估值540億！美敦力糖尿病業務沖刺IPO

作者 | 秦酒

來源 | 賽柏藍器械

美敦力迎來瘦身時刻，新的糖尿病巨頭身形初現。

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美敦力糖尿病業務正式啟動IPO

總募資額7.84億美元

當地時間2026年2月24日，美敦力宣布旗下其糖尿病事業部子公司MiniMed Group, Inc.正式啟動IPO，計劃以“MMED”為代碼登陸納斯達克。

MiniMed計劃發行2800萬股普通股，每股發行價設定在25至28美元之間。若按上限28美元計算，此次IPO總募資額將達7.84億美元，MiniMed的估值目標將達78.6億美元（約折合540億人民幣）。

IPO 完成后，美敦力將持有 MiniMed約90.03%的股份，這也意味著，在短期內美敦力仍將保持對MiniMed的絕對控制權。

美敦力糖尿病業務在2025年營收27.55億美元，同比+10.7%。三季度糖尿病業務增達到14.8%，實現收入7.96億美元。雖然增長幅度在美敦力各項業務中名列前茅，但其營收體量卻是最小的一個。在美敦力聚焦高增長的新戰略方向下，剝離糖尿病業務順理成章。

美敦力與MiniMed的結合始于2001年。彼時，美敦力以37億美元收購MiniMed。MiniMed最初專注于胰島素泵研發，后逐步發展成全球唯一一家能夠將完整的強化胰島素管理生態系統商業化的公司，目前在全球擁有超過 8000 名員工。

產品方面，目前MiniMed的發展勢頭頗為良好。美敦力在二季度財報發布時表示，我們的糖尿病業務正處于強勁的創新周期中。過去?個??，我們團隊在產品線??取得了諸多佳績。7 ?，780G系統獲得了三項擴展適應癥的CE 標志，包括適?于 2 型糖尿病患者、年齡低? 2 歲的?童以及孕婦，9?FDA也予以批準。

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糖尿病新巨頭初現

全球競爭格局生變

MiniMed在美敦力雖然業務規模較小，但其實力相當強悍。

MiniMed由阿爾弗雷德·曼恩于80年代創立，擁有超40年糖尿病器械研發經驗。據公開資料，MiniMed 在胰島素輸送領域居全球頭部地位，在 80多個國家推進治療糖尿病的方法，其產品和服務包括胰島素輸送系統、CGMs、算法和易于使用的應用程序體驗等。

當下全球糖尿病管理市場競爭激烈，尤其是連續血糖監測（CGM）和胰島素泵領域。雅培、德康、美敦力、Senseonics等公司都開發了CGM的相關平臺。其中雅培的王牌產品FreeStyle Libre系列在市場上有著極為廣泛的用戶基礎和黏性，德康的G7傳感器覆蓋逾75%的美國新增CGM用戶。

MiniMed的優勢則在于泵+算法的整合，不局限于單一設備，而是提供從血糖監測到胰島素輸注的完整治療閉環。

就在昨天，美敦力的MiniMed Go? 智能 MDI 系統搭配Simplera? 傳感器在歐洲正式上市。該系統是首款也是唯一一款將 InPen? 智能胰島素筆和 Simplera? 傳感器的數據整合到一個移動應用程序中的解決方案，旨在幫助使用多次每日注射（MDI）療法的糖尿病患者更好地控制病情。

美敦力和雅培的合作，進一步強化了雙方在糖尿病護理方面的治療閉環。去年9月，美敦力宣布其MiniMed? 780G系統獲得美國FDA兩項關鍵監管批準，適用人群和技術兼容性都有重大突破。

FDA批準了其SmartGuard?算法作為可互操作的自動血糖控制器（iAGC），與雅培公司生產的用于1型糖尿病的Instinct傳感器集成，并批準MiniMed?780G系統用于18歲以上需要胰島素的2型糖尿病成年人。

當下，用戶黏性已成為糖尿病護理市場的核心競爭要素，誰能擁有最穩定、長期的用戶群體，誰就能掌握市場話語權。而該領域的發展趨勢也正在從單一產品競爭轉向全周期的閉環生態管理。

MiniMed的單飛能否引發全球糖尿病器械市場的權力重構，值得期待。

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