開年最大IPO來了！

2026年A股最大IPO上市在即。2025年12月30日，上海證券交易所公告顯示，長鑫科技科創板IPO申請正式獲得受理。

公告顯示，長鑫科技計劃募資高達295億元，僅次于中芯國際，或將成為科創板開板以來募資規模位列第二的IPO項目。

作為中國大陸規模最大、技術最先進的DRAM芯片企業，長鑫科技的崛起，離不開靈魂人物朱一明。去年，他以120億元的財富值在《2025胡潤百富榜》中排名第584位，這也是他自2019年起連續第七年登上該榜單。

01.

十年存儲攻堅路

朱一明出生于江蘇鹽城，他在清華大學先后獲得現代應用物理學士及碩士學位。彼時正值全球半導體行業的黃金時代，畢業后，朱一明前往美國紐約州立大學石溪分校繼續深造，獲得電子工程系碩士學位。隨后，他投身硅谷，先后在Monolithic System Technologies、iPolicy Networks等公司任職。

2005年，朱一明帶著一套靜態存儲器（SRAM）技術的發明專利和10萬美元的初始資金回到北京，創立了芯技佳易微電子（GigaDevice），即兆易創新的前身。

朱一明 圖片來源：網絡

后來，隨著AirPods等TWS耳機和物聯網設備的爆發式增長，原本處于邊緣地位的NOR Flash需求急劇增加。兆易創新抓住機遇，在NOR Flash領域異軍突起，最終登上全球市占率第三的寶座。2016年，兆易創新成功在上交所上市。

然而，朱一明并未滿足于已有的成功。DRAM作為存儲芯片的核心品類，廣泛應用于服務器、手機、電腦等關鍵設備，但長期以來被三星、SK海力士、美光三大巨頭壟斷，全球市場份額占比超過90%，中國市場幾乎完全依賴進口。

攻克DRAM技術，成為芯片國產化的必爭之地。在收購北京矽成失敗后，朱一明決定自主建廠，從零打造DRAM全產業鏈。

這一決策需要巨額資金和長期投入，而合肥市政府的戰略眼光成為關鍵助力。當時正全力打造IC之都的合肥，迅速與兆易創新達成共建協議，承擔了項目啟動資金的四分之三，約135億元。

2018年，在DRAM芯片即將量產的關鍵節點，朱一明辭去兆易創新總經理職務，出任長鑫科技董事長兼CEO，開啟二次創業。他立下軍令狀，在盈利前不領取一分錢工資與獎金。

朱一明帶領長鑫科技從加拿大知識產權公司WiLAN手中收購了已破產的DRAM巨頭奇夢達的大量專利授權，并在此基礎上進行研發創新。

一年后，長鑫科技宣布首批10nm級（19nm）DDR4內存芯片量產，成為唯一實現量產的國產內存原廠，多款搭載長鑫存儲DRAM芯片的內存條也隨之上市。

此后數年，長鑫科技的DRAM產品不斷迭代升級。公司已完成從DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X的全系列產品覆蓋，技術實力穩步追趕國際巨頭。

02.

業績爆發與資本熱捧

近年來，長鑫科技的營收呈現出爆炸式增長態勢。招股書顯示，2022年公司營收為82.87億元，2023年增至90.87億元，2024年同比暴增166%，達到241.78億元，2025年前三季度營收更是高達320.84億元，超過了2024年全年總和。2022年至2025年9月，公司累計營收達736.36億元，2022-2024年主營業務收入復合增長率高達72.04%。

圖片來源：長鑫科技招股書

在盈利方面，2022年至2024年，由于巨額研發投入和行業周期影響，公司歸母凈利潤分別為-89.80億元、-69.01億元和-55.26億元，但虧損規模持續收窄。根據最新預測，2025年公司或將實現20億至35億元的凈利潤，正式結束虧損。

長鑫科技毛利率也顯著改善。2023年受行業下行影響，綜合毛利率一度跌至-1.93%，而到2025年第三季度已飆升至35%。

業績的快速增長得益于長鑫科技產品結構的持續優化。2024年底，長鑫科技全面停止DDR4產品生產，將產能轉向高毛利的DDR5等新一代產品。其首款國產DDR5產品速率高達8000Mbps，單顆最大容量24Gb；LPDDR5X產品最高速率達10667Mbps，較上一代提升66%，性能躋身國際領先行列。

