2026年中國經濟的最大看點，藏在這兩個字里邊

作者按：

本來應該節前就發篇展望的，因為體檢查出些小毛病，住院治療到初二，所以耽擱了，各位讀者見諒。現在身體已康復，吃嘛嘛香。一年之計在于春，爭取最近多寫一點，把節前的欠賬補上，立此存照。以下正文：

春節期間，美國最高院裁定特朗普關稅違憲。有一位朋友特意轉來這條消息說“今年的經濟穩了”，我說“是利好外貿的好消息，但還不夠”。他回我“那怎么才算足夠好？”，我說“你把看中的那套海景房拿下時，就足夠好了”。他回了個“呵呵”。

這位朋友年近耳順，開始籌劃退休后的旅居生活。看中了一套大灣區的海景房，房價一斬再斬，每平米也就3000多，總價也就三十萬左右。十分心動，卻不見行動。今天擔心房產稅出臺，明天憂心遺產稅開征，反復糾結。此君是“贏學”愛好者，時常在群里發表“贏兩回”的勝利宣言。于是，大家經常攛掇他“為國買房”。這次他又“贏”了一回，我忍不住又拿買房打趣他，有點不厚道，但也并不全是玩笑。

這幾年談經濟，都說“信心比黃金更珍貴”。這位仁兄到底算是有信心，還是沒信心呢？

宏觀自嗨，信心滿滿。腳踏美利堅、放馬太平洋，指日可待。自家過日子的微觀選擇，卻是另一碼事。好端端的中產，這也不敢，那也不敢，有點閑錢就往銀行存。宏觀重拳出擊，微觀唯唯諾諾。線上是意氣奮發的孤勇者，線下卻是蜷縮匍匐的“蛄蛹者”。

宏觀信心爆棚和微觀信心不足的撕裂和背離，大概只有萬能的辯證法才能解釋吧。我不懂“辯證法”，我只能給出簡明的經濟學解釋：制霸全球、星辰大海的宏觀信心并不是“有效信心”。網上到處都是，并不珍貴。口嗨不要錢，大把大把給。可是“星辰大海”只要埋單，從不分紅，只提供情緒價值，沒有經濟價值，支撐不起現實的經濟信心。所以，珍貴的是微觀層面的有效信心。

何謂“有效信心”？敢消費、敢投資的市場信心。按理說，經濟周期起起落落，是一個自適應的過程，市場信心會自動修復。比如我那位想買房的朋友，房價跌到能承受的預期范圍，心思自然活絡起來了。

需求一直都有，并不需要刻意“提振”、“刺激”。放大到整個市場也是一樣的道理。資產價格下跌、資金成本下降，投資回報的預期上升，投資信心自然就恢復了。投資回暖，百業復蘇，收入預期也水漲船高，消費信心自然會恢復。否極泰來，周而復始，市場經濟周期不過如此。

經歷了幾年的“經濟轉型期”、“新常態”，也該到了靜極思動的又一輪。這兩年也確有一些復蘇的跡象，但是“有效信心”的回歸還不充分。最明顯的證據就是銀行存款還在以較快速度增長。2025年12月末，全國住戶本外幣存款余額達?167萬億元?，同比增長9.71%。比社融同比增長速度高了1.5%。

老百姓還在增加存款，說明信心復蘇的基礎還不穩，依然是不敢消費、不敢投資的“防御心態”主導，未來預期的顧慮還沒有消除。大家在顧慮什么？相當重要的因素還是政策。

還是以我朋友買房為例，退休旅居的需求是真實的，目前的房價也是可承受的。讓他瞻前顧后、遲遲下不了決心的，不是市場，而是政策。不是他想多了，而是此前的“轉型”時的大開大闔、轉來轉去，至今還是“一朝被蛇咬，十年怕井繩”的記憶猶新。

目前，房地產是重歸支柱產業、國民經濟重要部門的“政治正確”，各種“調控工具”刀槍入庫、馬放南山，可將來呢？“刀槍入庫”也留著尾巴。比如“三條紅線”，只是按下了“取消房企月度數據上報要求”的暫停鍵。“政策解讀”的說法是“該政策退出常態化監管”。半退不退、似退非退，豈不是隨時可以放虎出籠？有朝一日再來一套“政策組合拳”，還得亂拳打死老師傅。朋友擔心的兩大稅收政策也類似。

如今為了穩房市不提了，卻不等于以后也不提。真穩住了，可能還要收。穩不住，也難說就不收了。真要成了供完房貸供房稅的冤大頭，罵三天三夜美利堅也補不回損失。

市場預期可以在供需曲線中找規律，“高度靈活”的政策預期卻是天心難測。政策放與不放、收與不收，全在一念之間。好處當然是“政策靈活性”最大化，副作用就是很難形成長期穩定的政策預期。經濟不好，自然是百爪撓心。經濟好了，還要擔心“多收三五斗，便思易新婦”。萬一成了落后產能呢？萬一踩到環保動保這個保那個保的紅線呢？你說現在沒這條線，政策高度靈活，現畫一條也不難。

有效信心之所以珍貴，貴就貴在政策試錯的代價。出政策的不承受，“被政策”的承受不起。一頭是好了傷疤忘了疼，另一頭不就得“一朝被蛇咬，十年怕井繩”？這種缺乏穩定預期的“怕”不消除，難言信心。

所謂信心，關鍵是“信”。“人無信不立，業無信不興，國無信則衰”，信心不是天上掉下來的，而是建立在信用基礎上的。穩信心，就要穩信用。政策主導，就要有政策信用。取信于民，形成長期穩定的政策預期，是2026年中國經濟的最大看點。