵褪牵具@里沒有路，走的人多了就成了路。三人為虎，哪怕一個東西本來沒啥道理，但當(dāng)大部分人都信，它就有道理了。

所以我的想法是，珍惜今年的進(jìn)攻機(jī)會，保持積極在場，先賺一點，之后視情況逐步調(diào)整倉位，更加防御均衡，以應(yīng)對后面可能的“冬藏”。

其實說起AI取代，有一些反直覺的地方。比如很多人認(rèn)為低收入、技術(shù)含量低的體力工種更容易被取代，高收入、技術(shù)含量高的腦力工種不容易被取代。實際上卻恰恰相反。

真實情況是，幾乎所有規(guī)則明確、純信息處理的標(biāo)準(zhǔn)化工作最容易被取代，比如數(shù)據(jù)分析、商業(yè)分析、投研咨詢、文案編輯、在線客服這種，輸入是信息，輸出也是信息，完全在AI的射程范圍內(nèi)。

而什么不容易被取代呢？比如需要操作真實世界的工種，比如電工、水管工、木工、建筑工人，甚至外賣騎手、保安，都很難被取代，雖然機(jī)器人是AI接管真實世界的最后一公里，但暫時還沒發(fā)展到這個程度。再比如需要高度信任和責(zé)任承擔(dān)的工種，比如企業(yè)管理、創(chuàng)業(yè)者、高端銷售、心理咨詢等等。

所以反觀我自己，如果我只是給你們提供簡單的信息，那我以后也會被AI取代。我真正不可取代的是這六年來跟大家建立的情感和信任基礎(chǔ)，并且在這個基礎(chǔ)上，在復(fù)雜變化市場中，和大家持續(xù)穩(wěn)定的陪伴，以及經(jīng)過篩選的盡量靠譜的信息，而這就是信任的根基，因為AI提供的信息很多都不靠譜。所以只要你們還在，我就會一直寫下去。

你們呢，覺得自己會被AI取代么。

求贊、小紅心

風(fēng)險提示：本文如涉?zhèn)€股，僅為市場描述，所有內(nèi)容均不構(gòu)成任何投資建議，請務(wù)必獨立判斷。市場有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。