值得一提的是，2026年初全球DRAM行業迎來史上最強漲價周期。受AI服務器需求爆發驅動，國際巨頭計劃提價60%-70%，長鑫科技作為主要供應商，直接受益于量價齊升的行業紅利。

目前，長鑫科技已躋身全球DRAM行業前列。根據Omdia數據，按產能和出貨量統計，公司已成為中國第一、全球第四的DRAM廠商。2024年，其DDR4產品全球市場份額約5%，2025年第二季度整體市場份額已提升至3.97%，且仍在持續增長。

長鑫科技擁有強大的自主研發能力。招股書顯示，截至2025年6月30日，長鑫科技共擁有5589項專利，其中境內專利3116項，境外專利2473項。根據美國權威專利服務機構IFI公布的數據，長鑫科技2024年美國專利授權排名全球第42位，在所有上榜的中國企業中排名第四。在研發團隊方面，長鑫科技擁有4653名研發人員，占公司員工總數的比例超過30%。

在客戶層面，阿里云、字節跳動、騰訊、小米、聯想、OPPO、vivo等國內科技巨頭均已成為其核心客戶，既體現了市場對長鑫科技產品的認可，也為供應鏈安全提供了重要保障。

03.

國產存儲產業迎來黃金時代

長鑫科技在資本市場的熱度頗高。招股書顯示，公司背后股東多達60位，期間經歷過8次股東變化，僅重磅融資就發生了3次。

2020年，長鑫科技完成156.5億元A輪融資，投資方多達十余家，包括皖投集團、中金資本、招商證券、TCL創投、建銀國際、招銀國際資本、小米長江產業基金、君聯資本、國家集成電路產業投資基金等。

此后，公司融資節奏加快。2022年，長鑫科技完成C+輪融資，募資83.9億，騰訊投資、阿里巴巴、深投控、前海母基金等紛紛入局。

2024年3月，長鑫科技完成108億融資，投后估值約1500億元，投資方包括兆易創新、合肥長鑫集成電路有限責任公司、合肥產投壹號股權投資合伙企業（有限合伙）、建信金融資產投資有限公司等。

隨著長鑫科技此次IPO，資本也將迎來豐收時刻。據悉，此次公司募資將主要用于存儲器晶圓制造量產線技術升級改造項目、DRAM存儲器技術升級項目、動態隨機存取存儲器前瞻技術研究與開發項目建設，合計總投資規模達345億元。

長鑫科技的上市，恰逢中國科技資產的黃金窗口期。2025年，科創板已誕生多個千億IPO，摩爾線程、沐曦股份等企業上市后市值飆升。2026年，這一趨勢持續升溫，機器人、商業航天等領域企業紛紛沖刺上市，港股市場也有近300家企業排隊待發。

中國科技板塊正贏得全球資本的歷史性青睞，瑞銀報告預測，年底中國科技板塊市值占全球比重有望提升至25%以上。

從行業前景來看，AI技術的爆發式增長為DRAM市場注入了強勁動力。一臺高端AI服務器的DRAM容量是普通服務器的8-10倍，隨著AI算力需求持續擴張，高帶寬內存和標準DDR5內存的需求呈指數級增長，而全球產能擴張有限，行業高景氣周期有望持續。長鑫科技已成功研發LPDDR5L系列產品，精準卡位這一核心賽道，未來增長動力充足。

作為合肥模式的又一標桿案例，長鑫科技的成功不僅在于企業自身的發展，更帶動了整個產業鏈的繁榮。以長鑫科技為代表，合肥已系統性引進培育了材料、設備、封裝測試等上下游配套企業，形成了完整的半導體產業集群。

盡管長鑫科技與國際巨頭相比，在市場份額、工藝技術上仍有差距，但不可否認的是，長鑫科技的IPO標志著中國存儲產業已從追趕階段邁向并跑階段，逐步具備了與國際巨頭同臺競技的實力。

作為全球DRAM供應端的第四極，長鑫科技進一步完善了國內存儲產業的供給體系，填補了中國大陸在規模化DRAM制造領域的空白，為中國數字基礎設施建設提供了關鍵元器件的自主保障。此次上市，是長鑫科技邁向資本市場的重要一步，上市后借助資本的支撐，將進一步優化產業供需，并作為行業標桿提振市場韌性與信心。

本文由胡潤百富綜合整理

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