20億，廣藥成立新公司

作者 | 凱西

編輯 | 鄭瑤

大象轉身的廣藥，密集落子新公司。

01

百億級投資預算

廣藥怎么花？

企查查信息顯示，近日，廣州廣藥資本有限公司成立，注冊資本20億元，由廣州醫藥集團有限公司全資持股，經營范圍包含以自有資金從事投資活動；企業管理咨詢等。

廣藥資本的成立在意料之中。

2025年開始，廣藥就明顯加大資本運作和對外并購力度。

廣藥先是構建創投基金體系，分別出資參設廣藥二期基金、廣藥荔灣基金、廣藥廣開基金，加強其在創新藥、現代中藥、高端醫療器械等領域的布局。其中，廣藥二期基金已經率先舉牌，先后投資疫苗、合成生物、健康電商、微針制劑等4個項目。

廣藥表示，設立的私募基金通過“投早、投小、投未來”，前瞻介入優質企業源頭，培育孵化潛力企業，加快實現技術升級與價值鏈延伸，推動自身從傳統業務模式向以科技創新驅動發展的模式轉變。

針對這次廣藥資本的注冊成立，相關評論指出，廣藥在逐步構建覆蓋“早期孵化—產業并購—資產運營”全周期的投資體系。

作為資金實力不俗的市屬國企，廣藥準備“買出”一個未來——“十五五”期間預計完成研發投入100億元至150億元、在產業投資與并購方面投入200億元至300億元。

至于究竟是象吞象還是大魚吃小魚，無疑將是業內關注的焦點。

截至目前，廣藥頻繁上演快準狠的并購戲碼——廣藥二期基金與Alliance Healthcare Asia Pacific Limited簽署股份轉讓合同擬收購南京醫藥11.04%股份，成為南京醫藥第二大股東；廣州醫藥成功競得浙江醫藥工業100%股權，強化其在華東區域產業布局；王老吉藥業收購福建采善堂，廣藥旗下老字號數量增至13個；2025年11月，廣藥通過股權轉讓和協議轉讓的方式獲得達安基因3.74億股股份，成為后者間接控股股東。

根據《2024年藥品流通行業統計分析報告》，廣藥集團是全國排名第六的藥品批發企業，僅次于國藥、上藥、華潤、九州通、重慶醫藥-中國醫藥聯合體。

華南龍頭廣藥為什么在華東地區頻頻出手？

長三角地區醫藥市場發達，但是廣藥在長三角地區尚未設有分子公司。購買南京醫藥股份、收購浙江醫工，有利于廣藥獲得長三角及周邊地區成熟的客戶網絡，進一步優化廣藥在華東區域的產業布局，提升其對國內終端市場的覆蓋廣度和深度；同時，借助南京醫藥、浙江醫工的流通網絡，廣藥可以進一步推動其自有醫藥品種分銷渠道建設，帶動醫藥制造業務增長。

投資并購的錢到底花在哪？廣藥此前在投資者溝通活動中表示，將積極布局原料藥、高端醫療器械、CRO（研發委外）、CMO（產業化委外）等領域。

02

廣藥再造廣藥

不做傳統藥企

廣藥資本不是廣藥近期成立的唯一一家新公司。

在一年多的時間里，廣藥成立的新公司，業務范圍橫跨人工智能、數字科技、核藥研發、產業運營、資本投資等多個前沿領域，與廣藥集團傳統的制藥和商業流通業務形成鮮明對比。

究其緣由，廣藥集團董事長李小軍曾坦言，廣藥集團要加速轉型升級為一家科技型、創新型企業集團，而不是傳統的藥企。

再造一個廣藥的口號下是一次堅定的“戰略轉向”。

再造一個廣藥意味著廣藥計劃在五年內再造一個與現有規模相當的廣藥集團，即實現業務規模和效益的倍增。

分野始于2024年11月25日——廣藥集團迎來新領導核心，原廣州公交集團黨委書記、董事長李小軍正式履新，出任廣藥集團黨委書記、董事長。李小軍的履歷顯示，其在企業管理、紀檢監察、財稅管理、資源整合和改革創新等方面具有豐富的經驗。

2025年5月份在面對“董事長上任后，公司會有什么新的規劃”的提問時，廣藥表示，將充分挖掘和盤活自身資源和資產，圍繞醫藥制造與研發這一核心開展延鏈、補鏈、強鏈工作，進一步在科研體系建設、資本運營能力提升、數字化賦能以及國際化發展等方面持續發力，不斷提升核心競爭力。

目前，廣藥的收入主要來源于大南藥、大健康、大商業三大板塊。其中，大商業主要經營醫藥流通業務，包括醫藥產品、醫療器械、保健品等的批發、零售與進出口業務。

大商業板塊也是白云山營收占比最大的業務——2025年上半年，該板塊收入達290億元，占白云山營收比例接近七成，但毛利率僅為6.13%。低毛利是醫藥流通業務的普遍痛點。

大健康業務包含家喻戶曉的王老吉涼茶等飲料、食品、保健品等產品的生產，收入僅次于大商業板塊，2025年上半年收入70.23億元，毛利率44.67%；大南藥板塊，收入52.41億元，毛利率49.71%，其中2014年推出的枸櫞酸西地那非片（商品名金戈）是“重磅炸彈”級產品，此外中成藥營收約32.46億元，明星產品包括小柴胡顆粒、滋腎育胎丸、清開靈系列、舒筋健腰丸等。

歷經重組整合后的黃金發展期，在王老吉和金戈兩大“現金?！钡睦瓌酉?，廣藥白云山的營收規模在2019年突破600億元大關，市值也一度攀上高峰。

不過，近幾年，廣藥白云山面臨階段性挑戰。

時間來到2024年，受有效需求不足、行業加速變革、行業政策變化及市場競爭激烈等因素持續影響，廣藥白云山營收約?749.93億元?，同比減少0.69%；歸屬于公司股東的凈利潤?約?28.35億元?，同比下降30.09%，創近七年以來新低。

傳統業務乏力疊加新管理層上任，廣藥啟動全面轉型。

廣藥集團以現代化、科技化、數字化、國際化為核心，通過構建“4+4+X”業務發展格局，即醫藥商業、化藥科技、現代中藥、天然飲品“四大基石業務板塊”；消費健康、生物創新、診斷器械、農業科技“四大增長業務板塊”；資產運營、醫療服務等“延伸業務板塊”，力爭“再造一個廣藥”。

目前，廣藥集團打造了七大創新研發平臺，包括中醫藥創新平臺、化學藥創新平臺、生物藥創新平臺、高端營養創新平臺、核醫藥創新平臺、動物保健創新平臺、醫療器械創新平臺。

面對傳統醫藥行業增速放緩的宏觀環境，尋找第二、第三增長曲線，是傳統醫藥巨頭生存和發展的內在需求。

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